FII വിൽപനയ്ക്ക് അപ്പുറം: 84 മൾട്ടിബാഗർ ഓഹരികളിലേക്കുള്ള മറഞ്ഞിരിക്കുന്ന മാറ്റത്തിന്റെ ഉള്ളടക്കം
ഇന്ത്യൻ വമ്പൻ കമ്പനികളിൽ നിന്ന് വിദേശ ഇൻസ്റ്റിറ്റ്യൂഷണൽ ഇൻവെസ്റ്റർമാരുടെ (FII) ഫണ്ട് 5.5 ലക്ഷം കോടി രൂപയുടെ വൻതോതിലുള്ള പുറത്തുപോക്ക് വാർത്തകളിൽ നിറഞ്ഞുനിൽക്കുമ്പോഴും, ശ്രദ്ധിക്കപ്പെടാതെ തന്നെ വളരെ കൃത്യമായ ഒരു പുനർവിന്യാസം നടക്കുന്നുണ്ട്. ബാങ്കിംഗ്, ഫിനാൻഷ്യൽ ഓഹരികളുടെ വ്യാപകമായ വിൽപനയ്ക്ക് പിന്നിൽ, ഉയർന്ന വളർച്ചാസാധ്യതയുള്ള മിഡ്-ക്യാപ്, സ്മോൾ-ക്യാപ് ഓഹരികളിലേക്കുള്ള തന്ത്രപരമായ മാറ്റമുണ്ട്.
വലിയ പുനർവിന്യാസം: മൾട്ടിബാഗറുകളെ വാങ്ങാൻ ബ്ലൂചിപ്പ് ഓഹരികൾ വിൽക്കുന്നു
2024 സെപ്റ്റംബർ മുതൽ, FII-കൾ ലാർജ്-ക്യാപ് ഓഹരികൾ വൻതോതിൽ വിറ്റഴിച്ചുകൊണ്ടിരിക്കുകയാണ്, ഇത് വിപണി പിൻവാങ്ങുന്നതായാണ് തോന്നിക്കുന്നത്. എന്നാൽ, ACE Equity-യുടെ കണക്കുകൾ ഒരു വലിയ വിപരീത പ്രവണത വെളിപ്പെടുത്തുന്നു: കഴിഞ്ഞ രണ്ട് വർഷത്തിനിടെ മൾട്ടിബാഗർ ലാഭം നൽകിയ 84 പ്രത്യേക ഓഹരികളിൽ FII-കൾ തങ്ങളുടെ ഓഹരി പങ്കാളിത്തം സജീവമായി വർദ്ധിപ്പിച്ചുകൊണ്ടിരിക്കുന്നു.
ഈ കേന്ദ്രീകരണത്തിന്റെ വ്യാപ്തി ശ്രദ്ധേയമാണ്. ഉദാഹരണത്തിന്, Midwest Energy രണ്ട് വർഷത്തിനിടെ 19,859% ലാഭം നൽകി; 2024 സെപ്റ്റംബറിൽ പൂജ്യമായിരുന്ന FII പങ്കാളിത്തം 2026 മാർച്ചോടെ 12 ശതമാനത്തിന് മുകളിലായി. വിദേശ നിക്ഷേപകർ പൂജ്യത്തിൽ നിന്ന് തങ്ങളുടെ നിക്ഷേപം വർദ്ധിപ്പിച്ച മറ്റ് മികച്ച കമ്പനികളിൽ Sumeet Industries (6,376% ലാഭം), CIAN Agro (3,000%+), Colab Platforms (2,200%+) എന്നിവ ഉൾപ്പെടുന്നു.
മേഖലകളിലെ മാറ്റങ്ങൾ: പവർ, ഡിഫൻസ്, പ്രിസിഷൻ എഞ്ചിനീയറിംഗ്
വിദേശ മൂലധനം ഇന്ത്യ വിട്ടുപോകുകയല്ല, മറിച്ച് ഇന്ത്യയുടെ ഘടനാപരമായ വളർച്ചയുമായി ബന്ധപ്പെട്ട മേഖലകളിലേക്ക്, പ്രത്യേകിച്ച് എനർജി ട്രാൻസിഷൻ (energy transition), ഇൻഡസ്ട്രിയൽ മാനുഫാക്ചറിംഗ് എന്നിവയിലേക്ക് മാറുകയാണ് എന്നാണ് കണക്കുകൾ സൂചിപ്പിക്കുന്നത്.
ഈ ഇൻസ്റ്റിറ്റ്യൂഷണൽ മാറ്റത്തിന്റെ പ്രധാന സവിശേഷതകൾ ഇവയാണ്:
- എനർജി & പവർ ഇൻഫ്രാസ്ട്രക്ചർ: GE Vernova T&D India-യിലെ FII പങ്കാളിത്തം 6.82%-ൽ നിന്ന് 20.39%-ലേക്ക് ഉയർന്നു (216% ലാഭം), അതേസമയം Hitachi Energy India-യിലെ പങ്കാളിത്തം 5.10%-ൽ നിന്ന് 11.68%-ലേക്ക് വർദ്ധിച്ചു (217% ലാഭം). TD Power Systems-ന്റെ FII പങ്കാളിത്തവും ഏകദേശം ഇരട്ടിയായി 26.69% ആയി ഉയർന്നു.
