AI 疲劳与市场驱动力的转变：Ed Yardeni 的最新展望
随着全球投资者努力应对不断变化的货币政策，一种超越美联储利率决策的新叙事正在兴起。市场策略师 Ed Yardeni 指出，“AI 疲劳”和企业盈利现在是塑造全球股票市场走向的主要力量。
美联储正在失去对市场情绪的掌控
在过去的大部分时间里，美联储一直是市场波动的核心主角。然而，Yardeni Research 的 Ed Yardeni 认为，央行的影响力正在减弱。尽管美联储主席 Kevin Warsh 最近的表态释放了鹰派信号，但 Yardeni 认为市场已经消化了高利率的现实。
Yardeni 表示，在油价下跌的助力下，通胀的缓解和经济的韧性正在使市场焦点从央行的政策操纵中转移。他指出，债券市场目前释放出经济健康且通胀趋缓的信号，这表明美联储可能不需要采取激进行动。对于投资者而言，这意味着虽然利率仍将维持在“较长时间的高水平”，但它们已不再是最需要关注的关键变量。
理解“AI 疲劳”与板块轮动
Yardeni 最引人注目的见解之一是“AI 疲劳”的出现。这个术语并不意味着投资者不再相信人工智能的变革力量；相反，它描述的是投资者对于由 AI 驱动的持续上涨行情所产生的一种疲态。
Yardeni 将当前的 AI 周期比作互联网革命的早期阶段。他强调，虽然 AI 无疑是一项可能超越互联网重要性的“真材实料”的技术，但并非所有参与其中的公司都能成为赢家。这种疲劳正导致一个必要的筛选期和板块轮动期。随着技术的成熟，投资者正从广泛的半导体和科技股押注中转向寻找那些具备长期商业化能力和持续盈利能力的特定公司。
平衡的劳动力市场与通胀焦点
在谈到近期美国就业数据的波动时，Yardeni 承认最近的报告中存在异常情况。尽管存在混乱，他的评估仍然认为，更广泛的劳动力市场处于平衡状态，即供给与需求大致相等。
由于劳动力市场似乎并未陷入困境，Yardeni 认为美联储应继续将主要精力放在将通胀降至 2% 的目标上。就业市场的这种稳定性为美联储提供了喘息空间，使其能够优先考虑价格稳定，而无需立即担心劳动力危机。
核心要点
- 市场驱动力的转变： 投资者正不再执着于美联储的利率转向，而是转向关注企业盈利和地缘政治稳定性。
- 选择性的 AI 投资： “AI 疲劳”标志着从投机炒作向更具辨别力的时代的过渡，投资者将寻求具有已验证的 AI 实用性的公司，而不仅仅是与 AI 有关联的公司。
- 经济韧性： 随着劳动力市场的平衡和通胀的趋缓，市场正在适应高债券收益率（约 4.5%）的“常态”环境。