Giải thích về sự sụt giảm giá vàng: Tại sao lãi suất đang giảm và khi nào sẽ hồi phục

Giá vàng đã trải qua một đợt điều chỉnh đáng kể, giảm khoảng 30% so với mức đỉnh mọi thời đại được ghi nhận vào tháng 1 năm 2026. Mặc dù kim loại này từng được coi là nơi trú ẩn an toàn tối thượng, nhưng sự kết hợp giữa những thay đổi địa chính trị và chính sách tiền tệ quyết liệt của Mỹ đã gây ra sự sụt giảm mạnh ở cả thị trường quốc tế và trong nước.

Các yếu tố thúc đẩy đợt bán tháo vàng

Sự sụt giảm giá vàng gần đây—khi giá giao ngay quốc tế giảm từ mức cao kỷ lục $5,595 xuống dưới $4,000—được thúc đẩy bởi một số yếu tố kinh tế vĩ mô phức tạp. Bất chấp xung đột Mỹ-Iran, vàng đã không thể duy trì vị thế "trú ẩn an toàn", chủ yếu là do căng thẳng địa chính trị đã làm dấy lên những lo ngại mới về lạm phát.

Theo Praveen Singh, Trưởng bộ phận Hàng hóa tại Mirae Asset ShareKhan, thị trường đã trải qua một đợt định giá lại đáng kể đối với các kỳ vọng về lãi suất. Trước đây, các nhà đầu tư dự đoán sẽ có nhiều đợt cắt giảm lãi suất; tuy nhiên, kỳ vọng hiện đã chuyển sang thắt chặt khoảng 40 điểm cơ bản vào cuối năm nay. Với khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể tăng lãi suất vào tháng 10 và tháng 3, vàng—một loại tài sản không sinh lời—trở nên kém hấp dẫn hơn so với trái phiếu.

Hơn nữa, chỉ số đồng Đô la Mỹ mạnh lên đã tạo thêm áp lực giảm giá cực lớn. Khi đồng đô la đạt mức cao nhất trong nhiều năm, chi phí nắm giữ vàng bằng các loại tiền tệ khác tăng lên, làm giảm nhu cầu. Tâm lý này còn được phản ánh qua việc nắm giữ ETF sụt giảm, với lượng rút vốn đạt 1,63 triệu ounce kể từ đầu năm đến nay.

Tác động trong nước: Kịch bản tại MCX

Tại thị trường Ấn Độ, mức giảm trên Sàn Giao dịch Đa hàng hóa (MCX) có phần nhẹ hơn, ở mức khoảng 22%, phần lớn là do thuế nhập khẩu cao hơn đã tạo ra một mức sàn cho giá trong nước. Mặc dù vậy, tâm lý thị trường vẫn rất thận trọng.

Các chuyên gia cho rằng mặc dù xu hướng trước mắt là giảm giá, nhưng các mức hỗ trợ cụ thể đang dần xuất hiện. Maneesh Sharma, một chuyên gia hàng hóa, lưu ý rằng giá vàng có thể giảm thêm 5–8%, và có khả năng tìm thấy mức hỗ trợ trong khoảng từ Rs 1,36,500 đến Rs 1,38,000 cho mỗi 10 gram trong hợp đồng tương lai tháng 8.

Triển vọng: Khi nào vàng sẽ hồi phục?

Mặc dù biến động dự kiến sẽ còn tiếp diễn, hầu hết các nhà phân tích vẫn lạc quan về sự hồi phục trong trung hạn. Hareesh V, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Hàng hóa tại Geojit Investments Limited, dự báo rằng giá sẽ ổn định khi áp lực tăng lãi suất giảm bớt và sức mạnh của đồng đô la Mỹ hạ nhiệt. Ông xác định mức hỗ trợ tức thời cho vàng giao ngay gần $3,850 và mức hỗ trợ tại MCX trong nước gần Rs 1,29,000 mỗi 10 gram.

Đối với các nhà đầu tư đang nhìn vào các quý sắp tới, Vedika Narvekar từ Anand Rathi Shares and Stock Brokers kỳ vọng vàng sẽ giao dịch trong khoảng Rs 1,35,000–1,54,000 trên MCX trong quý 3 của năm dương lịch này. Ngoài ra, các mùa lễ hội và mùa cưới sắp tới tại Ấn Độ được kỳ vọng sẽ thúc đẩy nhu cầu vật chất, điều mà về mặt lịch sử luôn hỗ trợ giá vàng.

Các điểm chính cần lưu ý

  • Sự thống trị của chính sách tiền tệ: Sự chuyển dịch sang chính sách "diều hâu" (hawkish) hơn của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và khả năng tăng lãi suất đang khiến vàng (loại tài sản không sinh lời) trở nên kém hấp dẫn hơn so với các tài sản sinh lãi.
  • Các mức hỗ trợ: Các nhà phân tích xác định các vùng hỗ trợ quan trọng cho vàng ở mức xấp xỉ $3,850 (quốc tế) và Rs 1,29,000 mỗi 10 gram (MCX).
  • Cơ hội đầu tư: Các chuyên gia gợi ý rằng mức giảm thêm 4–6% có thể tạo ra cơ hội tích lũy chiến lược cho các nhà đầu tư dài hạn trước mùa lễ hội tại Ấn Độ.