தங்கம் விலை வீழ்ச்சி விளக்கம்: ஏன் விலைகள் குறைகின்றன மற்றும் எப்போது வாங்கலாம்?

தங்கத்தின் விலைகள் பெரும் சரிவைச் சந்தித்துள்ளன, ஜனவரி 2026-ல் காணப்பட்ட அதன் உச்சகட்ட விலையிலிருந்து சுமார் 30% சரிந்துள்ளன. "பாதுகாப்பான முதலீடு" (safe-haven) என்று கருதப்படும் இந்தச் சொத்தின் மீதான ஈர்ப்பு குறைந்து வருவதால், இது ஒரு தற்காலிக சரிவா அல்லது நீண்டகால விலை வீழ்ச்சியின் (bear market) தொடக்கமா என்று முதலீட்டாளர்களும் இந்திய குடும்பங்களும் கேள்வி எழுப்பத் தொடங்கியுள்ளனர்.

தங்கம் விற்பனை சரிவுக்குப் பின்னால் உள்ள காரணங்கள்

ஜனவரியில் $5,595 ஆக இருந்த விலை தற்போது $4,000-க்கும் கீழே சரிந்துள்ளதற்கு புவிசார் அரசியல் மற்றும் மேக்ரோ பொருளாதாரக் காரணிகளின் சிக்கலான தொடர்பு காரணமாகும். பொதுவாக, நிச்சயமற்ற சூழலில் தங்கம் ஒரு பாதுகாப்பான கவசமாக (hedge) செயல்படும். ஆனால், தற்போதைய அமெரிக்கா-ஈரான் மோதல், புவிசார் அரசியல் பதற்றத்தை பாதுகாப்பான முதலீட்டுத் தேவையாக மாற்றாமல், பணவீக்க அச்சத்தை அதிகரிக்கும் ஒரு தனித்துவமான சூழலை உருவாக்கியுள்ளது.

Mirae Asset ShareKhan நிறுவனத்தின் கமாடிட்டிஸ் பிரிவின் தலைவர் பிரவீன் சிங் கூறுகையில், மத்திய கிழக்கிலிருந்து ஏற்பட்டுள்ள எரிசக்தி அதிர்ச்சி, வட்டி விகித எதிர்பார்ப்புகளில் பெரும் மாற்றத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது என்று குறிப்பிடுகிறார். முன்னதாக எதிர்பார்க்கப்பட்ட வட்டி விகிதக் குறைப்பிற்குப் பதிலாக, சந்தைகள் இப்போது சுமார் 40 அடிப்படை புள்ளிகள் (basis points) வட்டி விகித உயர்வைக் கணக்கில் கொள்கின்றன. இந்த ஆண்டு அக்டோபர் மற்றும் அடுத்த ஆண்டு மார்ச் மாதங்களில் அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தக்கூடும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

தங்கம் என்பது வருமானம் தராத (non-yielding) ஒரு சொத்து என்பதால், வட்டி விகிதங்கள் உயரும்போது பத்திரங்கள் (bonds) அதிக ஈர்ப்பைப் பெறுகின்றன. இதனுடன், பல ஆண்டுகளில் இல்லாத அளவுக்கு வலுவடைந்து வரும் அமெரிக்க டாலர் குறியீடும் (US Dollar Index), தங்கத்தின் விலையில் பெரும் சரிவை ஏற்படுத்தியுள்ளது. மேலும், முதலீட்டாளர்களின் ஆர்வம் குறைந்துள்ளதை, இந்த ஆண்டின் தொடக்கத்திலிருந்து மொத்தமாக 1.63 Moz அளவு ETF பண வெளியேற்றம் (outflows) காட்டுகிறது.

உள்நாட்டு தாக்கம்: MCX சந்தை நிலவரம்

இந்திய சந்தையில், மல்டி கமாடிட்டி எக்ஸ்சேஞ்சில் (MCX) விலை வீழ்ச்சி சுமார் 22% மட்டுமே உள்ளது. இறக்குமதி வரிகளில் சமீபத்தில் மேற்கொள்ளப்பட்ட உயர்வு, விலைகள் ஒரு குறிப்பிட்ட அளவிற்குக் கீழே செல்லாமல் தடுக்க ஒரு தடையாக (floor) இருந்துள்ளது.

