AI थकवा आणि बदलणारे बाजार चालक: एड यार्डेनीचा नवीनतम दृष्टिकोन

जागतिक इक्विटी बाजार सध्या एका महत्त्वपूर्ण संक्रमणातून जात आहेत, कारण गुंतवणूकदारांचे लक्ष मध्यवर्ती बँकेच्या धोरणांकडून कॉर्पोरेट मूलभूत गोष्टींकडे (fundamentals) आणि सेक्टर रोटेशनकडे (sector rotation) वळत आहे. मार्केट स्ट्रॅटेजिस्ट एड यार्डेनी यांच्या मते, व्याजदरावरील चर्चा सुरू असतानाही, "AI थकवा" (AI fatigue) आणि कमाईतील वाढ (earnings growth) यांसारखी नवीन शक्ती बाजारपेठेची दिशा ठरवणारे मुख्य घटक बनत आहेत.

बाजारपेठेतील भावनांवर फेडचे नियंत्रण कमी होत आहे

गेल्या वर्षभरात, अमेरिकन फेडरल रिझर्व्ह (U.S. Federal Reserve) बाजारपेठेतील चर्चेचा निर्विवाद नायक राहिला आहे. तथापि, यार्डेनी यांचा असा युक्तिवाद आहे की फेडचा प्रभाव कमी होत आहे. अलीकडील धोरण बैठका आणि फेडचे अध्यक्ष केविन वॉर्श यांच्या विधानांनंतर घेतलेल्या कठोर (hawkish) भूमिकेच्या असूनही, बाजारपेठेने "higher-for-longer" (दीर्घकाळ उच्च व्याजदर) या परिस्थितीचा अंदाज आधीच वर्तवला आहे.

कच्च्या तेलाच्या घसरत्या किमतींमुळे महागाईचा कल खाली येत असून अर्थव्यवस्था लवचिक असल्याने, यार्डेनी यांच्या मते मध्यवर्ती बँक आता सर्वात महत्त्वाचा घटक राहिलेली नाही. त्याऐवजी, बाजारपेठेची अस्थिरता आणि दिशा ठरवण्यासाठी गुंतवणूकदार आता कॉर्पोरेट कमाई आणि मध्यपूर्वेतील तणाव कमी होण्यासारख्या भू-राजकीय स्थिरतेकडे पाहत आहेत.

'AI थकवा' आणि सेक्टर रोटेशन समजून घेणे

गेल्या काही आठवड्यांतील एक लक्षणीय कल म्हणजे सेमीकंडक्टर आणि तंत्रज्ञान (technology) शेअर्समधील कमजोरी. यार्डेनी स्पष्ट करतात की, हे कृत्रिम बुद्धिमत्तेवरील (AI) विश्वास कमी झाल्याचे लक्षण नाही; तर हे "AI थकव्याचे" लक्षण आहे. AI व्यापारावरील (AI trade) सततच्या आणि मर्यादित लक्षामुळे गुंतवणूकदार थकले असून आता ते अधिक निवडक गुंतवणुकीची मागणी करू लागले आहेत.

"प्रत्येकाला हे मान्य आहे की AI हे वास्तव आहे... परंतु इंटरनेट आणि आपल्या अर्थव्यवस्थेतील मागील क्रांतींमध्ये आपण पाहिले तसे, प्रत्येकजण जिंकत नाही," असे यार्डेनी यांनी नमूद केले. या थकव्यामुळे व्यापक 'सेक्टर रोटेशन' सुरू झाले आहे. तंत्रज्ञान प्रगल्भ होत असताना, गुंतवणूकदार सुरुवातीच्या केवळ प्रसिद्धीवर (hype) आधारित विजेत्यांकडून दूर जात आहेत, जेणेकरून कोणत्या कंपन्या दीर्घकाळात नुकसान सोसतील आणि कोणत्या कंपन्या खरोखर या तंत्रज्ञानाचा नफा मिळवून देतील, हे ओळखता येईल.

संतुलित श्रम बाजार आणि व्याजदराचे वास्तव

अमेरिकेच्या अलीकडील रोजगार अहवालांवर भाष्य करताना, ज्यामध्ये काही सांख्यिकीय विसंगती होत्या, यार्डेनी असा दावा करतात की व्यापक श्रम बाजार अजूनही निरोगी संतुलनात आहे. श्रमाची मागणी आणि पुरवठा जवळपास समान असल्याने, फेडने रोजगार पातळीला पाठिंबा देण्यापेक्षा त्यांच्या २% महागाईच्या लक्ष्याला प्राधान्य दिले पाहिजे, असा त्यांचा युक्तिवाद आहे.

शिवाय, कर्जाचा उच्च खर्च AI गुंतवणुकीला रोखेल या चिंतेचे यार्डेनी खंडन करतात. ते १० वर्षांच्या अमेरिकन बाँड यील्डला (bond yield) सुमारे ४.५% मानतात, जे भांडवल वाटपासाठी एक "सामान्य" वातावरण आहे. त्यांच्या मते, बाँड मार्केट सध्या मजबूत अर्थव्यवस्था आणि नियंत्रणाखाली येणारी महागाई दर्शवत आहे, ज्यामुळे फेडच्या आक्रमक हस्तक्षेपाची तात्काळ गरज कमी होते.

पुढील मार्ग: मर्यादित तेजीकडून व्यापक वाढीकडे

यार्डेनी यांच्या विश्लेषणातून मिळणारा मुख्य निष्कर्ष म्हणजे बाजारपेठ आता केवळ तंत्रज्ञानावर आधारित मर्यादित क्षेत्राकडून अधिक वैविध्यपूर्ण क्षेत्रांकडे वळत आहे. जसा "AI व्यापार" केवळ सट्टेबाजीच्या उत्साहाकडून व्यावहारिक व्यावसायिकतेकडे (commercialisation) विकसित होत आहे, तसा बाजारपेठेकडून विविध क्षेत्रांमधील कमाईतील वाढीला प्रतिसाद मिळण्याची अपेक्षा आहे. गुंतवणूकदारांसाठी, केवळ एका तांत्रिक लाटेवर स्वार होण्याचे युग आता मूलभूत मूल्याच्या (fundamental value) शिस्तबद्ध शोधाकडे वळत आहे.

मुख्य निष्कर्ष

• फेडचा घटता प्रभाव: गुंतवणूकदारांनी उच्च व्याजदरांशी स्वतःला जुळवून घेतले आहे, आणि त्यांचे लक्ष मौद्रिक धोरणाकडून कॉर्पोरेट कमाई आणि भू-राजकीय स्थिरतेकडे वळवले आहे.
• AI थकवा विरुद्ध AI अपयश: तंत्रज्ञान शेअर्समधील अलीकडील घसरण ही "AI थकवा" म्हणून ओळखली जात आहे, जी तंत्रज्ञानाचा त्याग करण्याऐवजी अधिक निवडक गुंतवणुकीकडे वळणारे रोटेशन दर्शवते.
• आर्थिक संतुलन: रोजगाराच्या विसंगत डेटा असूनही, श्रम बाजार संतुलित वाटत आहे, ज्यामुळे फेडला त्यांच्या २% महागाईचे लक्ष्य गाठण्यावर लक्ष केंद्रित करणे शक्य होईल.