தங்கம் விலை சரிவு விளக்கம்: வட்டி விகிதங்கள் ஏன் குறைகின்றன மற்றும் மீட்சி எப்போது தொடங்கும்?

தங்கம் விலை கணிசமான சரிவைச் சந்தித்துள்ளது, ஜனவரி 2026 இல் பதிவான அதன் உச்ச விலையிலிருந்து சுமார் 30% வரை குறைந்துள்ளது. தங்கம் ஒரு காலத்தில் பாதுகாப்பான முதலீடாகக் கருதப்பட்டாலும், புவிசார் அரசியல் மாற்றங்கள் மற்றும் அமெரிக்காவின் தீவிர பணவியல் கொள்கையின் கலவை சர்வதேச மற்றும் உள்நாட்டு சந்தைகளில் கடுமையான வீழ்ச்சியை ஏற்படுத்தியுள்ளது.

தங்க விற்பனை சரிவிற்கான காரணிகள்

சர்வதேச ஸ்பாட் (spot) விலைகள் $5,595 என்ற வரலாற்று உச்சத்திலிருந்து $4,000-க்கும் கீழே சரிந்ததற்குக் காரணம் பல சிக்கலான மேக்ரோ பொருளாதாரக் காரணிகள் ஆகும். அமெரிக்க-ஈரான் மோதல்களுக்கு மத்தியிலும், தங்கம் தனது "பாதுகாப்பான புகலிடம்" (safe-haven) என்ற அந்தஸ்தைத் தக்கவைக்கத் தவறிவிட்டது; ஏனெனில் புவிசார் அரசியல் பதற்றம் மீண்டும் பணவீக்கக் கவலைகளைத் தூண்டியுள்ளது.

Mirae Asset ShareKhan நிறுவனத்தின் கமாடிட்டிஸ் தலைவரான பிரவீன் சிங் கருத்துப்படி, வட்டி விகித எதிர்பார்ப்புகளில் சந்தை ஒரு குறிப்பிடத்தக்க மாற்றத்தைச் சந்தித்துள்ளது. முன்னதாக, முதலீட்டாளர்கள் பலமுறை வட்டி விகிதக் குறைப்புகளை எதிர்பார்த்தனர்; இருப்பினும், இப்போது இந்த ஆண்டு இறுதிக்குள் சுமார் 40 அடிப்படை புள்ளிகள் (basis points) வட்டி விகிதம் உயரும் என்ற எதிர்பார்ப்பு ஏற்பட்டுள்ளது. அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் அக்டோபர் மற்றும் மார்ச் மாதங்களில் வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தக்கூடும் என்பதால், வருமானம் தராத சொத்தாக இருக்கும் தங்கம், பத்திரங்களுடன் (bonds) ஒப்பிடும்போது குறைவான ஈர்ப்பைக் கொண்டுள்ளது.

மேலும், வலுவடைந்து வரும் அமெரிக்க டாலர் குறியீடு (US Dollar Index) விலையை மேலும் குறைப்பதற்கான அழுத்தத்தை அளித்துள்ளது. டாலர் பல ஆண்டு உச்சங்களை எட்டும்போது, மற்ற நாணயங்களில் தங்கம் வைத்திருப்பதற்கான செலவு அதிகரிக்கிறது, இது தேவையைத் தணிக்கிறது. இந்த நிலைமையைப் பிரதிபலிக்கும் வகையில், ETF பங்களிப்புகளில் சரிவு ஏற்பட்டுள்ளது; இந்த ஆண்டின் தொடக்கத்திலிருந்து 1.63 மில்லியன் அவுன்ஸ் வெளியேற்றம் ஏற்பட்டுள்ளது.

உள்நாட்டுத் தாக்கம்: MCX சூழல்

இந்திய சந்தையில், மல்டி கமாடிட்டி எக்ஸ்சேஞ்சில் (MCX) விலை வீழ்ச்சி சுமார் 22% ஆகக் குறைவாகவே உள்ளது. இதற்கு முக்கியக் காரணம், அதிக இறக்குமதி வரி உள்நாட்டு விலைகளுக்கு ஒரு தரைமட்ட விலையை (floor price) வழங்குகிறது. இருப்பினும், சந்தை நிலைமை இன்னும் எச்சரிக்கையுடனேயே உள்ளது.

