Объяснение обвала цен на золото: почему падают ставки и когда начнется восстановление

Цены на золото подверглись значительной коррекции, отступив примерно на 30% от своих исторических максимумов, зафиксированных в январе 2026 года. Хотя раньше этот металл считался идеальным защитным активом, сочетание геополитических сдвигов и агрессивной денежно-кредитной политики США спровоцировало резкий спад как на международных, так и на внутренних рынках.

Причины распродажи драгоценных металлов

Недавний обвал цен на золото — в результате которого международные спотовые цены упали с исторического максимума в 5 595 долларов до уровня ниже 4 000 долларов — обусловлен несколькими сложными макроэкономическими факторами. Несмотря на конфликт между США и Ираном, золото не смогло сохранить свой статус «защитного актива», прежде всего потому, что геополитическая напряженность спровоцировала возобновление опасений по поводу инфляции.

По словам Правина Сингха, главы отдела сырьевых товаров в Mirae Asset ShareKhan, рынок претерпел значительный пересмотр ожиданий по процентным ставкам. Ранее инвесторы ожидали многократного снижения ставок, однако теперь ожидания сместились в сторону ужесточения политики примерно на 40 базисных пунктов к концу года. Поскольку Федеральная резервная система США потенциально может повысить ставки в октябре и марте, золото — актив, не приносящий дохода — становится менее привлекательным по сравнению с облигациями.

Кроме того, укрепление индекса доллара США оказало огромное понижательное давление. По мере того как доллар достигает многолетних максимумов, стоимость владения золотом в других валютах растет, что сдерживает спрос. Эти настроения также отражаются в сокращении объемов ETF-активов, отток из которых с начала года составил 1,63 миллиона унций.

Влияние на внутренний рынок: сценарий MCX

На индийском рынке снижение на Мультитоварной бирже (MCX) было несколько менее выраженным и составило около 22%, во многом благодаря более высоким импортным пошлинам, которые создают «пол» для внутренних цен. Несмотря на это, настроения остаются осторожными.

Эксперты полагают, что, хотя текущий тренд является «медвежьим», формируются определенные уровни поддержки. Маниш Шарма, эксперт по сырьевым товарам, отмечает, что золото может упасть еще на 5–8%, потенциально найдя поддержку в диапазоне от 136 500 до 138 000 рупий за 10 граммов в авгуговом фьючерсном контракте.

Прогноз: когда золото восстановится?

Хотя ожидается сохранение волатильности, большинство аналитиков сохраняют оптимизм в отношении среднесрочного восстановления. Хариш В., руководитель отдела исследований сырьевых товаров в Geojit Investments Limited, ожидает, что цены стабилизируются, как только давление от повышения процентных ставок ослабнет, а укрепление доллара США замедлится. Он определяет ближайшую поддержку спотового золота на уровне около 3 850 долларов, а внутреннюю поддержку на MCX — на уровне около 129 000 рупий за 10 граммов.

Инвесторам, планирующим сделки на ближайшие кварталы, Ведика Нарвекар из Anand Rathi Shares and Stock Brokers прогнозирует, что в третьем квартале текущего календарного года золото на MCX будет торговаться в диапазоне 135 000–154 000 рупий. Кроме того, ожидается, что приближающиеся в Индии праздники и свадебный сезон подстегнут физический спрос, что исторически поддерживает цены на золото.

Ключевые выводы

  • Доминирование денежно-кредитной политики: Переход Федеральной резервной системы США к более «ястребиной» политике и потенциальное повышение ставок делают золото, не приносящее дохода, менее привлекательным по сравнению с процентными активами.
  • Уровни поддержки: Аналитики определяют критические зоны поддержки для золота на уровне примерно 3 850 долларов (международный рынок) и 129 000 рупий за 10 граммов (MCX).
  • Инвестиционная возможность: Эксперты полагают, что дальнейшее снижение на 4–6% может стать стратегической возможностью для накопления активов долгосрочными инвесторами в преддверии индийского праздничного сезона.