إرهاق الذكاء الاصطناعي وتحول محركات السوق: أحدث رؤى إد يارديني
في ظل صراع الأسواق العالمية مع حالة عدم اليقين، يتحول التركيز من سياسة الاحتياطي الفيدرالي إلى تركيز أكثر دقة على أرباح الشركات و"إرهاق الذكاء الاصطناعي". ويشير استراتيجي السوق الشهير إد يارديني إلى أنه بينما لا يزال الاحتياطي الفيدرالي يتبنى سياسة متشددة، فإنه لم يعد القوة الأساسية التي تملي اتجاه سوق الأسهم.
تضاؤل تأثير الاحتياطي الفيدرالي على الأسواق
طوال معظم العام الماضي، ظل توجه المستثمرين مرتبطاً بقرارات أسعار الفائدة الصادرة عن الاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك، يرى يارديني أن تأثير البنك المركزي في تراجع. ورغم الموقف المتشدد للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) والتصريحات الأخيرة لرئيس الفيدرالي كيفن وارش، يعتقد يارديني أن السوق قد استوعب بالفعل بيئة أسعار الفائدة "المرتفعة لفترة أطول".
ووفقاً ليارديني، فإن تراجع التضخم - مدعوماً بانخفاض أسعار النفط - ومرونة الاقتصاد قد غيرا الحسابات. وهو يرى أن عائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات بنسبة 4.5% تقريباً يمثل مستوى "طبيعياً" لتخصيص رأس المال. ويشير إلى أن سوق السندات يعطي إشارة على اقتصاد صحي حيث يتراجع التضخم، مما يقلل من الحاجة الملحة لتدخل حازم من قبل الاحتياطي الفيدرالي.
فهم "إرهاق الذكاء الاصطناعي" وتدوير القطاعات
أحد أهم التحولات التي حددها يارديني هو ظهور "إرهاق الذكاء الاصطناعي". وهذا لا يعني فقدان الإيمان بالقوة التحويلية للذكاء الاصطناعي؛ بل يشير إلى حالة من الإنهاك تجاه "تداولات الذكاء الاصطناعي" القائمة على المضاربة والتي هيمنت على أسهم أشباه الموصلات والتكنولوجيا.
ويشبه يارديني المرحلة الحالية بالأيام الأولى لثورة الإنترنت. وبينما يعد الذكاء الاصطناعي بلا شك تقنية جيلية، فإنه يحذر من أن "ليس الجميع سيربح". ويشير الضعف الأخير في أسهم التكنولوجيا إلى فترة من تدوير القطاعات حيث أصبح المستثمرون أكثر انتقائية. فبدلاً من حدوث طفرة شاملة في جميع الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، يتجه السوق نحو تحديد رابحين وخاسرين محددين مع نضوج التكنولوجيا وانتقالها نحو التسويق التجاري.
سوق عمل متوازن والطريق نحو تضخم بنسبة 2%
وفي معرض تعليقه على بيانات التوظيف الأمريكية الأخيرة، أشار يارديني إلى أنه على الرغم من احتواء التقارير الأخيرة على العديد من الشذوذ والعناصر "الغريبة"، إلا أن سوق العمل الأوسع لا يزال في حالة من التوازن. ويلاحظ أن عرض العمالة يتساوى حالياً تقريباً مع الطلب.
ولأن سوق العمل لا يبدو في حالة ضائقة، يرى يارديني أن على الاحتياطي الفيدرالي الحفاظ على تركيزه الأساسي على خفض التضخم إلى المستهدف البالغ 2%. ومن وجهة نظره، فإن الاقتصاد قوي بما يكفي بحيث يجب أن تظل أولوية الفيدرالي هي استقرار الأسعار بدلاً من الدعم القوي للتوظيف.
النقاط الرئيسية
- تحول في محركات السوق: يتجه المستثمرون بعيداً عن مراقبة سياسة الاحتياطي الفيدرالي ويولون أهمية أكبر لأرباح الشركات والاستقرار الجيوسياسي.
- واقع إرهاق الذكاء الاصطناعي: يمثل تراجع أسهم التكنولوجيا انتقالاً من الضجيج القائم على المضاربة إلى الاستثمار الانتقائي، حيث يميز السوق بين الرابحين والخاسرين في مجال الذكاء الاصطناعي.
- المرونة الاقتصادية: مع وجود سوق عمل متوازن وتضخم مستقر، يتكيف السوق مع "واقع جديد" يتمثل في أسعار فائدة أعلى دون توقع تدخل ضخم من الاحتياطي الفيدرالي.