સોનાના ભાવમાં ઘટાડાનું વિશ્લેષણ: વ્યાજ દરો કેમ ઘટી રહ્યા છે અને ક્યારે ખરીદી કરવી

સોનાના ભાવમાં મોટો સુધારો જોવા મળ્યો છે, જે આ વર્ષની શરૂઆતમાં જોવા મળેલા સર્વોચ્ચ સ્તરોથી લગભગ 30% ઘટ્યા છે. રોકાણકારો જ્યારે આ ઉતાર-ચઢાવના સમયગાળામાંથી પસાર થઈ રહ્યા છે, ત્યારે લાંબા ગાળાના યોગ્ય નિર્ણયો લેવા માટે આ ઘટાડા પાછળના મેક્રોઇકોનોમિક (મહાસૌચિક) કારણોને સમજવા આવશ્યક છે.

બુલિયન વેચાણ પાછળના મુખ્ય કારણો

સોનાના ભાવમાં તાજેતરનો ઘટાડો કોઈ એક પરિબળનું પરિણામ નથી પરંતુ ભૌગોલિક રાજકીય (geopolitical) અને મેક્રોઇકોનોમિક ફેરફારોનું સંયોજન છે. જાન્યુઆરી 2026 માં $5,595 ના જીવનકાળના સર્વોચ્ચ સ્તરને સ્પર્શ્યા બાદ, આંતરરાષ્ટ્રીય સોનાના ભાવ ઘટીને $4,000 થી નીચે આવી ગયા છે. MCX પર, આ ઘટાડો અંદાજે 22% રહ્યો છે, જેને આયાત ડ્યુટીમાં વધારા દ્વારા આંશિક રીતે નિયંત્રિત કરવામાં આવ્યો છે.

કેટલાક મુખ્ય પરિબળો બજારના સેન્ટિમેન્ટ પર અસર કરી રહ્યા છે:

• Hawkish US Federal Reserve: યુએસ-ઈરાન સંઘર્ષથી ઉદ્ભવતા ભૌગોલિક રાજકીય તણાવે ઉર્જા આંચકા (energy shocks) અને ફુગાવાના ડરને ફરીથી જીવંત કર્યો છે. આના કારણે બજારની અપેક્ષાઓ વ્યાજ દરમાં ઘટાડાથી બદલાઈને સંભવિત કડક નીતિ તરફ વળી છે, જેમાં બજાર આ વર્ષે ઓક્ટોબર અને આવતા વર્ષે માર્ચમાં વ્યાજ દરમાં વધારાની શક્યતા જોઈ રહ્યું છે. સોનું એ વળતર ન આપતી અસ્કયામત (non-yielding asset) હોવાથી, વધતા વ્યાજ દરો ફિક્સ્ડ-ઇનકમ બોન્ડ્સને વધુ આકર્ષક બનાવે છે.
• મજબૂત બનતો US ડોલર: US ડોલર ઇન્ડેક્સ બહુવર્ષના ઉચ્ચ સ્તરે પહોંચ્યો છે. મજબૂત ડોલર સામાન્ય રીતે સોનાના ભાવ પર દબાણ લાવે છે, જેનાથી અન્ય ચલણ ધરાવતા લોકો માટે સોનું મોંઘું બને છે.
• મંદીનો ઘટતો ડર: યુએસ અર્થતંત્રએ તેલના આંચકા સામે સ્થિતિસ્થાપકતા દર્શાવી છે, જેનાથી તાત્કાલિક મંદીનો ડર મર્યાદિત થયો છે અને "safe-haven" (સુરક્ષિત રોકાણ) ફાળવણીની તાકીદની જરૂરિયાત ઘટી છે.
• ETF માંથી નાણાંનો નિકાસ (Outflows): રોકાણકારોનું સેન્ટિમેન્ટ નોંધપાત્ર રીતે નબળું પડ્યું છે, જેનો પુરાવો તાજેતરના સંઘર્ષોની શરૂઆતથી ગોલ્ડ ETF હોલ્ડિંગ્સમાં 3.6 Moz નો ઘટાડો છે.

સપોર્ટ લેવલ અને રિકવરીનો આઉટલુક

જોકે તાત્કાલિક વલણ મંદીનું (bearish) છે, પરંતુ બજારના નિષ્ણાતો સૂચવે છે કે આ "ક્રેશ" અંતે સ્થિરતાના તબક્કા તરફ દોરી જઈ શકે છે. રિકવરી ક્યારે શરૂ થશે તે નક્કી કરવા માટે વિશ્લેષકો ચોક્કસ પ્રાઇસ ફ્લોર (કિંમતનું સ્તર) પર નજર રાખી રહ્યા છે.

Geojit Investments ના કોમોડિટી રિસર્ચ હેડ હરીશ વી, અપેક્ષા રાખે છે કે સોનાને આંતરરાષ્ટ્રીય સ્તરે $3,850 ની આસપાસ તાત્કાલિક સપોર્ટ મળી શકે છે. સ્થાનિક બજારમાં, MCX ના ભાવ પ્રતિ 10 ગ્રામ દીઠ રૂ. 1,29,000 ની આસપાસ સપોર્ટ જાળવી રાખવાની અપેક્ષા છે. ત્રીજા ક્વાર્ટર માટે, Anand Rathi Shares and Stock Brokers ના વેદિકા નારવેકર અપેક્ષા રાખે છે કે સોનું પ્રતિ 10 ગ્રામ દીઠ રૂ. 1,35,000–1,54,000 ની રેન્જમાં ટ્રેડ થશે.

કેટલાક નિષ્ણાતો એવું પણ સૂચવે છે કે વર્તમાન ઘટાડો ખરીદીની તક પૂરી પાડે છે. કોમોડિટી નિષ્ણાત મનીષ શર્મા નોંધે છે કે વધતા US yields ને કારણે વધુ 5–8% નો ઘટાડો શક્ય છે, પરંતુ લાંબા ગાળાનો આઉટલુક ભૌતિક માંગ દ્વારા મજબૂત રહે છે, ખાસ કરીને જ્યારે ભારત તહેવારો અને લગ્નની સીઝન તરફ આગળ વધી રહ્યું છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• મેક્રોઇકોનોમિક દબાણ: Hawkish US Federal Reserve, મજબૂત બનતો US ડોલર અને બદલાતી વ્યાજ દરની અપેક્ષાઓનું સંયોજન એ સોનાના ભાવમાં હાલના ઘટાડાનું મુખ્ય કારણ છે.
• મહત્વપૂર્ણ સપોર્ટ લેવલ: સંભવિત ભાવ સ્થિરતા માટે રોકાણકારોએ આંતરરાષ્ટ્રીય સ્તરે $3,850/oz અને MCX પર પ્રતિ 10 ગ્રામ દીઠ રૂ. 1,29,000 ના સ્તર પર નજર રાખવી જોઈએ.
• રોકાણની તક: ટૂંકા ગાળાના ઉતાર-ચઢાવ હોવા છતાં, નિષ્ણાતો સૂચવે છે કે ભારતીય તહેવારોની સીઝન પહેલાં 4–6% નો વધુ ઘટાડો લાંબા ગાળાના રોકાણકારો માટે વ્યૂહાત્મક એન્ટ્રી પોઈન્ટ્સ પૂરા પાડી શકે છે.