Kelesuan AI dan Pemacu Pasaran yang Berubah: Pandangan Terbaharu Ed Yardeni

Ketika pasaran global bergelut dengan ketidakpastian, naratif kini beralih daripada dasar Rizab Persekutuan kepada fokus yang lebih terperinci terhadap pendapatan korporat dan "kelesuan AI". Pakar strategi pasaran terkenal, Ed Yardeni, mencadangkan bahawa walaupun Fed kekal hawkish, ia bukan lagi kuasa utama yang menentukan hala tuju pasaran ekuiti.

Pengaruh Fed yang Semakin Berkurang terhadap Pasaran

Sepanjang sebahagian besar tahun lalu, sentimen pelabur telah terikat kepada keputusan kadar faedah Rizab Persekutuan. Walau bagaimanapun, Yardeni berhujah bahawa pengaruh bank pusat tersebut semakin berkurangan. Meskipun terdapat pendirian hawkish daripada FOMC dan komen terbaharu daripada Pengerusi Fed, Kevin Warsh, Yardeni percaya pasaran telah pun mengambil kira persekitaran kadar faedah "lebih tinggi untuk tempoh lebih lama" (higher-for-longer).

Menurut Yardeni, penurunan kadar inflasi—yang dibantu oleh kejatuhan harga minyak—dan ekonomi yang berdaya tahan telah mengubah dinamik pasaran. Beliau melihat hasil bon 10 tahun AS pada tahap kira-kira 4.5% sebagai tahap "normal" untuk peruntukan modal. Beliau mencadangkan bahawa pasaran bon sedang memberi isyarat ekonomi yang sihat di mana inflasi semakin terkawal, sekali gus mengurangkan keperluan mendesak untuk campur tangan Fed yang agresif.

Memahami 'Kelesuan AI' dan Putaran Sektor

Salah satu peralihan paling ketara yang dikenal pasti oleh Yardeni ialah kemunculan "kelesuan AI". Ini tidak bermaksud hilangnya kepercayaan terhadap kuasa transformatif Kecerdasan Buatan (AI); sebaliknya, ia menandakan kelesuan terhadap "perdagangan AI" yang bersifat spekulatif yang telah mendominasi saham semikonduktor dan teknologi.

Yardeni membandingkan fasa semasa dengan hari-hari awal revolusi internet. Walaupun AI sememangnya merupakan teknologi generasi, beliau memberi amaran bahawa "bukan semua orang menang". Kelemahan saham teknologi baru-baru ini menunjukkan tempoh putaran sektor di mana pelabur menjadi lebih selektif. Berbanding kenaikan menyeluruh merentasi semua syarikat berkaitan AI, pasaran kini beralih kepada mengenal pasti pemenang dan pecundang tertentu apabila teknologi tersebut semakin matang dan menuju ke arah pengkomersialan.

Pasaran Buruh yang Seimbang dan Laluan ke arah Inflasi 2%

Mengulas tentang data pekerjaan AS baru-baru ini, Yardeni menyatakan bahawa walaupun laporan terbaharu mengandungi beberapa anomali dan elemen "pelik", pasaran buruh yang lebih luas kekal dalam keadaan seimbang. Beliau memerhati bahawa penawaran buruh pada masa ini adalah hampir sama dengan permintaan.

Oleh kerana pasaran buruh tidak kelihatan dalam kesusahan, Yardeni berhujah bahawa Rizab Persekutuan harus mengekalkan fokus utamanya untuk menurunkan inflasi kepada sasaran 2%. Pada pandangan beliau, ekonomi cukup teguh sehingga keutamaan Fed harus kekal pada kestabilan harga dan bukannya sokongan pekerjaan yang agresif.

Ringkasan Utama

• Peralihan Pemacu Pasaran: Pelabur kini beralih daripada memantau dasar Fed dan memberikan kepentingan yang lebih tinggi kepada pendapatan korporat serta kestabilan geopolitik.
• Realiti Kelesuan AI: Penurunan saham teknologi mewakili peralihan daripada hype spekulatif kepada pelaburan selektif, memandangkan pasaran mula membezakan antara pemenang AI dan pihak yang terjejas.
• Daya Tahan Ekonomi: Dengan pasaran buruh yang seimbang dan inflasi yang semakin stabil, pasaran sedang menyesuaikan diri dengan "normal baharu" kadar faedah yang lebih tinggi tanpa mengharapkan campur tangan Fed yang besar.