Yapay Zeka Yorgunluğu ve Değişen Piyasa Dinamikleri: Ed Yardeni'nin Son Görünümü
Küresel piyasalar belirsizlikle mücadele ederken, anlatı Federal Rezerv politikasından, kurumsal kazançlara ve "yapay zeka yorgunluğuna" yönelik daha incelikli bir odağa kayıyor. Ünlü piyasa stratejisti Ed Yardeni, Fed şahin tutumunu sürdürse de, artık hisse senedi piyasasının yönünü belirleyen birincil güç olmadığını öne sürüyor.
Fed'in Piyasalar Üzerindeki Azalan Etkisi
Geçtiğimiz yılın büyük bir bölümünde yatırımcı duyarlılığı, Federal Rezerv'in faiz kararlarına bağlı kaldı. Ancak Yardeni, merkez bankasının etkisinin azaldığını savunuyor. FOMC'nin şahin tutumuna ve Fed Başkanı Kevin Warsh'ın son yorumlarına rağmen Yardeni, piyasanın "daha uzun süre yüksek" (higher-for-longer) faiz ortamını halihazırda fiyatladığına inanıyor.
Yardeni'ye göre, düşen petrol fiyatlarının da yardımıyla enflasyonun soğuması ve dirençli ekonomi hesaplamaları değiştirdi. ABD 10 yıllık tahvil getirisini yaklaşık %4,5 olarak, sermaye tahsisi için "normal" bir seviye olarak görüyor. Tahvil piyasasının, enflasyonun dengelendiği sağlıklı bir ekonomiye işaret ettiğini ve bunun da Fed'in agresif müdahale ihtiyacını azalttığını belirtiyor.
'Yapay Zeka Yorgunluğu'nu ve Sektörel Rotasyonu Anlamak
Yardeni tarafından tespit edilen en önemli değişimlerden biri "yapay zeka yorgunluğu"nun ortaya çıkmasıdır. Bu, Yapay Zekanın dönüştürücü gücüne olan inancın kaybedildiği anlamına gelmiyor; aksine, yarı iletken ve teknoloji hisselerine hakim olan spekülatif "yapay zeka ticareti"ne karşı bir tükenmişliği ifade ediyor.
Yardeni mevcut aşamayı internet devriminin ilk günlerine benzetiyor. Yapay zekanın kuşaksal bir teknoloji olduğu kuşkusuz olsa da, "herkesin kazanmayacağı" konusunda uyarıyor. Teknoloji hisselerindeki son dönemdeki zayıflık, yatırımcıların daha seçici hale geldiği bir sektörel rotasyon dönemine işaret ediyor. Piyasa, tüm yapay zeka ile ilgili şirketlerde genel bir yükseliş yerine, teknoloji olgunlaştıkça ve ticarileşmeye doğru ilerledikçe belirli kazananları ve kaybedenleri belirlemeye doğru hareket ediyor.
Dengeli Bir İşgücü Piyasası ve %2 Enflasyona Giden Yol
Son ABD istihdam verilerine değinen Yardeni, son raporların çeşitli anomaliler ve "tuhaf" unsurlar içermesine rağmen, genel işgücü piyasasının dengeli bir durumda kaldığını belirtti. İşgücü arzının şu anda talep ile kabaca eşit olduğunu gözlemliyor.
İşgücü piyasası bir sıkıntı içinde görünmediği için Yardeni, Federal Rezerv'in birincil odağını enflasyonu %2 hedefine indirmeye yönelik tutması gerektiğini savunuyor. Ona göre ekonomi, Fed'in önceliğinin agresif istihdam desteğinden ziyade fiyat istikrarı olması için yeterince güçlü.
Önemli Çıkarımlar
- Piyasa Dinamiklerinde Değişim: Yatırımcılar Fed politikasını izlemekten uzaklaşıyor ve kurumsal kazançlar ile jeopolitik istikrara daha fazla önem veriyor.
- Yapay Zeka Yorgunluğunun Gerçekliği: Teknoloji hisselerindeki soğuma, piyasanın yapay zeka kazananları ile kaybedenlerini ayırt etmesiyle birlikte, spekülatif heyecandan seçici yatırıma geçişi temsil ediyor.
- Ekonomik Direnç: Dengeli bir işgücü piyasası ve stabilize olan enflasyon ile piyasa, büyük bir Fed müdahalesi beklemeden daha yüksek faiz oranlarından oluşan bir "yeni normale" uyum sağlıyor.