سونے کی قیمتوں میں گراوٹ کی وضاحت: شرح سود کیوں گر رہی ہے اور خریداری کب کرنی چاہیے

جنوری میں 5,595 ڈالر کی بلند ترین سطح کو چھونے کے بعد، سونے کی قیمتوں میں بڑی اصلاح (correction) دیکھی گئی ہے، جو اپنے عروج سے تقریباً 30 فیصد تک گر گئی ہے۔ اس اچانک کمی نے سرمایہ کاروں کو یہ سوچنے پر مجبور کر دیا ہے کہ آیا اس پیلی دھات کی "محفوظ پناہ گاہ" (safe-haven) والی حیثیت خطرے میں ہے اور ریکوری کب شروع ہو سکتی ہے۔

سونے کی قیمتوں میں اس گراوٹ کے پیچھے میکرو اکنامک عوامل

حالیہ گراوٹ کسی ایک عنصر کا نتیجہ نہیں ہے بلکہ یہ جغرافیائی سیاسی تناؤ اور بدلتی ہوئی مانیٹری پالیسیوں کا ایک پیچیدہ ملاپ ہے۔ اگرچہ سونا عام طور پر غیر یقینی صورتحال کے خلاف ایک حفاظتی ڈھال (hedge) کے طور پر کام کرتا ہے، لیکن امریکہ اور ایران کے تنازع نے ایک متضاد صورتحال پیدا کر دی ہے۔ قیمتوں میں اضافے کے بجائے، توانائی کے شعبے میں پیدا ہونے والے جھٹکوں نے مہنگائی کے خدشات کو دوبارہ ہوا دی ہے۔

اس تبدیلی نے شرح سود کی توقعات کی دوبارہ قیمتوں کے تعین (repricing) پر مجبور کر دیا ہے۔ پہلے مارکیٹوں کو شرح سود میں متعدد کٹوتیوں کی توقع تھی؛ تاہم، موجودہ پیش گوئیاں سال کے آخر تک تقریباً 40 بیسس پوائنٹس کی سختی (tightening) کی نشاندہی کرتی ہیں۔ تجزیہ کاروں کو توقع ہے کہ یو ایس فیڈرل ریزرو اس سال اکتوبر اور اگلے سال مارچ میں شرح سود میں اضافہ کرے گا۔ چونکہ سونا ایک غیر منافع بخش اثاثہ (non-yielding asset) ہے، اس لیے بلند شرح سود بانڈز جیسے فکسڈ انکم کے آلات کو زیادہ پرکشش بنا دیتی ہے، جس سے یو ایس ڈالر انڈیکس مضبوط ہوتا ہے اور سونے پر دباؤ بڑھتا ہے۔

مقامی اثرات: MCX بمقابلہ بین الاقوامی مارکیٹیں

بین الاقوامی مارکیٹ میں، سونا اس وقت 4,000 ڈالر سے نیچے ٹریڈ ہو رہا ہے، جو سال کے آغاز سے اب تک 7.6 فیصد کمی کو ظاہر کرتا ہے۔ بھارت میں، ملٹی کموڈٹی ایکسچینج (MCX) پر صورتحال تھوڑی مختلف ہے۔ اگرچہ کمی تقریباً 22 فیصد کے ساتھ کم شدت کی رہی ہے، لیکن اس کی بڑی وجہ درآمدی ڈیوٹی کا اثر ہے۔

سرمایہ کاروں کے جذبات میں نمایاں ETF آؤٹ فلو (outflows) کی وجہ سے مزید کمی آئی ہے۔ حالیہ تنازع کے آغاز سے ہولڈنگز میں 3.6 Moz کی کمی آئی ہے، جبکہ سال کے آغاز سے اب تک خالص آؤٹ فلو 1.63 Moz ریکارڈ کیا گیا ہے۔ لیکویڈیٹی کی کمی اور زیادہ اتار چڑھاؤ نے قلیل مدت میں نئی خریداری کے رجحان کو کم کر دیا ہے۔

ماہرین کا نظریہ: سپورٹ لیولز اور بحالی کا وقت

اتار چڑھاؤ کے باوجود، کموڈٹی ماہرین کا کہنا ہے کہ موجودہ اصلاح طویل مدتی سرمایہ کاری کے مواقع فراہم کر سکتی ہے۔ اس بات پر اتفاق ہے کہ سونا ایک مخصوص حد (range-bound phase) میں داخل ہو رہا ہے۔

• سپورٹ اور ریزسٹنس: Geojit Investments کے ہریش وی (Hareesh V) کو توقع ہے کہ اسپاٹ گولڈ کو 3,850 ڈالر کے قریب فوری سپورٹ ملے گی، جبکہ مقامی MCX قیمتوں کو تقریباً 1,29,000 روپے فی 10 گرام پر سپورٹ مل سکتی ہے۔
• قلیل مدتی اتار چڑھاؤ: کموڈٹی ماہر مانیش شرما خبردار کرتے ہیں کہ یو ایس ڈالر کے مضبوط رہنے کی وجہ سے مزید 5 سے 8 فیصد کمی ہو سکتی ہے، جس سے MCX پر قیمتیں 1,36,500 سے 1,38,000 روپے کی حد تک جا سکتی ہیں۔
• بحالی کا محرک: بحالی کی توقع اس وقت ہے جب شرح سود میں اضافے کا دباؤ کم ہوگا اور امریکی ڈالر کی مضبوطی میں کمی آئے گی۔ مزید برآں، بھارت میں تیسری سہ ماہی (Q3) کے تہواروں اور شادیوں کا سیزن عام طور پر جسمانی طلب (physical demand) میں اضافہ کرتا ہے، جو قیمتوں کے لیے ایک موسمی سہارا فراہم کر سکتا ہے۔

سرمایہ کاروں کے لیے، موجودہ گراوٹ کو کچھ لوگ "اکوماتولن زون" (accumulation zone) کے طور پر دیکھتے ہیں، بشرطیکہ ان کا نظریہ طویل مدتی ہو اور وہ قلیل مدتی اتار چڑھاؤ کو برداشت کر سکیں۔

اہم نکات

• شرح سود کا دباؤ: یو ایس فیڈرل ریزرو کا زیادہ سخت (hawkish) رویہ اور شرح سود میں متوقع اضافہ سونے کو سود دینے والے اثاثوں کے مقابلے میں کم پرکشش بنا رہا ہے۔
• ڈالر کی مضبوطی: یو ایس ڈالر انڈیکس میں کئی سالوں کی بلند ترین سطح عالمی سونے کی قیمتوں کو دبا رہی ہے۔
• سرمایہ کاری کا موقع: ماہرین کا کہنا ہے کہ اگرچہ اتار چڑھاؤ برقرار رہے گا، لیکن 1.29 لاکھ روپے (MCX) اور 3,850 ڈالر (بین الاقوامی) کے قریب سپورٹ لیولز طویل مدتی سرمایہ کاروں کے لیے داخلے کے مواقع فراہم کر سکتے ہیں۔