إرهاق الذكاء الاصطناعي وتحول محركات السوق: أحدث رؤى إد يارديني
بينما يواجه المستثمرون العالميون تحولات في السياسات النقدية، تبرز رواية جديدة تتجاوز قرارات أسعار الفائدة الصادرة عن الاحتياطي الفيدرالي. ويرى استراتيجي السوق إد يارديني أن "إرهاق الذكاء الاصطناعي" وأرباح الشركات هما الآن القوتان الأساسيتان اللتان تشكلان اتجاه أسواق الأسهم العالمية.
الاحتياطي الفيدرالي يفقد سيطرته على توجهات السوق
طوال معظم العام الماضي، كان الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي هو اللاعب الرئيسي في تقلبات السوق. ومع ذلك، يرى إد يارديني من مؤسسة Yardeni Research أن نفوذ البنك المركزي في تراجع. وبينما أشارت التصريحات الأخيرة لرئيس الفيدرالي كيفن وارش إلى توجه متشدد (hawkish)، يعتقد يارديني أن السوق قد استوعب بالفعل حقيقة استمرار أسعار الفائدة المرتفعة.
ووفقاً ليارديني، فإن انخفاض التضخم — مدعوماً بتراجع أسعار النفط — ومرونة الاقتصاد يعملان على تحويل التركيز بعيداً عن تحركات البنك المركزي. ويشير إلى أن سوق السندات يعطي حالياً إشارات على اقتصاد صحي مع تضخم معتدل، مما يوحي بأن الفيدرالي قد لا يحتاج إلى اتخاذ إجراءات حاسمة. وبالنسبة للمستثمرين، يعني هذا أنه بينما تظل أسعار الفائدة "مرتفعة لفترة أطول"، إلا أنها لم تعد المتغير الأكثر أهمية للمراقبة.
فهم "إرهاق الذكاء الاصطناعي" وتدوير القطاعات
من أبرز الرؤى التي قدمها يارديني هي ظهور مصطلح "إرهاق الذكاء الاصطناعي". ولا يعني هذا المصطلح نقصاً في الإيمان بالقدرة التحويلية للذكاء الاصطناعي؛ بل يصف حالة من الإنهاك بين المستثمرين تجاه الارتفاع المستمر في الأسعار المدفوع بالذكاء الاصطناعي.
ويقارن يارديني دورة الذكاء الاصطناعي الحالية بالأيام الأولى لثورة الإنترنت. ويؤكد أنه بينما يعد الذكاء الاصطناعي بلا شك تقنية "حقيقية وفعالة" قد تتجاوز أهمية الإنترنت، فإن ليس كل شركة مشاركة ستخرج كفائزة. ويؤدي هذا الإرهاق إلى فترة ضرورية من الانتقائية وتدوير القطاعات. ومع نضوج التكنولوجيا، ينتقل المستثمرون من المراهنات الواسعة على أشباه الموصلات والتكنولوجيا إلى تحديد شركات معينة قادرة على تحقيق عوائد تجارية طويلة الأجل وربحية مستدامة.
سوق عمل متوازن والتركيز على التضخم
وفي معرض حديثه عن التقلبات الأخيرة في بيانات التوظيف الأمريكية، أقر يارديني بوجود حالات شاذة غير معتادة في التقارير الأخيرة. ورغم حالة الارتباك، يظل تقييمه هو أن سوق العمل الأوسع في حالة توازن، حيث يتساوى العرض مع الطلب تقريباً.
ولأن سوق العمل لا يبدو في حالة ضائقة، يعتقد يارديني أن الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يحافظ على تركيزه الأساسي على خفض التضخم إلى المستوى المستهدف البالغ 2%. ويوفر هذا الاستقرار في التوظيف للفيدرالي مساحة من المناورة لإعطاء الأولوية لاستقرار الأسعار دون خوف فوري من أزمة عمالة.
النقاط الرئيسية المستخلصة
- تحول في محركات السوق: يبتعد المستثمرون عن الهوس بتحولات أسعار الفائدة من قبل الفيدرالي، ويركزون بدلاً من ذلك على أرباح الشركات والاستقرار الجيوسياسي.
- الاستثمار الانتقائي في الذكاء الاصطناعي: يشير "إرهاق الذكاء الاصطناعي" إلى انتقال من الضجيج القائم على المضاربة إلى عصر أكثر تمييزاً، حيث يبحث المستثمرون عن شركات ذات فائدة مثبتة في مجال الذكاء الاصطناعي بدلاً من مجرد الارتباط به.
- المرونة الاقتصادية: مع وجود سوق عمل متوازن وتضخم معتدل، يتكيف السوق مع بيئة "طبيعية" من عوائد سندات أعلى (حوالي 4.5%).