सोने की कीमतों में गिरावट का विश्लेषण: दरें क्यों गिर रही हैं और सुधार कब शुरू होगा

सोने की कीमतों में एक महत्वपूर्ण सुधार (correction) देखा गया है, जो जनवरी 2026 में दर्ज किए गए अपने सर्वकालिक उच्च स्तर से लगभग 30% तक गिर गई हैं। जहाँ इस धातु को कभी सबसे सुरक्षित निवेश (safe haven) माना जाता था, वहीं भू-राजनीतिक बदलावों और अमेरिकी मौद्रिक नीति के आक्रामक रुख के संयोजन ने अंतरराष्ट्रीय और घरेलू दोनों बाजारों में भारी गिरावट पैदा कर दी है।

बुलियन बिकवाली के पीछे के मुख्य कारण

सोने की कीमतों में हालिया गिरावट—जिसमें अंतरराष्ट्रीय स्पॉट कीमतें $5,595 के सर्वकालिक उच्च स्तर से गिरकर $4,000 से नीचे आ गईं—कई जटिल व्यापक आर्थिक (macroeconomic) कारकों से प्रेरित है। अमेरिका-ईरान संघर्ष के बावजूद, सोना अपना "सुरक्षित निवेश" (safe-haven) का दर्जा बनाए रखने में विफल रहा है, जिसका मुख्य कारण यह है कि भू-राजनीतिक तनाव ने मुद्रास्फीति (inflation) की चिंताओं को फिर से बढ़ा दिया है।

Mirae Asset ShareKhan में कमोडिटी प्रमुख प्रवीण सिंह के अनुसार, बाजार में ब्याज दरों की उम्मीदों का महत्वपूर्ण पुनर्मूल्यांकन (repricing) हुआ है। पहले, निवेशकों ने कई बार दरें घटने की उम्मीद की थी; हालाँकि, अब उम्मीदें साल के अंत तक लगभग 40 आधार अंकों (basis points) की सख्ती (tightening) की ओर स्थानांतरित हो गई हैं। अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा अक्टूबर और मार्च में दरें बढ़ाने की संभावना के साथ, सोना—जो एक गैर-उपज वाला (non-yielding) एसेट है—बॉन्ड की तुलना में कम आकर्षक हो जाता है।

इसके अलावा, मजबूत होते अमेरिकी डॉलर इंडेक्स ने भारी गिरावट का दबाव डाला है। जैसे-जैसे डॉलर बहु-वर्षीय उच्च स्तर पर पहुँचता है, अन्य मुद्राओं में सोना रखने की लागत बढ़ जाती है, जिससे मांग कम हो जाती है। यह भावना घटते ETF होल्डिंग्स में भी दिखाई देती है, जिसमें इस वर्ष अब तक 1.63 मिलियन औंस की निकासी (outflow) देखी गई है।

घरेलू प्रभाव: MCX का परिदृश्य

भारतीय बाजार में, मल्टी कमोडिटी एक्सचेंज (MCX) पर गिरावट लगभग 22% के साथ थोड़ी कम रही है, जिसका मुख्य कारण उच्च आयात शुल्क है जो घरेलू कीमतों को एक आधार (floor) प्रदान करता है। इसके बावजूद, बाजार का रुख सतर्क बना हुआ है।

विशेषज्ञों का सुझाव है कि हालांकि तत्काल रुझान मंदी (bearish) का है, लेकिन कुछ विशिष्ट समर्थन स्तर (support levels) उभर रहे हैं। कमोडिटी विशेषज्ञ मनीष शर्मा का कहना है कि सोने में 5–8% की और गिरावट देखी जा सकती है, जिसे अगस्त वायदा अनुबंध (futures contract) में प्रति 10 ग्राम Rs 1,36,500 से Rs 1,38,000 की सीमा में समर्थन मिल सकता है।

आउटलुक: सोना कब तक रिकवर करेगा?

हालांकि अस्थिरता (volatility) बनी रहने की उम्मीद है, लेकिन अधिकांश विश्लेषक मध्यम अवधि में सुधार (recovery) को लेकर आशावादी हैं। Geojit Investments Limited में कमोडिटी रिसर्च के प्रमुख हरीश वी. का अनुमान है कि ब्याज दरों में वृद्धि का दबाव कम होने और अमेरिकी डॉलर की मजबूती में कमी आने के बाद कीमतें स्थिर हो जाएंगी। उन्होंने स्पॉट गोल्ड के लिए $3,850 के पास और घरेलू MCX के लिए प्रति 10 ग्राम Rs 1,29,000 के पास तत्काल समर्थन की पहचान की है।

आगामी तिमाहियों पर नज़र रखने वाले निवेशकों के लिए, आनंद राठी शेयर्स एंड स्टॉक ब्रोकर्स की वेदिका नार्वेकर को उम्मीद है कि इस कैलेंडर वर्ष की तीसरी तिमाही के लिए MCX पर सोना Rs 1,35,000–1,54,000 की सीमा में कारोबार करेगा। इसके अतिरिक्त, भारत में आने वाले त्योहारी और शादी के सीजन से भौतिक मांग (physical demand) बढ़ने की उम्मीद है, जो ऐतिहासिक रूप से सोने की कीमतों को सहारा देती है।

मुख्य बातें

• मौद्रिक नीति का प्रभुत्व: अमेरिकी फेडरल रिजर्व का अधिक "हॉकिश" (hawkish) रुख और दरें बढ़ने की संभावना, गैर-उपज वाले सोने को ब्याज देने वाली संपत्तियों की तुलना में कम आकर्षक बना रही है।
• समर्थन स्तर: विश्लेषकों ने सोने के लिए लगभग $3,850 (अंतरराष्ट्रीय) और Rs 1,29,000 प्रति 10 ग्राम (MCX) पर महत्वपूर्ण समर्थन क्षेत्र की पहचान की है।
• निवेश का अवसर: विशेषज्ञों का सुझाव है कि 4–6% की और गिरावट भारतीय त्योहारी सीजन से पहले दीर्घकालिक निवेशकों के लिए रणनीतिक रूप से खरीदारी (accumulation) करने का एक अवसर प्रदान कर सकती है।