หุ้น Vedanta Aluminium พุ่งทะยาน หลัง Citi ยกให้เป็นหุ้นโลหะชั้นนำของอินเดีย

Vedanta Aluminium กลายเป็นหุ้นที่ทำผลงานได้อย่างโดดเด่น หลังจาก Citi เริ่มต้นด้วยมุมมองเชิงบวก (bullish) โดยระบุว่าบริษัทที่เพิ่งเข้าจดทะเบียนใหม่แห่งนี้เป็นหุ้นที่น่าสนใจที่สุดในกลุ่มโลหะของอินเดีย ด้วยราคาเป้าหมายที่ 560 รูปี โบรกเกอร์คาดการณ์ว่าจะมีโอกาสปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยได้รับแรงหนุนจากสภาวะตลาดโลกที่เอื้ออำนวยและปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตภายในที่แข็งแกร่ง

Citi คาดการณ์โอกาสปรับตัวขึ้น 20% พร้อมให้คำแนะนำ 'ซื้อ'

หลังจากเผชิญกับความผันผวนในช่วงแรกหลังการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ซึ่งราคาหุ้นร่วงลงเกือบ 11% จากราคาจดทะเบียนที่ 522 รูปี มาปิดที่ 465.36 รูปี ปัจจุบัน Vedanta Aluminium กำลังกลับมาได้รับความสนใจจากนักลงทุนอีกครั้ง โดย Citi ได้เริ่มวิเคราะห์หุ้นตัวนี้ด้วยคำแนะนำ 'ซื้อ' และตั้งราคาเป้าหมายไว้ที่ 560 รูปีต่อหุ้น ซึ่งราคาเป้าหมายนี้บ่งชี้ถึงโอกาสในการปรับตัวขึ้นมากกว่า 20% จากระดับราคาปิดล่าสุด

ความเชื่อมั่นของโบรกเกอร์มีรากฐานมาจากความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานในตลาดอลูมิเนียมโลก ทีมสินค้าโภคภัณฑ์ของ Citi คาดการณ์ว่าจะเกิดภาวะขาดแคลนในตลาด ซึ่งอาจส่งผลให้ปริมาณสินค้าคงคลังลดลงอย่างรวดเร็วในช่วง 3–6 เดือนข้างหน้า ในสถานการณ์ฐาน (base case scenario) คาดว่าราคาอลูมิเนียมจะเพิ่มขึ้น 15–20% โดยอาจแตะระดับ 4,000 ดอลลาร์ต่อตัน สำหรับ Vedanta Aluminium ทุกๆ การเปลี่ยนแปลงของราคาในตลาด London Metal Exchange (LME) ที่ 100 ดอลลาร์ต่อตัน คาดว่าจะส่งผลกระทบต่อ EBITDA ประมาณ 4–5.5% ซึ่งคิดเป็นการเพิ่มขึ้นของมูลค่าที่เหมาะสม (fair value) เกือบ 30 รูปีต่อหุ้น

การเติบโตเชิงกลยุทธ์และประสิทธิภาพด้านต้นทุน

นอกเหนือจากการเคลื่อนไหวของราคาในระดับโลกแล้ว Citi ยังได้เน้นย้ำถึงจุดแข็งเชิงโครงสร้างหลายประการที่ทำให้ Vedanta Aluminium เป็นตัวเลือกที่น่าสนใจสำหรับการลงทุนระยะยาว โดยบริษัทมุ่งเน้นการเติบโตอย่างรวดเร็วผ่านการขยายธุรกิจของ Balco และการขจัดคอขวด (debottlenecking) ในการดำเนินงานด้านอลูมิเนียมที่มีอยู่เดิม

ความได้เปรียบทางการแข่งขันที่สำคัญอยู่ที่โครงสร้างต้นทุนแบบครบวงจรของบริษัท การใช้ประโยชน์จาก alumina ที่ผลิตเองได้ในปริมาณสูง, bauxite ภายในประเทศ และถ่านหินที่ผลิตเองได้ ทำให้บริษัทอยู่ในตำแหน่งที่สามารถรักษาอัตรากำไรให้แข็งแกร่งได้แม้ในช่วงวัฏจักรสินค้าโภคภัณฑ์ นอกจากนี้ สุขภาพทางการเงินของบริษัทยังอยู่ในทิศทางขาขึ้น โดยนักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าบริษัทจะมีสถานะเงินสดสุทธิ (net cash position) ภายในปีงบประมาณ 2028 (FY28) เนื่องจากอัตราส่วนหนี้สิน (leverage) มีแนวโน้มดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง

หุ้นเติบโตแบบทบต้นเชิงโครงสร้างท่ามกลางบริษัทที่แยกตัวออกมา

Following the demerger of the Vedanta Group, several entities hit the Dalal Street boards, including oil & gas, power, and iron & steel. However, market experts suggest that the aluminium vertical offers the most attractive risk-reward profile.

Sunny Agrawal, Head of Fundamental Research at SBI Securities, noted that while other demerged entities offer cyclical upside, they carry higher execution and commodity risks. In contrast, the aluminium business is viewed as a "structural compounder." Its scalability is bolstered by massive global demand drivers, including the transition to Electric Vehicles (EVs), renewable energy projects, and large-scale infrastructure development. Unlike the zinc-silver business, where much of the value may already be priced in, the aluminium segment offers significant potential for valuation re-rating through operating leverage.

Key Takeaways

• Bullish Target: Citi has issued a 'Buy' rating for Vedanta Aluminium with a target price of Rs 560, suggesting a 20% upside from recent levels.
• Market Tailwinds: A projected global aluminium deficit could drive prices toward $4,000 per ton, significantly boosting the company's EBITDA.
• Superior Risk-Reward: Analysts view the aluminium business as a structural growth driver due to its integrated cost efficiencies and demand from the EV and renewable energy sectors.