Втома від ШІ та зміна ринкових чинників: останній прогноз Еда Ярдені

Поки глобальні інвестори намагаються адаптуватися до змін у монетарній політиці, з'являється новий наратив, який виходить за межі рішень Федеральної резервної системи щодо відсоткових ставок. Ринковий стратег Ед Ярдені припускає, що «втома від ШІ» та корпоративні прибутки зараз є основними силами, які визначають напрямок світових ринків акцій.

Федеральна резервна система втрачає вплив на ринкові настрої

Протягом більшої частини минулого року Федеральна резервна система США була головним героєм ринкової волатильності. Однак Ед Ярдені з Yardeni Research стверджує, що вплив центрального банку слабшає. Хоча нещодавні заяви голови ФРС Кевіна Уорша свідчили про «яструбину» позицію, Ярдені вважає, що ринок уже врахував реальність вищих відсоткових ставок.

За словами Ярдені, зниження інфляції — завдяки падінню цін на нафту — та стійка економіка зміщують фокус уваги з маневрів центрального банку. Він зазначає, що ринок облігацій наразі сигналізує про здорову економіку з помірною інфляцією, що свідчить про те, що ФРС, можливо, не доведеться вживати радикальних заходів. Для інвесторів це означає, що хоча відсоткові ставки залишаються «високими протягом тривалого часу» (higher-for-longer), вони більше не є найважливішою змінною, за якою варто стежити.

Розуміння «втоми від ШІ» та ротації секторів

Одним із найбільш вражаючих висновків Ярдені є поява «втоми від ШІ». Цей термін не означає відсутність віри в трансформаційну силу штучного інтелекту; радше він описує відчуття виснаження серед інвесторів через безперервне ралі, спричинене ШІ.

Ярдені порівнює поточний цикл ШІ з першими днями інтернет-революції. Він наголошує, що хоча ШІ, безсумнівно, є «справжньою» технологією, яка може перевершити за важливістю інтернет, не кожна компанія, що до неї долучена, стане переможцем. Ця втома призводить до необхідного періоду селективності та ротації секторів. У міру дозрівання технології інвестори відходять від широких ставок на напівпровідники та технологічний сектор, щоб виявити конкретні компанії, здатні до довгострокової комерціалізації та стабільного прибутку.

Збалансований ринок праці та фокус на інфляції

Коментуючи нещодавню волатильність даних про зайнятість у США, Ярдені визнав наявність незвичних аномалій у останніх звітах. Попри цю плутанину, його оцінка залишається незмінною: загальний ринок праці перебуває у стані балансу, де пропозиція приблизно дорівнює попиту.

Оскільки ринок праці не виглядає кризовим, Ярдені вважає, що Федеральна резервна система має зосередити свої основні зусилля на зниженні інфляції до цільового рівня 2%. Така стабільність зайнятості дає ФРС простір для маневру, щоб пріоритезувати стабільність цін без негайного страху перед кризою на ринку праці.

Основні висновки

• Зміна ринкових чинників: Інвестори відходять від одержимості змінами відсоткових ставок ФРС і натомість зосереджуються на корпоративних прибутках та геополітичній стабільності.
• Селективне інвестування в ШІ: «Втома від ШІ» означає перехід від спекулятивного хайпу до більш розсудливої ери, коли інвестори шукають компанії з доведеною практичною користю ШІ, а не просто ті, що мають стосунок до ШІ.
• Економічна стійкість: Завдяки збалансованому ринку праці та помірній інфляції ринок адаптується до «нормального» середовища з вищою доходністю облігацій (близько 4,5%).