AI تھکن اور بدلتے ہوئے مارکیٹ ڈرائیورز: ایڈ یارڈینی کا تازہ ترین نظریہ

جیسے جیسے عالمی سرمایہ کار بدلتی ہوئی مانیٹری پالیسیوں سے نمٹ رہے ہیں، ایک نیا بیانیہ ابھر رہا ہے جو فیڈرل ریزرو کے شرح سود کے فیصلوں سے آگے نکل رہا ہے۔ مارکیٹ اسٹریٹجسٹ ایڈ یارڈینی کا کہنا ہے کہ "AI تھکن" (AI fatigue) اور کارپوریٹ آمدنی اب عالمی ایکویٹی مارکیٹوں کی سمت متعین کرنے والی بنیادی قوتیں ہیں۔

مارکیٹ کے رجحانات پر فیڈرل ریزرو کا اثر کم ہو رہا ہے

گزشتہ سال کے بیشتر حصے میں، امریکی فیڈرل ریزرو مارکیٹ کے اتار چڑھاؤ میں مرکزی کردار ادا کرتا رہا ہے۔ تاہم، یارڈینی ریسرچ کے ایڈ یارڈینی کا کہنا ہے کہ مرکزی بینک کا اثر و رسوخ کم ہو رہا ہے۔ اگرچہ فیڈ چیئرمین کیون وارش کے حالیہ بیانات نے سخت (hawkish) موقف کا اشارہ دیا ہے، لیکن یارڈینی کا ماننا ہے کہ مارکیٹ پہلے ہی بلند شرح سود کی حقیقت کو مدنظر رکھ چکی ہے۔

ارڈینی کے مطابق، گرتی ہوئی تیل کی قیمتوں کی مدد سے کم ہوتی ہوئی افراط زر اور ایک مستحکم معیشت، توجہ کو مرکزی بینک کی چالوں سے ہٹا رہی ہے۔ وہ نوٹ کرتے ہیں کہ بانڈ مارکیٹ اس وقت اعتدال پسند افراط زر کے ساتھ ایک صحت مند معیشت کا اشارہ دے رہی ہے، جس سے یہ ظاہر ہوتا ہے کہ فیڈ کو شاید کسی سخت اقدام کی ضرورت نہ پڑے۔ سرمایہ کاروں کے لیے اس کا مطلب یہ ہے کہ اگرچہ شرح سود "زیادہ عرصے تک بلند" (higher-for-longer) رہے گی، لیکن یہ اب نظر رکھنے کے لیے سب سے اہم متغیر نہیں رہی۔

'AI تھکن' اور سیکٹر روٹیشن کو سمجھنا

ارڈینی کی فراہم کردہ اہم ترین معلومات میں سے ایک "AI تھکن" کا ابھرنا ہے۔ اس اصطلاح کا مطلب مصنوعی ذہانت (Artificial Intelligence) کی تبدیلی لانے والی طاقت پر یقین کی کمی نہیں ہے؛ بلکہ یہ مسلسل AI سے چلنے والی تیزی (rally) کے حوالے سے سرمایہ کاروں میں تھکن کے احساس کو بیان کرتی ہے۔

ارڈینی موجودہ AI سائیکل کا موازنہ انٹرنیٹ انقلاب کے ابتدائی دنوں سے کرتے ہیں۔ وہ اس بات پر زور دیتے ہیں کہ اگرچہ AI بلا شبہ ایک "حقیقی" (real deal) ٹیکنالوجی ہے جو انٹرنیٹ کی اہمیت سے بھی آگے نکل سکتی ہے، لیکن اس میں شامل ہر کمپنی فاتح کے طور پر نہیں ابھرے گی۔ یہ تھکن انتخاب (selectivity) اور سیکٹر روٹیشن کے ایک ضروری دور کی طرف لے جا رہی ہے۔ جیسے جیسے ٹیکنالوجی پختہ ہو رہی ہے، سرمایہ کار وسیع پیمانے پر سیمی کنڈکٹر اور ٹیک بیٹس سے ہٹ کر ایسی مخصوص کمپنیوں کی تلاش کر رہے ہیں جو طویل مدتی تجارتی استعمال اور مسلسل منافع بخش ہونے کی صلاحیت رکھتی ہوں۔

متوازن لیبر مارکیٹ اور افراط زر پر توجہ

امریکی روزگار کے اعداد و شمار میں حالیہ اتار چڑھاؤ سے متعلق بات کرتے ہوئے، یارڈینی نے حالیہ رپورٹس میں غیر معمولی بے قاعدگیوں کی موجودگی کا اعتراف کیا۔ اس الجھن کے باوجود، ان کا یہ اندازہ برقرار ہے کہ وسیع تر لیبر مارکیٹ توازن کی حالت میں ہے، جہاں سپلائی تقریباً ڈیمانڈ کے برابر ہے۔

چونکہ لیبر مارکیٹ پریشان حال نظر نہیں آتی، اس لیے یارڈینی کا خیال ہے کہ فیڈرل ریزرو کو افراط زر کو 2% کے ہدف تک لانے پر اپنی بنیادی توجہ برقرار رکھنی چاہیے۔ روزگار میں یہ استحکام فیڈ کو لیبر بحران کے فوری خوف کے بغیر قیمتوں کے استحکام کو ترجیح دینے کے لیے سانس لینے کا موقع فراہم کرتا ہے۔

اہم نکات

• مارکیٹ ڈرائیورز میں تبدیلی: سرمایہ کار فیڈ کی شرح سود میں تبدیلی کے جنون سے ہٹ کر اب کارپوریٹ آمدنی اور جغرافیائی سیاسی استحکام پر توجہ مرکوز کر رہے ہیں۔
• منتخب AI سرمایہ کاری: "AI تھکن" قیاس آرائیوں پر مبنی ہائپ سے ایک زیادہ سمجھدار دور کی طرف منتقلی کی علامت ہے جہاں سرمایہ کار محض AI سے وابستہ کمپنیوں کے بجائے ثابت شدہ AI افادیت رکھنے والی کمپنیوں کی تلاش کرتے ہیں۔
• معاشی لچک: متوازن لیبر مارکیٹ اور کم ہوتے ہوئے افراط زر کے ساتھ، مارکیٹ بلند بانڈ ییلڈز (تقریباً 4.5%) کے ایک "نارمل" ماحول کے مطابق خود کو ڈھال رہی ہے۔