Fatigue liée à l'IA et changement des moteurs de marché : les dernières perspectives d'Ed Yardeni
Alors que les investisseurs mondiaux sont confrontés à l'évolution des politiques monétaires, un nouveau récit émerge, dépassant les décisions de la Réserve fédérale concernant les taux d'intérêt. Le stratège de marché Ed Yardeni suggère que la « fatigue liée à l'IA » et les bénéfices des entreprises sont désormais les principales forces qui façonnent la direction des marchés boursiers mondiaux.
La Réserve fédérale perd son emprise sur le sentiment du marché
Pendant une grande partie de l'année écoulée, la Réserve fédérale américaine a été le protagoniste central de la volatilité des marchés. Cependant, Ed Yardeni de Yardeni Research soutient que l'influence de la banque centrale s'affaiblit. Bien que les récentes communications du président de la Fed, Kevin Warsh, aient signalé une position ferme (hawkish), Yardeni estime que le marché a déjà intégré la réalité de taux d'intérêt plus élevés.
Selon Yardeni, l'inflation qui ralentit — aidée par la baisse des prix du pétrole — et une économie résiliente détournent l'attention des manœuvres de la banque centrale. Il note que le marché obligataire signale actuellement une économie saine avec une inflation qui se modère, suggérant que la Fed pourrait ne pas avoir besoin de prendre de mesures drastiques. Pour les investisseurs, cela signifie que même si les taux d'intérêt restent « élevés plus longtemps » (higher-for-longer), ils ne sont plus la variable la plus critique à surveiller.
Comprendre la « fatigue liée à l'IA » et la rotation sectorielle
L'un des points de vue les plus frappants de Yardeni est l'émergence de la « fatigue liée à l'IA ». Ce terme n'implique pas un manque de conviction dans le pouvoir transformateur de l'intelligence artificielle ; il décrit plutôt un sentiment d'épuisement chez les investisseurs face au rallye incessant porté par l'IA.
Yardeni compare le cycle actuel de l'IA aux débuts de la révolution Internet. Il souligne que, bien que l'IA soit sans aucun doute une technologie « concrète » capable de surpasser l'importance d'Internet, toutes les entreprises impliquées ne sortiront pas gagnantes. Cette fatigue entraîne une période nécessaire de sélectivité et de rotation sectorielle. À mesure que la technologie mûrit, les investisseurs s'éloignent des paris technologiques et de semi-conducteurs généralistes pour identifier des entreprises spécifiques capables de commercialisation à long terme et d'une rentabilité durable.
Un marché du travail équilibré et un accent sur l'inflation
Abordant la volatilité récente des données sur l'emploi aux États-Unis, Yardeni a reconnu la présence d'anomalies inhabituelles dans les rapports récents. Malgré la confusion, son évaluation reste que le marché du travail dans son ensemble est dans un état d'équilibre, où l'offre est approximativement égale à la demande.
Comme le marché du travail ne semble pas être en difficulté, Yardeni estime que la Réserve fédérale devrait maintenir son objectif principal : ramener l'inflation à la cible de 2 %. Cette stabilité de l'emploi offre à la Fed la marge de manœuvre nécessaire pour donner la priorité à la stabilité des prix sans crainte immédiate d'une crise de la main-d'œuvre.
Points clés à retenir
- Changement des moteurs de marché : Les investisseurs s'éloignent de l'obsession pour les pivots des taux d'intérêt de la Fed pour se concentrer plutôt sur les bénéfices des entreprises et la stabilité géopolitique.
- Investissement sélectif dans l'IA : La « fatigue liée à l'IA » signifie une transition de l'engouement spéculatif vers une ère plus exigeante, où les investisseurs recherchent des entreprises ayant une utilité prouvée de l'IA plutôt qu'une simple association avec l'IA.
- Résilience économique : Avec un marché du travail équilibré et une inflation qui se modère, le marché s'ajuste à un environnement « normal » de rendements obligataires plus élevés (autour de 4,5 %).