Spiegazione del crollo del prezzo dell'oro: perché i tassi stanno scendendo e quando inizierà la ripresa

I prezzi dell'oro hanno subito una significativa correzione, ritirandosi di circa il 30% dai massimi storici registrati nel gennaio 2026. Sebbene il metallo fosse un tempo considerato il rifugio sicuro per eccellenza, una combinazione di cambiamenti geopolitici e di una aggressiva politica monetaria statunitense ha innescato un brusco calo sia nei mercati internazionali che in quelli nazionali.

I fattori alla base della vendita di lingotti

Il recente crollo dei prezzi dell'oro — che ha visto i prezzi spot internazionali scendere da un massimo storico di 5.595 dollari a meno di 4.000 dollari — è guidato da diversi complessi fattori macroeconomici. Nonostante il conflitto tra Stati Uniti e Iran, l'oro non è riuscito a mantenere il suo status di "bene rifugio", principalmente perché le tensioni geopolitiche hanno innescato rinnovate preoccupazioni per l'inflazione.

Secondo Praveen Singh, Head of Commodities presso Mirae Asset ShareKhan, il mercato ha subito un significativo ricalcolo delle aspettative sui tassi di interesse. In precedenza, gli investitori prevedevano diversi tagli dei tassi; tuttavia, le aspettative si sono ora spostate verso un rialzo di circa 40 punti base entro la fine dell'anno. Con la Federal Reserve statunitense che potrebbe aumentare i tassi a ottobre e marzo, l'oro — un asset che non produce rendimento — diventa meno attraente rispetto alle obbligazioni.

Inoltre, il rafforzamento dell'indice del dollaro statunitense ha esercitato un'immensa pressione al ribasso. Man mano che il dollaro raggiunge massimi pluriennali, il costo di detenzione dell'oro in altre valute aumenta, frenando la domanda. Questo sentimento si riflette ulteriormente nel calo delle partecipazioni negli ETF, che hanno registrato deflussi di 1,63 milioni di once dall'inizio dell'anno.

Impatto nazionale: lo scenario MCX

Nel mercato indiano, il calo sulla Multi Commodity Exchange (MCX) è stato leggermente più contenuto, attestandosi intorno al 22%, in gran parte grazie ai dazi doganali più elevati che hanno fornito un sostegno ai prezzi nazionali. Nonostante ciò, il sentiment rimane cauto.

Gli esperti suggeriscono che, sebbene il trend immediato sia ribassista, stanno emergendo specifici livelli di supporto. Maneesh Sharma, esperto di materie prime, osserva che l'oro potrebbe subire un ulteriore ribasso del 5–8%, trovando potenzialmente supporto nella fascia tra 136.500 e 138.000 rupie per 10 grammi nel contratto futures di agosto.

Prospettive: quando si riprenderà l'oro?

Sebbene sia prevista una persistente volatilità, la maggior parte degli analisti rimane ottimista riguardo a una ripresa a medio termine. Hareesh V, Head of Commodity Research presso Geojit Investments Limited, prevede che i prezzi si stabilizzeranno una volta che la pressione dei rialzi dei tassi di interesse si attenuerà e la forza del dollaro statunitense modererà. Egli identifica un supporto immediato per l'oro spot vicino a 3.850 dollari e un supporto MCX nazionale vicino a 129.000 rupie per 10 grammi.

Per gli investitori che guardano ai prossimi trimestri, Vedika Narvekar di Anand Rathi Shares and Stock Brokers prevede che l'oro commercerà nell'intervallo tra 135.000 e 154.000 rupie sulla MCX per il terzo trimestre di quest'anno solare. Inoltre, l'avvicinarsi delle stagioni delle festività e dei matrimoni in India dovrebbe stimolare la domanda fisica, che storicamente sostiene i prezzi dell'oro.

Punti chiave

• Dominio della politica monetaria: Il passaggio verso una Federal Reserve statunitense più "hawkish" e la possibilità di rialzi dei tassi stanno rendendo l'oro non remunerativo meno attraente rispetto agli asset che generano interessi.
• Livelli di supporto: Gli analisti identificano zone di supporto critiche per l'oro a circa 3.850 dollari (internazionale) e 129.000 rupie per 10 grammi (MCX).
• Opportunità di investimento: Gli esperti suggeriscono che un ulteriore ribasso del 4–6% potrebbe rappresentare un'opportunità strategica di accumulo per gli investitori a lungo termine in vista della stagione delle festività indiane.