- ടെക്നോളജി & ഡിഫൻസ്: MTAR Technologies-ലെ FII പങ്കാളിത്തം 17.31%-ലേക്ക് ഇരട്ടിയിലധികം വർദ്ധിച്ചു, ഇത് 254% ലാഭം നൽകി. ഡിഫൻസ് മേഖലയിൽ, Paras Defence and Space Technologies-ലെ പങ്കാളിത്തം 121% ലാഭവുമതി 5.06% ആയി ഉയർന്നു.
- സ്പെഷ്യലൈസ്ഡ് മാനുഫാക്ചറിംഗ്: Apollo Micro Systems-ൽ 0.19%-ൽ നിന്ന് 3.64%-ലേക്ക് വലിയ വർദ്ധനവ് രേഖപ്പെടുത്തി, Sterlite Tech-ന്റെ പങ്കാളിത്തം 8.36%-ൽ നിന്ന് 11.47%-ലേക്ക് ഉയർന്നു.
വിദഗ്ധരുടെ കാഴ്ചപ്പാട്: വാല്യൂവേഷൻ ഡി-റേറ്റിംഗും ഏണിംഗ്സ് അപ്സൈക്കിളുകളും
നിലവിലെ FII വിൽപന ഇന്ത്യൻ വളർച്ചയുടെ അന്ത്യത്തെ സൂചിപ്പിക്കുന്നില്ലെന്ന് വിപണി വിദഗ്ധർ അഭിപ്രായപ്പെടുന്നു. നിപ്പോൺ ഇന്ത്യ മ്യൂച്വൽ ഫണ്ടിന്റെ ഇക്വിറ്റി സിഐഒ (CIO) ശൈലേഷ് രാജ് ഭാൻ പറയുന്നത്, വർഷങ്ങളായുള്ള വിൽപനയ്ക്കിടയിലും വാല്യൂവേഷനുകൾ തകർന്നടിയിട്ടില്ല എന്നാണ്. ഇന്ത്യയുടെ "11% കവിഞ്ഞ കോമ്പൗണ്ടിംഗ് നോമിനൽ ജിഡിപി വളർച്ചാ ഘടനയെ" അദ്ദേഹം ഇതിന് കാരണമായി ചൂണ്ടിക്കാട്ടുന്നു. വിപണികൾ പലപ്പോഴും FII ഒഴുക്കിന് മുന്നേ നീങ്ങാറുണ്ടെന്നും നിലവിലെ കാലഘട്ടത്തെ ഒരു അക്യുമുലേഷൻ ഫേസ് (accumulation phase) ആയി കാണണമെന്നും അദ്ദേഹം നിർദ്ദേശിക്കുന്നു.
സമാനമായി, മോർഗൻ സ്റ്റാൻലിയുടെ റിഥം ദേശായി ഇന്ത്യൻ വരുമാനത്തെ ഒരു അപ്സൈക്കിളിന്റെ (upcycle) മധ്യഘട്ടമായി കാണുന്നു; അടുത്ത അഞ്ച് വർഷത്തിനുള്ളിൽ ഇൻവെസ്റ്റ്മെന്റ്-ടു-ജിഡിപി (investment-to-GDP) 37.5% ആയി ഉയരുമെന്ന പ്രവചനമാണ് ഇതിന് പിന്നിൽ. സെമികണ്ടക്ടറുകൾ, ഡാറ്റാ സെന്ററുകൾ, ഗ്രീൻ എനർജി തുടങ്ങിയ മേഖലകളായിരിക്കും ഈ ക്യാപെക്സ് (capex) സൈക്കിളിന്റെ പ്രധാന ഗുണഭോക്താക്കൾ എന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു.
പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ
- സ്ട്രാറ്റജിക് റൊട്ടേഷൻ: FII-കൾ ഇന്ത്യയിൽ നിന്ന് പൂർണ്ണമായും പുറത്തുപോവുകയല്ല ചെയ്യുന്നത്, മറിച്ച് വലിയ ഓഹരികളിൽ (heavyweights) നിന്ന് 84 ഉയർന്ന വളർച്ചാ നിരക്കുള്ള മിഡ്-ക്യാപ്, സ്മോൾ-ക്യാപ് ഓഹരികളിലേക്ക് മാറുകയാണ് ചെയ്യുന്നത്.
- ഗ്രോത്ത് തീമുകൾ: എനർജി ട്രാൻസിഷൻ (ട്രാൻസ്ഫോർമറുകൾ, കേബിളുകൾ), പ്രതിരോധം, പ്രിസിഷൻ എഞ്ചിനീയറിംഗ് എന്നിവയിലാണ് വിദേശ താൽപ്പര്യം കൂടുതലായി കേന്ദ്രീകരിച്ചിരിക്കുന്നത്.
- ദീർഘകാലാടിസ്ഥാനത്തിലുള്ള കരുത്ത്: ₹5.5 ലക്ഷം കോടി രൂപയുടെ പുറത്തേക്കുള്ള ഒഴുക്കിന് (outflow) ശേഷവും, ഇന്ത്യയുടെ ഘടനാപരമായ ജിഡിപി വളർച്ചയും വരാനിരിക്കുന്ന ക്യാപെക്സ് സൈക്കിളും ഭാവിയിലെ വിപണി ഉയർച്ചയുടെ പ്രധാന ഘടകങ്ങളാണെന്ന് വിദഗ്ധർ ചൂണ്ടിക്കാട്ടുന്നു.