Nomura relève son objectif de cours pour Adani Ports à 2 080 Rs : 3 moteurs de croissance clés

La société de courtage internationale Nomura a relevé son objectif de cours pour Adani Ports and Special Economic Zone (APSEZ) à 2 080 Rs, contre 1 850 Rs précédemment, soit une hausse d'environ 13 %. En maintenant sa recommandation « Acheter », le courtier suggère un potentiel de hausse de 15 % par rapport aux niveaux actuels du marché, porté par des projections de croissance optimistes à long terme.

Expansion massive de la capacité et objectifs de revenus

L'un des principaux moteurs de la position optimiste de Nomura est la feuille de route agressive de l'entreprise en matière d'expansion de sa capacité. La direction a présenté un plan visant à porter la capacité portuaire nationale à 1 000 MT d'ici CY30, contre les 653 MT prévues pour FY26. Cela représente une augmentation significative de la capacité d'un facteur 1,5.

Pour soutenir cette croissance physique, APSEZ a fourni des prévisions ambitieuses pour ses différents segments d'activité entre FY26 et FY31. L'entreprise prévoit des taux de croissance annuel composé (CAGR) de l'EBITDA de 18 % pour l'activité portuaire, 27 % pour la logistique et 19 % pour le segment maritime. De plus, l'entreprise vise un CAGR du chiffre d'affaires, de l'EBITDA et des flux de trésorerie opérationnels (CFO) d'environ 18 % à 19 % au cours de cette période.

Capex stratégique et amélioration de l'efficacité du capital

Pour alimenter cette expansion, Adani Ports est prêt à engager des capitaux importants. L'entreprise a prévu des dépenses d'investissement (Capex) massives allant de 90 000 crore Rs à 1 lakh crore Rs sur les cinq années précédant FY31.

Point crucial, Nomura note que cette croissance ne concerne pas seulement l'échelle, mais aussi l'efficacité. La direction a réitéré son engagement à améliorer la rentabilité des capitaux investis (ROCE) de 1 point de pourcentage par an. Cette volonté de s'assurer que l'expansion reste créatrice de valeur est un facteur clé dans la décision de Nomura d'augmenter légèrement ses prévisions d'EBITDA pour FY27 et FY28 de 1 % et 2 %, respectivement.

Vents favorables pour le secteur en Inde

L'environnement macroéconomique plus large en Inde offre un vent favorable au plus grand opérateur portuaire du pays. Nomura prévoit que le marché du fret et de la logistique en Inde se développera à un CAGR de 8,6 % entre CY25 et CY31.

Cette croissance devrait être portée par plusieurs mutations structurelles, notamment l'augmentation des volumes d'échanges, l'intensification de l'activité manufacturière, la pénétration croissante de l'e-commerce et la formalisation continue du transport de marchandises. À mesure que les chaînes d'approvisionnement se structurent et que la demande d'infrastructures augmente, APSEZ est bien positionnée pour capter une part plus importante de cette opportunité logistique en pleine expansion.

Risques à surveiller

Malgré des perspectives optimistes, le courtier a signalé certains risques susceptibles d'affecter la thèse d'investissement. Ceux-ci incluent une croissance plus lente que prévu des volumes de trafic de fret et le risque d'escalade des tensions géopolitiques, ce qui pourrait perturber les flux commerciaux mondiaux et impacter la logistique nationale.

Points clés à retenir