এআই ক্লান্তি (AI Fatigue) এবং পরিবর্তনশীল বাজারের চালিকাশক্তি: এড ইয়ারডেনির সাম্প্রতিক পূর্বাভাস

বিশ্বব্যাপী বিনিয়োগকারীরা যখন পরিবর্তনশীল মুদ্রানীতির সাথে লড়াই করছেন, তখন একটি নতুন প্রেক্ষাপট তৈরি হচ্ছে যা ফেডারেল রিজার্ভের সুদের হারের সিদ্ধান্তের ঊর্ধ্বে। বাজার কৌশলবিদ এড ইয়ারডেনির মতে, "AI fatigue" বা এআই ক্লান্তি এবং কর্পোরেট আয় এখন বিশ্বব্যাপী ইকুইটি বাজারের গতিপথ নির্ধারণকারী প্রধান শক্তি।

বাজার সেন্টিমেন্টের ওপর ফেডারেল রিজার্ভের নিয়ন্ত্রণ হ্রাস পাচ্ছে

গত বছরের বেশিরভাগ সময় ধরে মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ বাজারের অস্থিরতার মূল কেন্দ্রবিন্দু হিসেবে ছিল। তবে, ইয়ারদেনি রিসার্চের এড ইয়ারডেনির দাবি যে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের প্রভাব ক্রমশ কমে আসছে। যদিও ফেড চেয়ারম্যান কেভিন ওয়ার্শ-এর সাম্প্রতিক বার্তাগুলো একটি কঠোর (hawkish) অবস্থানের ইঙ্গিত দিয়েছে, ইয়ারডেনির বিশ্বাস যে বাজার ইতিমধ্যে উচ্চ সুদের হারের বাস্তবতা মেনে নিয়েছে (priced in)।

ইয়ারডেনির মতে, তেলের দাম কমে যাওয়ায় মুদ্রাস্ফীতি হ্রাস পাওয়া এবং একটি স্থিতিস্থাপক অর্থনীতি কেন্দ্রীয় ব্যাংকের পদক্ষেপ থেকে মনোযোগ সরিয়ে দিচ্ছে। তিনি উল্লেখ করেছেন যে বন্ড মার্কেট বর্তমানে মাঝারি মুদ্রাস্ফীতির সাথে একটি সুস্থ অর্থনীতির সংকেত দিচ্ছে, যা নির্দেশ করে যে ফেড-এর হয়তো কোনো কঠোর পদক্ষেপ নেওয়ার প্রয়োজন নেই। বিনিয়োগকারীদের জন্য এর অর্থ হলো, সুদের হার যদিও "দীর্ঘদিন উচ্চ পর্যায়ে" (higher-for-longer) থাকবে, তবে এটি এখন আর পর্যবেক্ষণের সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ চলক নয়।

'AI Fatigue' এবং সেক্টর রোটেশন বোঝা

ইয়ারডেনির অন্যতম উল্লেখযোগ্য পর্যবেক্ষণ হলো "AI fatigue" বা এআই ক্লান্তি-র উত্থান। এই শব্দটি কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তার (Artificial Intelligence) পরিবর্তনকারী ক্ষমতার ওপর বিশ্বাসের অভাব বোঝায় না; বরং এটি নিরন্তর এআই-চালিত তেজি বাজারের (rally) কারণে বিনিয়োগকারীদের মধ্যে তৈরি হওয়া এক ধরণের ক্লান্তির অনুভূতিকে প্রকাশ করে।

ইয়ারডেনি বর্তমান এআই চক্রকে ইন্টারনেট বিপ্লবের শুরুর দিনগুলোর সাথে তুলনা করেছেন। তিনি জোর দিয়ে বলেন যে, এআই নিঃসন্দেহে একটি "প্রকৃত" (real deal) প্রযুক্তি যা ইন্টারনেটের গুরুত্বকেও ছাড়িয়ে যেতে পারে, তবে এর সাথে যুক্ত প্রতিটি কোম্পানি বিজয়ী হিসেবে আত্মপ্রকাশ করবে না। এই ক্লান্তি একটি প্রয়োজনীয় বাছাইকরণ (selectivity) এবং সেক্টর রোটেশনের দিকে নিয়ে যাচ্ছে। প্রযুক্তিটি পরিপক্ক হওয়ার সাথে সাথে, বিনিয়োগকারীরা এখন ব্যাপক সেমিকন্ডাক্টর এবং টেক বেট থেকে সরে এসে এমন নির্দিষ্ট কোম্পানি শনাক্ত করার চেষ্টা করছেন যারা দীর্ঘমেয়াদী বাণিজ্যিকীকরণ এবং টেকসই মুনাফা অর্জনে সক্ষম।

একটি ভারসাম্যপূর্ণ শ্রমবাজার এবং মুদ্রাস্ফীতিতে মনোযোগ

মার্কিন কর্মসংস্থান তথ্যের সাম্প্রতিক অস্থিরতা প্রসঙ্গে ইয়ারডেনি সাম্প্রতিক রিপোর্টগুলোতে অস্বাভাবিক অসংগতি থাকার কথা স্বীকার করেছেন। এই বিভ্রান্তি সত্ত্বেও, তার মূল্যায়ন হলো যে সামগ্রিক শ্রমবাজার একটি ভারসাম্যপূর্ণ অবস্থায় রয়েছে, যেখানে সরবরাহ এবং চাহিদা প্রায় সমান।

যেহেতু শ্রমবাজার সংকটে নেই বলে মনে হচ্ছে, ইয়ারডেনির বিশ্বাস যে ফেডারেল রিজার্ভের উচিত মুদ্রাস্ফীতিকে ২% লক্ষ্যে নামিয়ে আনার ওপর প্রাথমিক মনোযোগ বজায় রাখা। কর্মসংস্থানের এই স্থিতিশীলতা ফেড-কে শ্রম সংকটের তাৎক্ষণিক ভয় ছাড়াই মূল্য স্থিতিশীলতাকে অগ্রাধিকার দেওয়ার সুযোগ করে দিচ্ছে।

মূল বিষয়সমূহ

• বাজারের চালিকাশক্তির পরিবর্তন: বিনিয়োগকারীরা ফেড-এর সুদের হারের পরিবর্তনের প্রতি আসক্তি থেকে সরে আসছে এবং পরিবর্তে কর্পোরেট আয় এবং ভূ-রাজনৈতিক স্থিতিশীলতার ওপর মনোযোগ দিচ্ছে।
• বাছাইকৃত এআই বিনিয়োগ: "AI fatigue" মানে হলো ফটকা বা জল্পনা-কল্পনা থেকে একটি আরও বিচক্ষণ যুগে উত্তরণ, যেখানে বিনিয়োগকারীরা কেবল এআই-এর সাথে যুক্ত কোম্পানি নয়, বরং প্রমাণিত এআই উপযোগিতা সম্পন্ন কোম্পানি খুঁজছেন।
• অর্থনৈতিক স্থিতিস্থাপকতা: একটি ভারসাম্যপূর্ণ শ্রমবাজার এবং মাঝারি মুদ্রাস্ফীতির সাথে, বাজার উচ্চ বন্ড ইল্ডের (প্রায় ৪.৫%) একটি "স্বাভাবিক" পরিবেশের সাথে মানিয়ে নিচ্ছে।