Усталость от ИИ и смена рыночных драйверов: идеи Эда Ярдени
Эпоха доминирования Федеральной резервной системы над рыночными настроениями может подходить к концу, так как инвесторы переключаются на новые экономические драйверы. Рыночный стратег Эд Ярдени предполагает, что, хотя споры об процентных ставках продолжаются, корпоративная прибыль и «усталость от ИИ» теперь являются основными силами, определяющими глобальные тренды на рынках акций.
Угасающее влияние Федеральной резервной системы
На протяжении большей части последнего экономического цикла каждое слово Федеральной резервной системы вызывало потрясения на рынках. Однако Эд Ярдени из Yardeni Research утверждает, что влияние ФРС ослабевает. Несмотря на «ястребиную» позицию по итогам недавних заседаний и комментарии председателя ФРС Кевина Уорша, Ярдени считает, что рынок уже заложил текущую ситуацию с процентными ставками в цены.
По мнению Ярдени, замедление инфляции — отчасти вызванное падением цен на нефть — и устойчивая экономика снизили необходимость в интервенциях центрального банка. Он отмечает, что доходность 10-летних казначейских облигаций США на уровне около 4,5% является «нормальным» показателем, отражающим здоровье экономики. Поскольку инфляция стремится к целевому показателю в 2%, а рынок труда остается сбалансированным, Ярдени полагает, что инвесторы теперь смотрят дальше денежно-кредитной политики, обращая внимание на более фундаментальные драйверы, такие как корпоративная прибыль и геополитическая стабильность.
Понимание «усталости от ИИ» и ротации секторов
Одним из наиболее значимых сдвигов, происходящих в настоящее время в технологическом секторе, является то, что Ярдени называет «усталостью от ИИ». Этот термин не подразумевает утрату веры в преобразующую силу искусственного интеллекта; скорее, он описывает истощение инвесторов от исключительной сосредоточенности на сделках, связанных с ИИ.
Хотя рынок признает ИИ революцией поколения, сопоставимой с появлением интернета, недавняя слабость акций производителей полупроводников и технологических компаний указывает на период жесткой селективности. Ярдени предупреждает, что по мере созревания технологий рынок пройдет через болезненный процесс отбора. Подобно ранним дням интернет-революции, не каждая компания, позиционирующая себя вокруг ИИ, станет победителем, и инвесторы начинают готовиться к неизбежным «жертвам» этого технологического сдвига.
Сбалансированный рынок труда и прогноз на будущее
Несмотря на то, что недавние отчеты по занятости содержали ряд аномалий и «странных» данных, Ярдени утверждает, что рынок труда США в целом остается здоровым. Он отмечает, что предложение рабочей силы в настоящее время хорошо соответствует спросу, а это значит, что рынок труда не требует агрессивного стимулирования со стороны ФРС.
Эта стабильность позволяет Федеральной резервной системе сохранять основное внимание на снижении инфляции до отметки 2%. Для инвесторов это означает переход от узкого ралли, сосредоточенного на технологическом секторе, к более широкому участию рынка. По мере того как «торговля ИИ» становится более избирательной, ожидается, что капитал будет перетекать в различные сектора, основываясь на потенциале прибыли, а не на спекулятивном хайпе вокруг технологий.
Основные выводы
- Смена рыночного фокуса: Инвесторы отходят от политики Федеральной резервной системы как основного драйвера рынка, сосредотачиваясь вместо этого на корпоративной прибыли и экономических фундаментальных показателях.
- Эволюция ИИ: «Усталость от ИИ» знаменует переход от спекулятивного ажиотажа к избирательному инвестированию, при котором процветать будут только наиболее жизнеспособные компании, использующие ИИ.
- Экономическая стабильность: Благодаря сбалансированному рынку труда и замедлению инфляции, прогноз предполагает расширение охвата рынка, а не продолжение узкого ралли акций технологических компаний.