Sự mệt mỏi vì AI và sự thay đổi các động lực thị trường: Triển vọng mới nhất của Ed Yardeni
Trong khi các nhà đầu tư toàn cầu đang phải vật lộn với những thay đổi trong chính sách tiền tệ, một câu chuyện mới đang nổi lên, vượt ra ngoài các quyết định về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Chiến lược gia thị trường Ed Yardeni cho rằng "sự mệt mỏi vì AI" (AI fatigue) và lợi nhuận doanh nghiệp hiện là những lực lượng chính định hình hướng đi của thị trường chứng khoán toàn cầu.
Cục Dự trữ Liên bang mất dần tầm ảnh hưởng đối với tâm lý thị trường
Trong phần lớn thời gian của năm vừa qua, Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đã đóng vai trò là nhân vật trung tâm trong sự biến động của thị trường. Tuy nhiên, Ed Yardeni từ Yardeni Research lập luận rằng ảnh hưởng của ngân hàng trung ương đang suy giảm. Mặc dù các thông điệp gần đây từ Chủ tịch Fed Kevin Warsh đã phát đi tín hiệu về quan điểm diều hâu (hawkish), Yardeni tin rằng thị trường đã phản ánh (priced in) thực tế về mức lãi suất cao hơn.
Theo Yardeni, lạm phát đang hạ nhiệt — nhờ sự hỗ trợ từ giá dầu giảm — và một nền kinh tế kiên cường đang làm chuyển dịch sự chú ý khỏi các động thái của ngân hàng trung ương. Ông lưu ý rằng thị trường trái phiếu hiện đang phát đi tín hiệu về một nền kinh tế lành mạnh với lạm phát đang giảm dần, cho thấy Fed có thể không cần phải thực hiện các biện pháp quyết liệt. Đối với các nhà đầu tư, điều này có nghĩa là mặc dù lãi suất vẫn duy trì ở mức "cao trong thời gian dài" (higher-for-longer), chúng không còn là biến số quan trọng nhất cần theo dõi.
Hiểu về 'Sự mệt mỏi vì AI' và sự luân chuyển ngành
Một trong những nhận định nổi bật nhất từ Yardeni là sự xuất hiện của "sự mệt mỏi vì AI". Thuật ngữ này không ám chỉ sự thiếu niềm tin vào sức mạnh chuyển đổi của Trí tuệ nhân tạo; thay vào đó, nó mô tả cảm giác kiệt sức của các nhà đầu tư trước đợt tăng giá liên tục do AI dẫn dắt.
Yardeni so sánh chu kỳ AI hiện tại với những ngày đầu của cuộc cách mạng internet. Ông nhấn mạnh rằng mặc dù AI chắc chắn là một công nghệ "có giá trị thực" (real deal) có thể vượt qua tầm quan trọng của internet, nhưng không phải mọi công ty tham gia đều sẽ trở thành người chiến thắng. Sự mệt mỏi này đang dẫn đến một giai đoạn cần thiết của việc lựa chọn kỹ lưỡng và luân chuyển ngành. Khi công nghệ dần trưởng thành, các nhà đầu tư đang chuyển dịch từ việc đặt cược rộng rãi vào nhóm bán dẫn và công nghệ sang việc xác định các công ty cụ thể có khả năng thương mại hóa lâu dài và duy trì lợi nhuận bền vững.
Thị trường lao động cân bằng và trọng tâm lạm phát
Đề cập đến sự biến động gần đây trong dữ liệu việc làm của Hoa Kỳ, Yardeni thừa nhận sự hiện diện của những điểm bất thường trong các báo cáo gần đây. Bất chấp sự nhầm lẫn đó, đánh giá của ông vẫn là thị trường lao động nói chung đang ở trạng thái cân bằng, nơi cung xấp xỉ bằng cầu.
Vì thị trường lao động có vẻ không gặp khó khăn, Yardeni tin rằng Cục Dự trữ Liên bang nên duy trì trọng tâm chính là đưa lạm phát xuống mức mục tiêu 2%. Sự ổn định trong việc làm này mang lại cho Fed không gian để ưu tiên ổn định giá cả mà không phải lo sợ ngay lập tức về một cuộc khủng hoảng lao động.
Các điểm chính cần lưu ý
- Sự thay đổi các động lực thị trường: Các nhà đầu tư đang dần rời xa sự ám ảnh về các bước xoay trục lãi suất của Fed và thay vào đó là tập trung vào lợi nhuận doanh nghiệp và sự ổn định địa chính trị.
- Đầu tư AI có chọn lọc: "Sự mệt mỏi vì AI" đánh dấu sự chuyển đổi từ sự cường điệu mang tính đầu cơ sang một kỷ nguyên sáng suốt hơn, nơi các nhà đầu tư tìm kiếm các công ty có tính hữu dụng của AI đã được chứng minh thay vì chỉ là những công ty có liên quan đến AI.
- Sự kiên cường của nền kinh tế: Với thị trường lao động cân bằng và lạm phát đang giảm dần, thị trường đang điều chỉnh để thích nghi với môi trường "bình thường" với lợi suất trái phiếu cao hơn (khoảng 4,5%).