सोन्याच्या किमतीतील घसरणीचे स्पष्टीकरण: व्याजदर का कमी होत आहेत आणि सुधारणा कधी सुरू होईल?

सोन्याच्या किमतीत मोठी घसरण झाली असून, जानेवारी २०२६ मध्ये नोंदवलेल्या सर्वकालीन उच्चांकापासून त्यात सुमारे ३०% घट झाली आहे. एकेकाळी सोन्याला सुरक्षित गुंतवणूक (safe haven) मानले जात होते, परंतु भू-राजकीय बदल आणि अमेरिकेच्या आक्रमक चलनविषयक धोरणामुळे आंतरराष्ट्रीय आणि देशांतर्गत दोन्ही बाजारपेठांमध्ये मोठी घसरण झाली आहे.

सोन्याच्या विक्रीमागे (Bullion Sell-off) असणारी प्रमुख कारणे

सोन्याच्या किमतीतील अलीकडील घसरण—ज्यामध्ये आंतरराष्ट्रीय स्पॉट किमती $५,५९५ च्या ऐतिहासिक उच्चांकावरून $४,००० च्या खाली आल्या आहेत—यामागे अनेक जटिल मॅक्रोइकोनॉमिक (macroeconomic) घटक आहेत. अमेरिका-इराण संघर्ष असूनही, सोन्याला त्याचे "safe-haven" स्थान टिकवता आले नाही, याचे मुख्य कारण म्हणजे भू-राजकीय तणावामुळे महागाईच्या चिंता पुन्हा वाढल्या आहेत.

Mirae Asset ShareKhan चे कमोडिटी प्रमुख प्रवीण सिंग यांच्या मते, बाजारपेठेत व्याजदरांच्या अपेक्षेचे महत्त्वपूर्ण पुनर्मूल्यांकन झाले आहे. यापूर्वी, गुंतवणूकदारांना अनेक वेळा व्याजदर कपातीची अपेक्षा होती; मात्र, आता वर्षाच्या अखेरीस सुमारे ४० बेसिस पॉइंट्स (basis points) व्याजदर वाढण्याची शक्यता वर्तवली जात आहे. ऑक्टोबर आणि मार्चमध्ये अमेरिकन फेडरल रिझर्व्हकडून व्याजदर वाढवले जाण्याची शक्यता असल्याने, सोन्यासारखी उत्पन्न न देणारी मालमत्ता (non-yielding asset) बाँड्सच्या तुलनेत कमी आकर्षक ठरते.

याशिवाय, मजबूत होत असलेल्या US Dollar Index मुळे किमतींवर प्रचंड दबाव निर्माण झाला आहे. डॉलर बहु-वर्षीय उच्चांकावर पोहोचल्यामुळे, इतर चलनांमध्ये सोने खरेदी करण्याचा खर्च वाढतो, ज्यामुळे मागणी कमी होते. ही स्थिती घटत्या ETF होल्डिंग्समध्येही दिसून येते, ज्यामध्ये वर्षाच्या सुरुवातीपासून आतापर्यंत १६.३ लाख औंसची (ounces) गुंतवणूक बाहेर पडली आहे.

देशांतर्गत परिणाम: MCX ची स्थिती

भारतीय बाजारपेठेत, Multi Commodity Exchange (MCX) वरील घसरण सुमारे २२% इतकी मर्यादित राहिली आहे, याचे मुख्य कारण म्हणजे उच्च आयात शुल्कामुळे देशांतर्गत किमतींना एक आधार मिळाला आहे. असे असूनही, गुंतवणूकदारांमध्ये सावधगिरीचे वातावरण आहे.

तज्ज्ञांच्या मते, सध्याचा कल मंदीचा (bearish) असला तरी, काही विशिष्ट आधार पातळी (support levels) तयार होत आहेत. कमोडिटी तज्ज्ञ मनीष शर्मा यांच्या मते, सोन्याच्या किमतीत आणखी ५-८% घसरण होऊ शकते आणि ऑगस्ट फ्युचर्स कॉन्ट्रॅक्टमध्ये प्रति १० ग्रॅमसाठी रु. १,३६,५०० ते रु. १,३८,००० च्या दरम्यान आधार मिळू शकतो.

भविष्यकाळाचा अंदाज: सोन्याच्या किमतीत सुधारणा कधी होईल?

बाजारात अस्थिरता कायम राहण्याची शक्यता असली तरी, बहुतेक विश्लेषक मध्यम कालावधीत सुधारणा होईल याबद्दल आशावादी आहेत. Geojit Investments Limited चे कमोडिटी रिसर्च प्रमुख हरीश व्ही. यांच्या मते, व्याजदर वाढीचा दबाव कमी झाल्यावर आणि अमेरिकन डॉलरची मजबूती कमी झाल्यावर किमती स्थिर होतील. त्यांनी स्पॉट गोल्डसाठी $३,८५० आणि देशांतर्गत MCX साठी प्रति १० ग्रॅम रु. १,२९,००० च्या जवळ आधार पातळी असल्याचे सांगितले आहे.

आगामी तिमाहीकडे लक्ष देणाऱ्या गुंतवणूकदारांसाठी, Anand Rathi Shares and Stock Brokers च्या वेदिका नार्वेकर यांच्या मते, या कॅलेंडर वर्षाच्या तिसऱ्या तिमाहीत MCX वर सोन्याचा व्यापार रु. १,३५,००० ते रु. १,५४,००० च्या दरम्यान होऊ शकतो. याव्यतिरिक्त, भारतात आगामी सण आणि लग्नसराईमुळे सोन्याची प्रत्यक्ष मागणी वाढण्याची शक्यता आहे, ज्यामुळे ऐतिहासिकदृष्ट्या सोन्याच्या किमतींना आधार मिळतो.

महत्त्वाचे मुद्दे

• चलनविषयक धोरणाचे वर्चस्व: अमेरिकन फेडरल रिझर्व्हचा अधिक "hawkish" (कठोर) पवित्रा आणि व्याजदर वाढण्याची शक्यता यामुळे उत्पन्न न देणारे सोने, व्याज देणाऱ्या मालमत्तांच्या तुलनेत कमी आकर्षक ठरत आहे.
• आधार पातळी (Support Levels): विश्लेषकांनी सोन्यासाठी अंदाजे $३,८५० (आंतरराष्ट्रीय) आणि प्रति १० ग्रॅम रु. १,२९,००० (MCX) या महत्त्वाच्या आधार क्षेत्रांची ओळख पटवली आहे.
• गुंतवणुकीची संधी: तज्ज्ञांच्या मते, आणखी ४-६% घसरण झाल्यास, भारतातील सणासुदीच्या हंगामापूर्वी दीर्घकालीन गुंतवणूकदारांसाठी सोने खरेदी करण्याची ही एक धोरणात्मक संधी असू शकते.