தற்போதைய போக்கு சரிவை நோக்கியே இருந்தாலும், குறிப்பிட்ட ஆதரவு நிலைகள் (support levels) உருவாகி வருவதாக நிபுணர்கள் தெரிவிக்கின்றனர். கமாடிட்டி நிபுணர் மானேஷ் சர்மா கூறுகையில், தங்கம் மேலும் 5–8% வரை குறையக்கூடும் என்றும், ஆகஸ்ட் மாத ஃபியூச்சர்ஸ் ஒப்பந்தத்தில் 10 கிராமிற்கு ரூ. 1,36,500 முதல் ரூ. 1,38,000 வரையிலான வரம்பில் ஆதரவைப் பெறக்கூடும் என்றும் குறிப்பிட்டுள்ளார்.

எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்: தங்கம் எப்போது மீட்சியடையும்?

சந்தையில் ஏற்ற இறக்கங்கள் தொடரும் என்று எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், பெரும்பாலான ஆய்வாளர்கள் நடுத்தர கால மீட்சியைப் பற்றி நம்பிக்கையுடன் உள்ளனர். Geojit Investments Limited நிறுவனத்தின் கமாடிட்டி ஆராய்ச்சித் தலைவர் ஹரீஷ் வி கருத்துப்படி, வட்டி விகித உயர்வினால் ஏற்படும் அழுத்தம் குறைந்து, அமெரிக்க டாலரின் வலிமை தணிந்தவுடன் விலைகள் நிலைபெறும். ஸ்பாட் தங்கத்திற்கு $3,850 அருகிலும், உள்நாட்டு MCX விலைக்கு 10 கிராமிற்கு ரூ. 1,29,000 அருகிலும் உடனடி ஆதரவு நிலைகள் இருப்பதை அவர் அடையாளம் காட்டியுள்ளார்.

வரவிருக்கும் காலாண்டுகளைக் கவனிக்கும் முதலீட்டாளர்களுக்கு, Anand Rathi Shares and Stock Brokers நிறுவனத்தைச் சேர்ந்த வேதிகா நர்வேகர், இந்த காலண்டர் ஆண்டின் மூன்றாவது காலாண்டில் MCX-இல் தங்கம் ரூ. 1,35,000–1,54,000 வரம்பிற்குள் வர்த்தகம் செய்யக்கூடும் என்று எதிர்பார்க்கிறார். கூடுதலாக, இந்தியாவில் வரவிருக்கும் பண்டிகை மற்றும் திருமண காலங்கள் தங்கத்திற்கான நேரடித் தேவையை (physical demand) அதிகரிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இது வரலாற்று ரீதியாகத் தங்க விலையை ஆதரிக்கிறது.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• பணவியல் கொள்கையின் ஆதிக்கம்: அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தும் (hawkish) போக்கிற்கு மாறுவது மற்றும் வட்டி விகித உயர்வுக்கான சாத்தியக்கூறுகள், வருமானம் தராத தங்கத்தை வட்டி தரும் சொத்துக்களை விடக் குறைவான ஈர்ப்பு கொண்டதாக மாற்றுகின்றன.
• ஆதரவு நிலைகள்: ஆய்வாளர்கள் தங்கத்திற்கான முக்கியமான ஆதரவு மண்டலங்களை சர்வதேச சந்தையில் சுமார் $3,850 மற்றும் MCX-இல் 10 கிராமிற்கு ரூ. 1,29,000 என அடையாளம் காட்டியுள்ளனர்.
• முதலீட்டு வாய்ப்பு: இந்தியப் பண்டிகை காலத்திற்கு முன்னதாக, மேலும் 4–6% விலை வீழ்ச்சி என்பது நீண்ட கால முதலீட்டாளர்களுக்குத் தங்கம் சேகரிப்பதற்கான ஒரு மூலோபாய வாய்ப்பாக அமையும் என்று நிபுணர்கள் பரிந்துரைக்கின்றனர்.