સોનાના ભાવમાં ઘટાડાનું વિશ્લેષણ: વ્યાજ દરો કેમ ઘટી રહ્યા છે અને ક્યારે ખરીદી કરવી

સોનાના ભાવમાં મોટો સુધારો જોવા મળ્યો છે, જે જાન્યુઆરી 2026 માં જોવા મળેલા તેના સર્વોચ્ચ સ્તરમાંથી અંદાજે 30% ઘટ્યા છે. જેમ જેમ "સેફ-હેવન" (સુરક્ષિત રોકાણ) સંપત્તિ તેની ચમક ગુમાવી રહી છે, તેમ રોકાણકારો અને ભારતીય પરિવારો પ્રશ્ન કરી રહ્યા છે કે શું આ કામચલાઉ ઘટાડો છે કે લાંબા ગાળાના મંદીના બજારની શરૂઆત છે.

બુલિયન વેચાણ પાછળના મુખ્ય કારણો

જાન્યુઆરીના $5,595 ના સર્વોચ્ચ સ્તરથી હાલના $4,000 થી નીચેના સ્તર સુધીનો આ ઘટાડો ભૌગોલિક રાજકીય (geopolitical) અને મેક્રોઇકોનોમિક પરિબળોના જટિલ આંતરપ્રતિક્રિયા દ્વારા સંચાલિત છે. જોકે સોનું સામાન્ય રીતે અનિશ્ચિતતા સામે રક્ષણ (hedge) આપે છે, પરંતુ વર્તમાન યુએસ-ઈરાન સંઘર્ષે એક અનોખી ઘટનાને જન્મ આપી છે જ્યાં ભૌગોલિક રાજકીય તણાવે સેફ-હેવન માંગને બદલે ફુગાવાના ડરને વધાર્યો છે.

Mirae Asset ShareKhan ના કોમોડિટી હેડ પ્રવીણ સિંઘ નોંધે છે કે મધ્ય પૂર્વના એનર્જી શોકને કારણે વ્યાજ દરની અપેક્ષાઓમાં મોટો ફેરફાર આવ્યો છે. અગાઉ અપેક્ષિત વ્યાજ દરમાં ઘટાડાને બદલે, બજારો હવે અંદાજે 40 બેસિસ પોઈન્ટ્સના tightening (કડક વ્યાજ દર) ની અપેક્ષા રાખી રહ્યા છે, જેમાં આ વર્ષે ઓક્ટોબર અને આવતા વર્ષે માર્ચમાં યુએસ ફેડરલ રિઝર્વ દ્વારા વ્યાજ દરમાં વધારો થવાની શક્યતા છે.

સોનું એ બિન-આવક આપતી (non-yielding) સંપત્તિ હોવાથી, ઊંચા વ્યાજ દરો બોન્ડ્સને વધુ આકર્ષક બનાવે છે. આ સાથે જ, મલ્ટી-યર હાઈઝ પર પહોંચતા મજબૂત યુએસ ડોલર ઇન્ડેક્સને કારણે બુલિયન પર ભારે દબાણ આવ્યું છે. વધુમાં, રોકાણકારોનો સેન્ટિમેન્ટ નબળો પડ્યો છે, જેનું પ્રમાણ વર્ષથી અત્યાર સુધીમાં કુલ 1.63 Moz ના ETF આઉટફ્લો દ્વારા જોવા મળે છે.

સ્થાનિક અસર: MCX નું પરિદ્રશ્ય

ભારતીય બજારમાં, મલ્ટી કોમોડિટી એક્સચેન્જ (MCX) પર ઘટાડો લગભગ 22% જેટલો ઓછો રહ્યો છે, જેનું મુખ્ય કારણ તાજેતરમાં આયાત ડ્યુટીમાં કરવામાં આવેલો વધારો છે જે ભાવને એક ચોક્કસ સ્તર પર જાળવી રાખવામાં મદદ કરે છે.

વિશ્લેષકો સૂચવે છે કે બજાર હાલમાં રેન્જ-બાઉન્ડ મૂવમેન્ટના સમયગાળામાં છે. Anand Rathi Shares and Stock Brokers ના વેદિકા નરવેકર અપેક્ષા રાખે છે કે આ કેલેન્ડર વર્ષના ત્રીજા ક્વાર્ટર માટે સોનું પ્રતિ 10 ગ્રામ રૂ. 1,35,000–1,54,000 ની રેન્જમાં ટ્રેડ થશે. જોકે શોર્ટ-કવરિંગ કામચલાઉ રાહત આપી શકે છે, પરંતુ આંતરરાષ્ટ્રીય બજારમાં કોઈપણ નોંધપાત્ર વધારો $4,250–$4,360/oz ની રેન્જની આસપાસ મર્યાદિત રહેવાની શક્યતા છે.

પીળી ધાતુ (સોનું) ક્યારે રિકવર થશે?

રિકવરીની સંભાવના યુએસ ડોલરની મજબૂતીમાં ઘટાડો અને નાણાકીય નીતિમાં ફેરફાર પર ઘણો આધાર રાખે છે. Geojit Investments Limited ના કોમોડિટી રિસર્ચ હેડ હરીશ વી માને છે કે આંતરરાષ્ટ્રીય સ્તરે $3,850 અને MCX પર પ્રતિ 10 ગ્રામ રૂ. 1,29,000 ની આસપાસ ભાવને તાત્કાલિક સપોર્ટ મળી શકે છે.

લાંબા ગાળાના રોકાણકારો માટે, વર્તમાન અસ્થિરતા વ્યૂહાત્મક એન્ટ્રી પોઈન્ટ પ્રદાન કરી શકે છે. કોમોડિટી નિષ્ણાત મનીષ શર્મા સૂચવે છે કે જો સોનામાં વધુ 5–8% નો ઘટાડો જોવા મળે, તો તે લાંબા ગાળાના એકત્રીકરણ (accumulation) માટે નફાકારક તકો ઊભી કરી શકે છે. તેઓ નોંધે છે કે ઐતિહાસિક રીતે, ભારતના તહેવારો અને લગ્નની સીઝન પહેલા વધતી જતી ભૌતિક માંગને કારણે ઓગસ્ટમાં સોનામાં સરેરાશ 1.5%–1.8% નો વધારો જોવા મળ્યો છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• મેક્રોઇકોનોમિક દબાણ: વધતી જતી યુએસ વ્યાજ દરની અપેક્ષાઓ અને મજબૂત થતો યુએસ ડોલર એ સોનાના સેફ-હેવન આકર્ષણમાં ઘટાડા પાછળના મુખ્ય કારણો છે.
• સપોર્ટ લેવલ: નિષ્ણાતો અંદાજે $3,850 (આંતરરાષ્ટ્રીય) અને પ્રતિ 10 ગ્રામ રૂ. 1,29,000 (MCX) પર મહત્વપૂર્ણ સપોર્ટ લેવલ ઓળખે છે.
• રોકાણ વ્યૂહરચના: જોકે ટૂંકા ગાળાની અસ્થિરતાની અપેક્ષા છે, પરંતુ વિશ્લેષકો સૂચવે છે કે ભારતીય તહેવારોની સીઝન પહેલા 4–6% નો કોઈપણ વધુ ઘટાડો લાંબા ગાળાના રોકાણકારો માટે ખરીદીની તક બની શકે છે.