金価格暴落の解説：なぜ下落しているのか、そして回復はいつ始まるのか
金価格は大幅な調整局面を迎えており、2026年1月に記録した史上最高値から約30%下落しました。かつては究極の安全資産と見なされていましたが、地政学的な変化と米国の積極的な金融政策が組み合わさったことで、国際市場および国内市場の両方で急激な下落が引き起こされています。
金売りの背景にある要因
国際スポット価格が史上最高値の5,595ドルから4,000ドルを下回るまで下落した最近の金価格の暴落は、いくつかの複雑なマクロ経済要因によって引き起こされています。米イラン間の紛争にもかかわらず、地政学的緊張がインフレ懸念を再燃させたことが主な理由となり、金は「安全資産」としての地位を維持できませんでした。
Mirae Asset ShareKhanのコモディティ部門責任者であるPraveen Singh氏によると、市場では金利予測の大幅な再評価が行われました。以前は投資家は複数回の利下げを予想していましたが、現在は年末までに約40ベーシスポイントの引き締めへと予想がシフトしています。米連邦準備制度理事会（FRB）が10月と3月に利上げを行う可能性があるため、利息を生まない資産である金は、債券と比較して魅力が低下しています。
さらに、米ドル指数の上昇が強力な下押し圧力となっています。ドルが数年来の高水準に達するにつれ、他の通貨で金を保有するコストが上昇し、需要を抑制しています。この傾向はETFの保有量の減少にも反映されており、年初来で163万オンスの流出が見られます。
国内への影響：MCXの状況
インド市場において、マルチ・コモディティ取引所（MCX）の下落率は約22%と、比較的緩やかでした。これは主に、高い輸入関税が国内価格の下支えとなっているためです。それにもかかわらず、市場心理は慎重なままです。
専門家は、目先のトレンドは弱気であるものの、特定のサポートレベル（下値支持線）が現れつつあると指摘しています。コモディティ専門家のManeesh Sharma氏は、金はさらに5〜8%下落する可能性があるものの、8月限の先物契約では10グラムあたり136,500ルピーから138,000ルピーの範囲で底を打つ可能性があると述べています。
見通し：金はいつ回復するのか？
ボラティリティ（価格変動）は続くと予想されますが、多くのアナリストは中期的な回復について楽観的な見方を維持しています。Geojit Investments Limitedのコモディティ調査責任者であるHareesh V氏は、利上げによる圧力が緩和され、米ドル高が落ち着けば価格は安定すると予測しています。同氏は、スポット価格の当面のサポートを3,850ドル付近、国内MCXのサポートを10グラムあたり129,000ルピー付近と見ています。
今後の四半期を見据える投資家に対し、Anand Rathi Shares and Stock BrokersのVedika Narvekar氏は、今年度の第3四半期のMCXにおける金の取引価格は、135,000〜154,000ルピーの範囲になると予想しています。さらに、インドで近づいている祭事や結婚式のシーズンが現物需要を押し上げると予想されており、これは歴史的に金価格を下支えする要因となっています。
主なポイント
- 金融政策の支配力: 米連邦準備制度理事会（FRB）の「タカ派」への転換と利上げの可能性により、利息を生まない金は、利息を生む資産よりも魅力が低くなっています。
- サポートレベル: アナリストは、金の重要なサポートゾーンを、国際価格で約3,850ドル、MCXで10グラムあたり129,000ルピー付近と特定しています。
- 投資機会: 専門家は、さらなる4〜6%の下落は、インドの祭事シーズンを前にした長期投資家にとって、戦略的な買い増しの機会になり得ると示唆しています。