Zmęczenie AI i zmieniające się czynniki rynkowe: Najnowsze prognozy Ed Yardeniego

Globalne rynki akcji przechodzą istotną transformację, gdy uwaga inwestorów przesuwa się z polityki banków centralnych na fundamenty przedsiębiorstw i rotację sektorową. Strateg rynkowy Ed Yardeni sugeruje, że choć debaty na temat stóp procentowych trwają, nowe siły, takie jak „zmęczenie AI” oraz wzrost zysków, stają się głównymi architektami kierunku rynkowego.

Fed traci wpływ na nastroje rynkowe

Przez większą część ubiegłego roku amerykańska Rezerwa Federalna (Fed) była bezdyskusyjnym protagonistą rynkowych narracji. Yardeni twierdzi jednak, że wpływ Fed słabnie. Mimo jastrzębiego podejścia po ostatnich posiedzeniach politycznych i komentarzach przewodniczącego Fed, Kevina Warsha, rynek w dużej mierze wycenił już środowisko stóp procentowych typu „higher-for-longer” (wyższe stopy przez dłuższy czas).

Przy spadkowej tendencji inflacji — wspieranej przez spadające ceny ropy — oraz odpornej gospodarce, Yardeni uważa, że bank centralny nie jest już najważniejszym czynnikiem. Zamiast tego rynek zwraca się ku zyskom korporacyjnym i stabilności geopolitycznej, takiej jak łagodzenie napięć na Bliskim Wschodzie, aby napędzać zmienność i kierunek zmian.

Zrozumienie „zmęczenia AI” i rotacji sektorowej

Zauważalnym trendem w ostatnich tygodniach była słabość spółek półprzewodnikowych i technologicznych. Yardeni wyjaśnia, że nie oznacza to utraty wiary w sztuczną inteligencję; jest to raczej objaw „zmęczenia AI”. Inwestorzy są wyczerpani nieustannym, wąskim skupieniem na inwestycjach w AI i zaczynają domagać się większej selektywności.

„Wszyscy uznają, że AI to realna rzecz... ale tak jak widzieliśmy przy internecie i poprzednich rewolucjach w naszej gospodarce, nie każdy wygrywa” — zauważył Yardeni. To zmęczenie wywołuje szerszą rotację sektorową. W miarę dojrzewania technologii, inwestorzy odchodzą od początkowych zwycięzców napędzanych przez hype, aby zidentyfikować, które firmy staną się długoterminowymi ofiarami, a które naprawdę zmonetyzują tę technologię.

Zrównoważony rynek pracy i rzeczywistość stóp procentowych

Odnosząc się do ostatnich raportów dotyczących zatrudnienia w USA, które zawierały kilka anomalii statystycznych, Yardeni utrzymuje, że szerszy rynek pracy pozostaje w zdrowej równowadze. Przy przybliżonej równowadze podaży i popytu na pracę, twierdzi on, że Fed powinien priorytetowo traktować swój cel inflacyjny na poziomie 2% ponad wspieranie poziomu zatrudnienia.

Co więcej, Yardeni odrzuca obawy, że wysokie koszty pożyczek zahamują inwestycje w AI. Uważa on rentowność 10-letnich obligacji USA na poziomie około 4,5% za „normalne” środowisko dla alokacji kapitału. Sugeruje, że rynek obligacji sygnalizuje obecnie silną gospodarkę i hamującą inflację, co zmniejsza natychmiastową konieczność agresywnej interwencji Fed.

Droga naprzód: Od wąskich wzrostów do szerokiego rozwoju

Głównym wnioskiem z analizy Yardeniego jest przejście od wąskiego, zdominowanego przez technologię rynku do bardziej zdywersyfikowanego krajobrazu. W miarę jak „handel AI” ewoluuje ze spekulacyjnego entuzjazmu w stronę praktycznej komercjalizacji, oczekuje się, że rynek będzie nagradzał wzrost zysków w szerszej gamie sektorów. Dla inwestorów era płynięcia na jednej technologicznej fali może ustępować miejsca bardziej zdyscyplinowanemu poszukiwaniu wartości fundamentalnej.

Kluczowe wnioski

• Malejący wpływ Fed: Inwestorzy w dużej mierze dostosowali się do wyższych stóp procentowych, przesuwając uwagę z polityki pieniężnej na zyski korporacyjne i stabilność geopolityczną.
• Zmęczenie AI vs. porażka AI: Ostatni spadek akcji technologicznych jest charakteryzowany jako „zmęczenie AI”, co oznacza rotację w stronę selektywności, a nie odrzucenie samej technologii.
• Równowaga gospodarcza: Mimo anomalnych danych dotyczących zatrudnienia, rynek pracy wydaje się zrównoważony, co pozwala Fed skupić się na osiągnięciu celu inflacyjnego na poziomie 2%.