Citiがインドの金属セクターにおける最優先銘柄に選定、Vedanta Aluminiumの株価が急騰

Citiが強気な投資判断を開始したことを受け、Vedanta Aluminiumが際立ったパフォーマンスを見せている。Citiは、新たに上場した同社をインドの金属セクターにおける推奨銘柄に選定した。目標株価を560ルピーに設定し、好調な世界市場の動向と強力な内部成長要因に支えられた大きな上昇余地を予測している。

Citi、「買い」評価で20%の上昇を予測

市場デビュー直後のボラティリティ（上場価格522ルピーから終値465.36ルピーへと約11%下落）を経て、Vedanta Aluminiumは投資家の関心が再び高まっている。Citiは「買い（Buy）」のレーティングでカバレッジを開始し、目標株価を1株あたり560ルピーに設定した。この目標価格は、直近の終値から20%以上の値上がりを示唆している。

同証券会社の楽観的な見通しは、世界的なアルミニウム市場における需給バランスの不均衡に基づいている。Citiのコモディティ・チームは、今後3〜6ヶ月間で在庫が急減する可能性がある市場不足を予測している。ベースケースのシナリオでは、アルミニウム価格は15〜20%上昇し、1トンあたり4,000ドルに達する可能性がある。Vedanta Aluminiumにとって、ロンドン金属取引所（LME）の価格が1トンあたり100ドル変動するごとに、EBITDAに4〜5.5%の影響を与え、これは1株あたり約30ルピーの適正価値の上昇につながると予想される。

戦略的成長とコスト効率

世界的な価格変動に加え、CitiはVedanta Aluminiumを魅力的な長期投資対象とするいくつかの構造的な強みを強調した。同社は、Balcoの拡張と既存のアルミニウム事業のボトルネック解消を通じて、積極的な成長に注力している。

大きな競争優位性は、同社の統合されたコスト構造にある。高い自社供給（captive）のアルミナ、国内産のボーキサイト、および自社供給の石炭を活用することで、同社はコモディティ・サイクルの中でも弾力性のある利益率を維持できる体制を整えている。さらに、レバレッジの改善が続く中、アナリストは2028年度（FY28）までに純キャッシュポジションに達すると予測しており、同社の財務健全性は上昇傾向にある。

分社化された企業群における構造的なコンパウンダー（複利成長企業）

Vedanta Groupの会社分割に伴い、石油・ガス、電力、鉄鋼など、複数の事業体がダラル・ストリートの市場に上場しました。しかし、市場の専門家は、アルミニウム部門が最も魅力的なリスク・リターン特性を備えていると指摘しています。

SBI証券のファンダメンタルズ・リサーチ責任者であるサニー・アグラワル氏は、他の分割された事業体は景気循環的な上昇余地があるものの、実行リスクやコモディティ・リスクが高いと指摘しています。対照的に、アルミニウム事業は「構造的なコンパウンダー（複利成長銘柄）」と見なされています。その拡張性は、電気自動車（EV）への移行、再生可能エネルギープロジェクト、大規模なインフラ開発など、世界的な需要の強力なドライバーによって支えられています。価値の多くがすでに価格に織り込まれている可能性がある亜鉛・銀事業とは異なり、アルミニウム部門は営業レバレッジを通じてバリュエーションが再評価される大きな潜在力を秘めています。

主なポイント