AI ক্লান্তি এবং পরিবর্তনশীল বাজারের চালিকাশক্তি: এড ইয়ারডেনির সাম্প্রতিক পূর্বাভাস

বিশ্ববাজার যখন অনিশ্চয়তার সাথে লড়াই করছে, তখন আলোচনার কেন্দ্রবিন্দু ফেডারেল রিজার্ভের নীতি থেকে সরে এসে কর্পোরেট আয় এবং "AI ক্লান্তি" (AI fatigue)-এর মতো সূক্ষ্ম বিষয়গুলোর দিকে ধাবিত হচ্ছে। প্রখ্যাত বাজার কৌশলবিদ এড ইয়ারডেনির মতে, ফেডারেল রিজার্ভ এখনও কঠোর (hawkish) অবস্থানে থাকলেও, এটি এখন আর শেয়ার বাজারের গতিপথ নির্ধারণকারী প্রধান শক্তি নয়।

বাজারে ফেডারেল রিজার্ভের হ্রাসমান প্রভাব

গত বছরের বেশিরভাগ সময় ধরে বিনিয়োগকারীদের মনোভাব ফেডারেল রিজার্ভের সুদের হারের সিদ্ধান্তের ওপর নির্ভরশীল ছিল। তবে, ইয়ারডেনির যুক্তি হলো কেন্দ্রীয় ব্যাংকের প্রভাব ক্রমশ কমে আসছে। FOMC-এর কঠোর অবস্থান এবং ফেডারেল রিজার্ভের চেয়ারম্যান কেভিন ওয়ার্শ-এর সাম্প্রতিক মন্তব্য সত্ত্বেও, ইয়ারডেনির বিশ্বাস যে বাজার ইতিমধ্যেই "দীর্ঘদিন উচ্চ সুদের হার" (higher-for-longer) বজায় থাকার বিষয়টি সমন্বয় করে নিয়েছে।

ইয়ারডেনির মতে, তেলের দাম কমে যাওয়ার ফলে মুদ্রাস্ফীতি হ্রাস পাওয়া এবং একটি স্থিতিস্থাপক অর্থনীতি হিসাবের সমীকরণ বদলে দিয়েছে। তিনি মার্কিন ১০-বছরের বন্ড ইল্ড (bond yield) প্রায় ৪.৫%-কে মূলধন বরাদ্দের জন্য একটি "স্বাভাবিক" স্তর হিসেবে বিবেচনা করেন। তিনি পরামর্শ দেন যে, বন্ড মার্কেট একটি সুস্থ অর্থনীতির সংকেত দিচ্ছে যেখানে মুদ্রাস্ফীতি প্রশমিত হচ্ছে, যা ফেডারেল রিজার্ভের আগ্রাসী হস্তক্ষেপের তাৎক্ষণিক প্রয়োজনীয়তা কমিয়ে দিচ্ছে।

'AI ক্লান্তি' এবং সেক্টর রোটেশন বোঝা

ইয়ারডেনির চিহ্নিত করা অন্যতম উল্লেখযোগ্য পরিবর্তন হলো "AI ক্লান্তি" (AI fatigue)-এর উত্থান। এর মানে এই নয় যে কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তার (Artificial Intelligence) পরিবর্তনকারী ক্ষমতার ওপর বিশ্বাস হারিয়ে গেছে; বরং এটি সেমিকন্ডাক্টর এবং প্রযুক্তিগত শেয়ার বাজারে আধিপত্য বিস্তারকারী ফটকা "AI ট্রেড"-এর প্রতি এক ধরণের ক্লান্তি প্রকাশ করে।

ইয়ারডেন বর্তমান পর্যায়টিকে ইন্টারনেট বিপ্লবের শুরুর দিনগুলোর সাথে তুলনা করেছেন। যদিও AI নিঃসন্দেহে একটি যুগান্তকারী প্রযুক্তি, তিনি সতর্ক করেছেন যে "সবাই জয়ী হয় না।" প্রযুক্তিগত শেয়ারের সাম্প্রতিক দুর্বলতা সেক্টর রোটেশনের (sector rotation) একটি সময় নির্দেশ করে যেখানে বিনিয়োগকারীরা আরও বাছাইকৃত বা সিলেক্টিভ হয়ে উঠছেন। সমস্ত AI-সম্পর্কিত কোম্পানির ব্যাপক উত্থানের পরিবর্তে, প্রযুক্তিটি পরিপক্ক হওয়ার সাথে সাথে এবং বাণিজ্যিকীকরণের দিকে অগ্রসর হওয়ার সাথে সাথে বাজার নির্দিষ্ট বিজয়ী এবং পরাজিতদের শনাক্ত করার দিকে এগোচ্ছে।

একটি ভারসাম্যপূর্ণ শ্রমবাজার এবং ২% মুদ্রাস্ফীতির পথ

সাম্প্রতিক মার্কিন কর্মসংস্থান সংক্রান্ত তথ্যের প্রেক্ষিতে ইয়ারডেন উল্লেখ করেছেন যে, সাম্প্রতিক রিপোর্টগুলোতে বেশ কিছু অসঙ্গতি এবং "অদ্ভুত" উপাদান থাকলেও সামগ্রিক শ্রমবাজার ভারসাম্যপূর্ণ অবস্থায় রয়েছে। তিনি লক্ষ্য করেছেন যে, শ্রমের সরবরাহ বর্তমানে চাহিদার প্রায় সমান।

যেহেতু শ্রমবাজার সংকটে নেই বলে মনে হচ্ছে, তাই ইয়ারডেন যুক্তি দেন যে ফেডারেল রিজার্ভের উচিত মুদ্রাস্ফীতিকে ২% লক্ষ্যে নামিয়ে আনার ওপর প্রাথমিক মনোযোগ বজায় রাখা। তাঁর মতে, অর্থনীতি যথেষ্ট শক্তিশালী, তাই ফেডারেল রিজার্ভের অগ্রাধিকার কর্মসংস্থান সহায়তার চেয়ে মূল্য স্থিতিশীলতা বজায় রাখাই হওয়া উচিত।

মূল বিষয়সমূহ

• বাজারের চালিকাশক্তির পরিবর্তন: বিনিয়োগকারীরা ফেডারেল রিজার্ভের নীতি পর্যবেক্ষণের পরিবর্তে কর্পোরেট আয় এবং ভূ-রাজনৈতিক স্থিতিশীলতার ওপর অধিক গুরুত্ব দিচ্ছেন।
• AI ক্লান্তির বাস্তবতা: প্রযুক্তিগত শেয়ারের মন্দা মানে হলো ফটকা উন্মাদনা থেকে বাছাইকৃত বিনিয়োগের দিকে উত্তরণ, কারণ বাজার এখন AI-এর বিজয়ী এবং ক্ষতিগ্রস্তদের মধ্যে পার্থক্য করতে শিখছে।
• অর্থনৈতিক স্থিতিস্থাপকতা: একটি ভারসাম্যপূর্ণ শ্রমবাজার এবং স্থিতিশীল মুদ্রাস্ফীতির মাধ্যমে, বাজার ফেডারেল রিজার্ভের ব্যাপক হস্তক্ষেপের আশা না করেই উচ্চ সুদের হারের একটি "নতুন স্বাভাবিক" (new normal) অবস্থার সাথে মানিয়ে নিচ্ছে।