சந்தை தற்போது ஒரு குறிப்பிட்ட எல்லைக்குள் (range-bound) நகர்ந்து கொண்டிருப்பதாக ஆய்வாளர்கள் கூறுகின்றனர். Anand Rathi Shares and Stock Brokers நிறுவனத்தைச் சேர்ந்த வேதிகா நர்வேகர், இந்த காலண்டர் ஆண்டின் மூன்றாவது காலாண்டில் தங்கம் 10 கிராம் எடையில் ரூ. 1,35,000 முதல் ரூ. 1,54,000 என்ற வரம்பிற்குள் வர்த்தகம் செய்யப்படலாம் என்று எதிர்பார்க்கிறார். குறுகிய கால சரிவுகளைச் சரிசெய்யும் நடவடிக்கைகள் (short-covering) தற்காலிக நிவாரணம் அளித்தாலும், சர்வதேச சந்தையில் விலை உயர்வு $4,250–$4,360/oz என்ற வரம்பிற்கு மேல் செல்ல வாய்ப்பில்லை என்று கருதப்படுகிறது.

தங்கம் எப்போது மீட்சியடையும்?

விலை மீட்சி என்பது அமெரிக்க டாலரின் வலிமை குறைவதையும், பணவியல் கொள்கையில் (monetary policy) ஏற்படும் மாற்றத்தையும் பொறுத்தே அமையும். Geojit Investments Limited நிறுவனத்தின் கமாடிட்டி ஆராய்ச்சித் தலைவர் ஹரீஷ் வி., சர்வதேச சந்தையில் $3,850 மற்றும் MCX சந்தையில் 10 கிராமிற்கு ரூ. 1,29,000 ஆகிய நிலைகளில் விலை உடனடி ஆதரவைப் பெறக்கூடும் என்று நம்புகிறார்.

நீண்டகால முதலீட்டாளர்களுக்கு, தற்போதைய விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் (volatility) ஒரு சிறந்த முதலீட்டு வாய்ப்பாக அமையலாம். கமாடிட்டி நிபுணர் மானேஷ் சர்மா கூறுகையில், தங்கம் மேலும் 5–8% வரை சரிந்தால், அது நீண்டகால சேமிப்பிற்கு (accumulation) லாபகரமான வாய்ப்புகளை உருவாக்கும் என்று பரிந்துரைக்கிறார். வரலாற்று ரீதியாக, இந்தியாவின் பண்டிகை மற்றும் திருமண காலங்களுக்கு முன்னதாக ஏற்படும் உடல் ரீதியான தேவை காரணமாக, ஆகஸ்ட் மாதத்தில் தங்கம் சராசரியாக 1.5%–1.8% வரை உயர்ந்துள்ளது என்பதையும் அவர் சுட்டிக்காட்டுகிறார்.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• மேக்ரோ பொருளாதார அழுத்தம்: அமெரிக்க வட்டி விகித எதிர்பார்ப்புகள் அதிகரிப்பதும், வலுவடைந்து வரும் அமெரிக்க டாலரும், தங்கத்தின் பாதுகாப்பான முதலீட்டுத் தன்மையைக் குறைப்பதற்கான முதன்மைக் காரணங்களாகும்.
• ஆதரவு நிலைகள்: சர்வதேச சந்தையில் சுமார் $3,850 மற்றும் MCX சந்தையில் 10 கிராமிற்கு ரூ. 1,29,000 ஆகியவற்றை முக்கியமான ஆதரவு நிலைகளாக நிபுணர்கள் அடையாளம் காண்கின்றனர்.
• முதலீட்டு உத்தி: குறுகிய கால விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், இந்தியப் பண்டிகை காலத்திற்கு முன்னதாக தங்கம் மேலும் 4–6% வரை சரிந்தால், அது நீண்டகால முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு சிறந்த வாங்கும் வாய்ப்பாக அமையும் என்று ஆய்வாளர்கள் பரிந்துரைக்கின்றனர்.