Zmęczenie AI i zmieniające się motory rynku: spostrzeżenia Ed Yardeniego

Era dominacji Rezerwy Federalnej nad nastrojami rynkowymi może dobiegać końca, gdy inwestorzy zwracają się ku nowym czynnikom ekonomicznym. Strateg rynkowy Ed Yardeni sugeruje, że choć debaty na temat stóp procentowych trwają, to zyski korporacyjne oraz „zmęczenie AI” są obecnie głównymi siłami kształtującymi globalne trendy na rynku akcji.

Malejący wpływ Rezerwy Federalnej

Przez większą część ostatniego cyklu gospodarczego każde słowo płynące z Rezerwy Federalnej wywoływało wstrząsy na rynkach. Jednak Ed Yardeni z Yardeni Research twierdzi, że wpływ Fed słabnie. Mimo jastrzębiego podejścia po ostatnich spotkaniach i komentarzach przewodniczącego Fed, Kevina Warsha, Yardeni uważa, że rynek uwzględnił już obecne otoczenie stóp procentowych w cenach.

Według Yardeniego spadająca inflacja — napędzana częściowo spadkiem cen ropy — oraz odporna gospodarka zmniejszyły potrzebę interwencji banku centralnego. Zauważa on, że rentowność 10-letnich obligacji USA na poziomie około 4,5% jest „normalnym” poziomem, który odzwierciedla zdrową gospodarkę. Przy inflacji zmierzającej do celu 2% i stabilnym rynku pracy, Yardeni sugeruje, że inwestorzy patrzą teraz poza politykę pieniężną, skupiając się na bardziej fundamentalnych czynnikach, takich jak zyski korporacyjne i stabilność geopolityczna.

Zrozumienie „zmęczenia AI” i rotacji sektorowej

Jedną z najważniejszych zmian zachodzących obecnie w sektorze technologicznym jest to, co Yardeni nazywa „zmęczeniem AI”. Termin ten nie oznacza utraty wiary w transformacyjną moc sztucznej inteligencji; opisuje raczej wyczerpanie inwestorów jednowymiarowym skupieniem na handlu powiązanym z AI.

Choć rynek uznaje AI za rewolucję pokoleniową porównywalną do internetu, niedawne osłabienie akcji spółek półprzewodnikowych i technologicznych wskazuje na okres intensywnej selektywności. Yardeni ostrzega, że wraz z dojrzewaniem technologii rynek przejdzie bolesny proces weryfikacji. Podobnie jak w początkowych dniach rewolucji internetowej, nie każda firma pozycjonująca się wokół AI okaże się zwycięzcą, a inwestorzy zaczynają przygotowywać się na nieuniknione „ofiary” tej technologicznej zmiany.

Zrównoważony rynek pracy i perspektywy na przyszłość

Mimo że ostatnie raporty dotyczące zatrudnienia zawierały kilka anomalii i „dziwnych” punktów danych, Yardeni utrzymuje, że szerszy rynek pracy w USA pozostaje zdrowy. Obserwuje on, że podaż pracy jest obecnie dobrze dopasowana do popytu, co oznacza, że rynek pracy nie wymaga agresywnego stymulowania przez Fed.

Ta stabilność pozwala Rezerwie Federalnej utrzymać główny nacisk na sprowadzenie inflacji do poziomu 2%. Dla inwestorów sugeruje to przejście od wąskiego, zdominowanego przez technologię rajdu w stronę szerszego uczestnictwa w rynku. W miarę jak „handel AI” staje się bardziej wyselekcjonowany, oczekuje się, że kapitał będzie płynął do różnych sektorów w oparciu o potencjał zysków, a nie spekulacyjny szum wokół technologii.

Kluczowe wnioski

• Zmiana koncentracji rynku: Inwestorzy odchodzą od polityki Rezerwy Federalnej jako głównego czynnika rynkowego, skupiając się zamiast tego na zyskach korporacyjnych i fundamentach ekonomicznych.
• Ewolucja AI: „Zmęczenie AI” oznacza przejście od spekulacyjnego entuzjazmu do selektywnego inwestowania, w którym rozkwitną tylko najbardziej perspektywiczne firmy oparte na AI.
• Stabilność gospodarcza: Przy zrównoważonym rynku pracy i hamującej inflacji, prognozy sugerują rozszerzenie rynku, a nie kontynuację wąskiego rajdu na akcjach spółek technologicznych.