Nomura alza il prezzo obiettivo di Adani Ports a 2.080 rupie: 3 fattori chiave di crescita

La società di intermediazione internazionale Nomura ha aumentato il suo prezzo obiettivo per Adani Ports and Special Economic Zone (APSEZ) a 2.080 rupie rispetto ai precedenti 1.850, rappresentando un rialzo di circa il 13%. Mantenendo il rating "Buy", la società suggerisce un potenziale rialzo del 15% rispetto ai livelli attuali di mercato, trainato da ottimistiche proiezioni di crescita a lungo termine.

Massiccia espansione della capacità e obiettivi di fatturato

Uno dei principali motori della posizione rialzista di Nomura è l'aggressiva tabella di marcia dell'azienda per l'espansione della capacità. Il management ha delineato un piano per far scalare la capacità portuale nazionale a 1.000 MT entro il CY30, rispetto ai 653 MT previsti per l'FY26. Ciò rappresenta un significativo aumento della capacità di 1,5 volte.

Per sostenere questa crescita fisica, APSEZ ha fornito indicazioni ambiziose per i suoi vari segmenti di business tra l'FY26 e l'FY31. L'azienda prevede tassi di crescita annuale composta (CAGR) dell'EBITDA del 18% nel settore portuale, del 27% nella logistica e del 19% nel segmento marittimo. Inoltre, l'azienda punta a un CAGR di ricavi, EBITDA e flusso di cassa operativo (CFO) di circa il 18-19% durante questo periodo.

Capex strategici e migliore efficienza del capitale

Per alimentare questa espansione, Adani Ports è pronta a impegnare capitali significativi. L'azienda ha pianificato un massiccio piano di spese in conto capitale (Capex) compreso tra 90.000 crore e 1 lakh crore di rupie nei cinque anni precedenti l'FY31.

Fondamentalmente, Nomura osserva che questa crescita non riguarda solo la scala, ma anche l'efficienza. Il management ha ribadito il proprio impegno a migliorare il rendimento del capitale investito (ROCE) di 1 punto percentuale all'anno. Questa attenzione a garantire che l'espansione continui a creare valore è un fattore chiave nella decisione di Nomura di aumentare marginalmente le sue previsioni di EBITDA per l'FY27 e l'FY28 rispettivamente dell'1% e del 2%.

Venti favorevoli per il settore in India

Il contesto macroeconomico più ampio in India fornisce un forte vento favorevole al più grande operatore portuale del paese. Nomura prevede che il mercato del trasporto merci e della logistica in India si espanderà con un CAGR dell'8,6% tra il CY25 e il CY31.

Si prevede che questa crescita sarà trainata da diversi cambiamenti strutturali, tra cui l'aumento dei volumi commerciali, la maggiore attività manifatturiera, la crescente penetrazione dell'e-commerce e la continua formalizzazione del trasporto merci. Man mano che le catene di approvvigionamento diventano più organizzate e la domanda di infrastrutture aumenta, APSEZ è ben posizionata per catturare una quota maggiore di questa opportunità logistica in espansione.

Rischi da monitorare

Nonostante le prospettive ottimistiche, la società di intermediazione ha segnalato alcuni rischi che potrebbero influire sulla tesi di investimento. Questi includono una crescita dei volumi del traffico merci inferiore alle attese e la possibilità di un'escalation delle tensioni geopolitiche, che potrebbero interrompere i flussi commerciali globali e impattare la logistica nazionale.

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