Sự mệt mỏi vì AI và sự chuyển dịch các động lực thị trường: Góc nhìn từ Ed Yardeni
Kỷ nguyên mà Cục Dự trữ Liên bang (Fed) thống trị tâm lý thị trường có thể đang dần khép lại khi các nhà đầu tư chuyển hướng sang các động lực kinh tế mới. Chiến lược gia thị trường Ed Yardeni cho rằng mặc dù các cuộc tranh luận về lãi suất vẫn tiếp diễn, nhưng lợi nhuận doanh nghiệp và "sự mệt mỏi vì AI" hiện là những lực lượng chính định hình xu hướng cổ phiếu toàn cầu.
Ảnh hưởng đang giảm dần của Cục Dự trữ Liên bang
Trong phần lớn chu kỳ kinh tế gần đây, mỗi phát ngôn từ Cục Dự trữ Liên bang đều gây ra những làn sóng chấn động trên thị trường. Tuy nhiên, Ed Yardeni từ Yardeni Research lập luận rằng ảnh hưởng của Fed đang suy yếu. Bất chấp lập trường diều hâu sau các cuộc họp gần đây và những bình luận từ Chủ tịch Fed Kevin Warsh, Yardeni tin rằng thị trường đã phản ánh (priced in) môi trường lãi suất hiện tại vào giá.
Theo Yardeni, lạm phát đang hạ nhiệt — một phần do giá dầu giảm — và một nền kinh tế kiên cường đã làm giảm nhu cầu can thiệp của ngân hàng trung ương. Ông lưu ý rằng lợi suất trái phiếu 10 năm của Hoa Kỳ ở mức xấp xỉ 4,5% là một mức "bình thường", phản ánh một nền kinh tế lành mạnh. Với lạm phát đang có xu hướng tiến về mục tiêu 2% và thị trường lao động vẫn duy trì trạng thái cân bằng, Yardeni cho rằng các nhà đầu tư hiện đang nhìn xa hơn chính sách tiền tệ để hướng tới các động lực cơ bản hơn như lợi nhuận doanh nghiệp và sự ổn định địa chính trị.
Hiểu về 'Sự mệt mỏi vì AI' và Sự luân chuyển ngành
Một trong những sự chuyển dịch đáng kể nhất đang diễn ra trong lĩnh vực công nghệ là điều mà Yardeni gọi là "sự mệt mỏi vì AI". Thuật ngữ này không ám chỉ việc mất niềm tin vào sức mạnh chuyển đổi của Trí tuệ nhân tạo; thay vào đó, nó mô tả sự kiệt sức của các nhà đầu tư khi chỉ tập trung duy nhất vào các giao dịch liên quan đến AI.
Mặc dù thị trường công nhận AI là một cuộc cách mạng mang tính thế hệ có thể so sánh với internet, nhưng sự suy yếu gần đây của các cổ phiếu bán dẫn và công nghệ cho thấy một giai đoạn sàng lọc gắt gao. Yardeni cảnh báo rằng khi công nghệ trở nên chín muồi, thị trường sẽ trải qua một quá trình phân loại đầy đau đớn. Giống như những ngày đầu của cuộc cách mạng internet, không phải mọi công ty định vị xung quanh AI đều sẽ trở thành người chiến thắng, và các nhà đầu tư đang bắt đầu chuẩn bị cho những "nạn nhân" không thể tránh khỏi của sự chuyển dịch công nghệ này.
Thị trường lao động cân bằng và Triển vọng tương lai
Bất chấp các báo cáo việc làm gần đây chứa đựng một số điểm bất thường và các dữ liệu "kỳ lạ", Yardeni vẫn duy trì quan điểm rằng thị trường lao động Hoa Kỳ nói chung vẫn đang lành mạnh. Ông quan sát thấy rằng nguồn cung lao động hiện đang phù hợp với nhu cầu, nghĩa là thị trường lao động không cần các biện pháp kích thích mạnh mẽ từ Fed.
Sự ổn định này cho phép Cục Dự trữ Liên bang duy trì trọng tâm chính là đưa lạm phát xuống mức 2%. Đối với các nhà đầu tư, điều này gợi mở một sự chuyển đổi từ một đợt tăng giá hẹp, tập trung quá nhiều vào công nghệ sang sự tham gia rộng rãi hơn của thị trường. Khi "giao dịch AI" trở nên khắt khe hơn, dòng vốn được kỳ vọng sẽ chảy vào các lĩnh vực khác nhau dựa trên tiềm năng lợi nhuận thay vì sự thổi phồng công nghệ mang tính đầu cơ.
Các điểm chính cần lưu ý
- Sự chuyển dịch trọng tâm thị trường: Các nhà đầu tư đang dần rời xa chính sách của Cục Dự trữ Liên bang với tư cách là động lực thị trường chính, thay vào đó họ tập trung vào lợi nhuận doanh nghiệp và các yếu tố kinh tế cơ bản.
- Sự tiến hóa của AI: "Sự mệt mỏi vì AI" biểu thị một sự chuyển đổi từ sự phấn khích mang tính đầu cơ sang đầu tư có chọn lọc, nơi chỉ những công ty vận hành bằng AI khả thi nhất mới có thể phát triển mạnh mẽ.
- Sự ổn định kinh tế: Với thị trường lao động cân bằng và lạm phát đang hạ nhiệt, triển vọng cho thấy một thị trường mở rộng hơn thay vì một đợt tăng giá hẹp kéo dài trong các cổ phiếu công nghệ.