Penjelasan Kejatuhan Harga Emas: Mengapa Kadar Menurun dan Bilakah Pemulihan Bermula

Harga emas telah mengalami pembetulan yang ketara, menyusut kira-kira 30% daripada kemuncak tertinggi yang dicatatkan pada Januari 2026. Walaupun logam ini pernah dianggap sebagai aset perlindungan nilai (safe haven) yang utama, gabungan peralihan geopolitik dan dasar monetari AS yang agresif telah mencetuskan penurunan tajam dalam pasaran antarabangsa dan domestik.

Faktor Pendorong di Sebalik Jualan Besar-besaran Emas

Kejatuhan harga emas baru-baru ini—yang menyaksikan harga spot antarabangsa jatuh daripada paras tertinggi sepanjang zaman sebanyak $5,595 kepada bawah $4,000—didorong oleh beberapa faktor makroekonomi yang kompleks. Meskipun terdapat konflik AS-Iran, emas gagal mengekalkan status "perlindungan nilai"nya, terutamanya kerana ketegangan geopolitik telah mencetuskan semula kebimbangan terhadap inflasi.

Menurut Praveen Singh, Ketua Komoditi di Mirae Asset ShareKhan, pasaran telah mengalami penilaian semula yang ketara terhadap jangkaan kadar faedah. Sebelum ini, pelabur menjangkakan beberapa pemotongan kadar; bagaimanapun, jangkaan kini telah beralih kepada pengetatan kira-kira 40 mata asas menjelang akhir tahun. Dengan kemungkinan Rizab Persekutuan AS menaikkan kadar pada bulan Oktober dan Mac, emas—sebagai aset tanpa pulangan (non-yielding asset)—menjadi kurang menarik berbanding bon.

Selain itu, pengukuhan Indeks Dolar AS telah menambah tekanan ke bawah yang amat besar. Apabila dolar mencapai paras tertinggi dalam tempoh beberapa tahun, kos memegang emas dalam mata wang lain meningkat, sekali gus menjejaskan permintaan. Sentimen ini turut dicerminkan dalam penurunan pegangan ETF, yang telah menyaksikan aliran keluar sebanyak 1.63 juta auns setakat tahun ini.

Impak Domestik: Senario MCX

Di pasaran India, penurunan di Multi Commodity Exchange (MCX) adalah sedikit lebih rendah iaitu sekitar 22%, sebahagian besarnya disebabkan oleh duti import yang lebih tinggi yang memberikan lantai harga bagi harga domestik. Walaupun begitu, sentimen pasaran kekal berhati-hati.

Pakar mencadangkan bahawa walaupun trend semasa adalah menurun (bearish), tahap sokongan tertentu mula muncul. Maneesh Sharma, seorang pakar komoditi, menyatakan bahawa emas boleh mengalami penurunan lanjut sebanyak 5–8%, dan berpotensi menemui sokongan dalam julat Rs 1,36,500 hingga Rs 1,38,000 bagi setiap 10 gram dalam kontrak hadapan Ogos.

Prospek: Bilakah Emas Akan Pulih?

Walaupun turun naik harga dijangka berterusan, kebanyakan penganalisis kekal optimis tentang pemulihan jangka sederhana. Hareesh V, Ketua Penyelidikan Komoditi di Geojit Investments Limited, menjangkakan harga akan stabil sebaik sahaja tekanan daripada kenaikan kadar faedah berkurangan dan kekuatan dolar AS menyusut. Beliau mengenal pasti sokongan segera bagi emas spot berhampiran $3,850 dan sokongan MCX domestik berhampiran Rs 1,29,000 bagi setiap 10 gram.

Bagi pelabur yang melihat suku tahun akan datang, Vedika Narvekar dari Anand Rathi Shares and Stock Brokers menjangkakan emas akan didagangkan dalam julat Rs 1,35,000–1,54,000 di MCX bagi suku ketiga tahun kalendar ini. Selain itu, musim perayaan dan musim perkahwinan yang semakin hampir di India dijangka akan memacu permintaan fizikal, yang secara sejarahnya menyokong harga emas.

Ringkasan Utama

• Dominasi Dasar Monetari: Peralihan ke arah Rizab Persekutuan AS yang lebih "hawkish" dan potensi kenaikan kadar menjadikan emas tanpa pulangan kurang menarik berbanding aset yang menjana faedah.
• Tahap Sokongan: Penganalisis mengenal pasti zon sokongan kritikal bagi emas pada kira-kira $3,850 (antarabangsa) dan Rs 1,29,000 bagi setiap 10 gram (MCX).
• Peluang Pelaburan: Pakar mencadangkan bahawa penurunan lanjut sebanyak 4–6% boleh memberikan peluang pengumpulan strategik bagi pelabur jangka panjang menjelang musim perayaan di India.