La fatigue de l'IA et l'évolution des moteurs de marché : les dernières perspectives d'Ed Yardeni
Alors que les marchés mondiaux sont confrontés à l'incertitude, le récit passe de la politique de la Réserve fédérale à une attention plus nuancée portée aux bénéfices des entreprises et à la « fatigue de l'IA ». Le célèbre stratège de marché Ed Yardeni suggère que, bien que la Fed maintienne une posture restrictive (hawkish), elle n'est plus la force principale dictant la direction du marché des actions.
L'influence décroissante de la Fed sur les marchés
Pendant une grande partie de l'année écoulée, le sentiment des investisseurs a été lié aux décisions de la Réserve fédérale concernant les taux d'intérêt. Cependant, Yardeni soutient que l'influence de la banque centrale s'estompe. Malgré la posture restrictive du FOMC et les récents commentaires du président de la Fed, Kevin Warsh, Yardeni estime que le marché a déjà intégré l'environnement de taux d'intérêt « plus élevés plus longtemps » (higher-for-longer).
Selon Yardeni, le ralentissement de l'inflation — favorisé par la baisse des prix du pétrole — et une économie résiliente ont modifié l'équation. Il considère un rendement des obligations américaines à 10 ans d'environ 4,5 % comme un niveau « normal » pour l'allocation de capital. Il suggère que le marché obligataire signale une économie saine où l'inflation se modère, réduisant ainsi la nécessité immédiate d'une intervention agressive de la Fed.
Comprendre la « fatigue de l'IA » et la rotation sectorielle
L'un des changements les plus significatifs identifiés par Yardeni est l'émergence de la « fatigue de l'IA ». Cela n'implique pas une perte de confiance dans le pouvoir transformateur de l'intelligence artificielle ; cela signifie plutôt un épuisement face au « trade de l'IA » spéculatif qui a dominé les actions des secteurs des semi-conducteurs et de la technologie.
Yardeni compare la phase actuelle aux débuts de la révolution Internet. Bien que l'IA soit sans aucun doute une technologie générationnelle, il avertit que « tout le monde ne gagne pas ». La récente faiblesse des valeurs technologiques indique une période de rotation sectorielle où les investisseurs deviennent plus sélectifs. Au lieu d'un rallye généralisé sur toutes les entreprises liées à l'IA, le marché s'oriente vers l'identification de gagnants et de perdants spécifiques à mesure que la technologie mûrit et tend vers la commercialisation.
Un marché du travail équilibré et la voie vers une inflation de 2 %
En abordant les récentes données sur l'emploi aux États-Unis, Yardeni a noté que bien que les derniers rapports contenaient plusieurs anomalies et éléments « étranges », le marché du travail au sens large reste dans un état d'équilibre. Il observe que l'offre de main-d'œuvre est actuellement à peu près égale à la demande.
Comme le marché du travail ne semble pas être en difficulté, Yardeni soutient que la Réserve fédérale devrait maintenir son objectif principal : ramener l'inflation à la cible de 2 %. Selon lui, l'économie est suffisamment robuste pour que la priorité de la Fed reste la stabilité des prix plutôt qu'un soutien agressif à l'emploi.
Points clés à retenir
- Évolution des moteurs de marché : Les investisseurs s'éloignent de la surveillance de la politique de la Fed et accordent une plus grande importance aux bénéfices des entreprises et à la stabilité géopolitique.
- La réalité de la fatigue de l'IA : Le refroidissement des valeurs technologiques représente une transition de l'engouement spéculatif vers l'investissement sélectif, le marché distinguant les gagnants de l'IA des victimes de celle-ci.
- Résilience économique : Avec un marché du travail équilibré et une inflation qui se stabilise, le marché s'ajuste à une « nouvelle normalité » de taux d'intérêt plus élevés sans attendre d'intervention massive de la Fed.