金价暴跌解析：为何利率下降以及何时开始复苏
金价经历了大幅回调，较 2026 年 1 月创下的历史最高点回落了约 30%。虽然黄金曾被视为终极避险资产，但地缘政治格局的变化与美国激进的货币政策共同导致了国际和国内市场的剧烈下跌。
贵金属抛售背后的驱动因素
近期金价的暴跌——国际现货价格从 5,595 美元的历史高点跌至 4,000 美元以下——是由几个复杂的宏观经济因素驱动的。尽管存在美伊冲突，但黄金未能维持其“避险”地位，这主要是因为地缘政治紧张局势引发了新的通胀担忧。
根据 Mirae Asset ShareKhan 商品业务主管 Praveen Singh 的说法，市场对利率预期进行了显著的重新定价。此前，投资者预期会多次降息；然而，现在的预期已转向年底前约 40 个基点的紧缩。随着美联储可能在 10 月和 3 月加息，黄金作为一种非收益资产，与债券相比吸引力下降。
此外，美元指数走强也带来了巨大的下行压力。随着美元达到多年来的高点，使用其他货币持有黄金的成本上升，从而抑制了需求。这种情绪在 ETF 持仓量的下降中得到了进一步体现，今年以来已出现 163 万盎司的资金流出。
国内影响：MCX 情景
在印度市场，多商品交易所 (MCX) 的跌幅略显温和，约为 22%，这在很大程度上是因为较高的进口关税为国内价格提供了支撑。尽管如此，市场情绪依然保持谨慎。
专家认为，虽然短期趋势看跌，但特定的支撑位正在显现。商品专家 Maneesh Sharma 指出，黄金可能会进一步下跌 5–8%，在 8 月期货合约中，支撑位可能落在每 10 克 136,500 至 138,000 卢比的区间。
前景展望：金价何时复苏？
虽然预计波动仍将持续，但大多数分析师对中期复苏持乐观态度。Geojit Investments Limited 商品研究主管 Hareesh V 预计，一旦加息压力缓解且美元走势趋稳，价格将会企稳。他指出，现货黄金的即时支撑位在 3,850 美元附近，国内 MCX 的支撑位在每 10 克 129,000 卢比附近。
对于关注未来几个季度的投资者，Anand Rathi Shares and Stock Brokers 的 Vedika Narvekar 预计，在本历年第三季度，MCX 上的黄金交易价格将在 135,000–154,000 卢比之间波动。此外，随着印度即将到来的节日和婚礼季，预计将推动实物需求，这在历史上一直对金价起到支撑作用。
核心要点
- 货币政策主导： 美联储转向更加“鹰派”的立场以及潜在的加息预期，使得非收益资产黄金的吸引力低于计息资产。
- 支撑位： 分析师确定的黄金关键支撑区间约为 3,850 美元（国际）和每 10 克 129,000 卢比（MCX）。
- 投资机会： 专家建议，在印度节日季到来之前，进一步 4–6% 的下跌可能为长期投资者提供战略性的建仓机会。