ایڈ یارڈینی: امریکی بانڈ ییلڈز کی معمول پر واپسی جبکہ AI اسٹاکس حقیقت کا سامنا کر رہے ہیں

امریکی ٹریژری yields میں حالیہ اضافہ اور مصنوعی ذہانت (AI) کے اسٹاکس میں اچانک اصلاح (correction) نے عالمی منڈیوں میں تشویش کی لہر دوڑا دی ہے۔ تاہم، تجربہ کار مارکیٹ اسٹریٹجسٹ ایڈ یارڈینی کا کہنا ہے کہ یہ تبدیلیاں کسی بحران کی علامت نہیں ہیں، بلکہ تاریخی معمولات اور حقیقت پسندانہ ویلیویشنز کی طرف ایک صحت مند بحالی ہیں۔

امریکی بانڈ yields معمول کے دائرے میں مستحکم ہو رہی ہیں

اگرچہ سرمایہ کاروں نے 10 سالہ امریکی ٹریژری yield کے 4.5% کے قریب رہنے پر تشویش کا اظہار کیا ہے، لیکن ایڈ یارڈینی اسے عقل مندی کی طرف واپسی کے طور پر دیکھتے ہیں۔ ان کا استدلال ہے کہ 2008 کے عظیم مالیاتی بحران اور اس کے بعد آنے والی عالمی وبا کے دور میں yields "غیر معمولی" طور پر کم تھیں۔ یارڈینی کے مطابق، 4% سے 5% کے درمیان کی حد امریکی بانڈ مارکیٹ کے لیے حقیقی تاریخی معمول کی نمائندگی کرتی ہے۔

yields پر یہ بڑھتا ہوا دباؤ فیڈرل ریزرو کے نئے چیئرمین، کیون وارش کے سخت (hawkish) موقف کی وجہ سے نمایاں طور پر بڑھ رہا ہے۔ وارش نے فیڈرل ریزرو کے 2% افراط زر (inflation) کے ہدف کے لیے پختہ عزم کا اشارہ دیا ہے، اور اس بات کا اعتراف کیا ہے کہ مرکزی بینک پانچ سال سے زیادہ عرصے سے اس ہدف کو حاصل کرنے میں ناکام رہا ہے۔ قیمتوں کے استحکام پر یہ تازہ توجہ اس بات کی نشاندہی کرتی ہے کہ انتہائی آسان مانیٹری پالیسی کا دور اب مکمل طور پر ماضی کا حصہ بن چکا ہے۔

AI کا جوش و خروش اور ویلیویشن کے نظم و ضبط کی ضرورت

AI سے منسلک حصص (equities) میں آنے والی تیزی سے کمی کو کچھ لوگوں نے 'بلبلے کا پھٹنا' قرار دیا ہے، لیکن یارڈینی اسے ایک ضروری "حقیقت کا سامنا" (reality check) قرار دیتے ہیں۔ مہینوں کے شدید جوش و خروش کے بعد، سرمایہ کار اب AI کمپنیوں سے وابستہ منافع کی بلند توقعات کا باریک بینی سے جائزہ لے رہے ہیں۔ اس کے نتیجے میں ٹیکنالوجی کے شعبے کے مکمل خاتمے کے بجائے مارکیٹ میں ایک وسیع تر تبدیلی (rotation) دیکھنے کو مل رہی ہے۔

اس نظرثانی کی ایک بڑی مثال SpaceX میں دیکھی جا سکتی ہے۔ یارڈینی نوٹ کرتے ہیں کہ لسٹنگ کے بعد ہونے والے منافع میں کمی کمپنی کے فوری امکانات کا ایک "حقیقت پسندانہ جائزہ" ہے۔ اگرچہ خلائی ڈیٹا سینٹرز اور چاند پر مینوفیکچرنگ کے حوالے سے ہونے والی تشہیر نے ابتدائی قیمتوں کو اوپر لے جانے میں کردار ادا کیا، لیکن حقیقت یہ ہے کہ کمپنی اب بھی نقصان کے مرحلے میں ہے۔ یہ ٹھنڈا ہونے کا دورانیہ بالآخر آنے والے بڑے IPOs، جیسے کہ Anthropic اور OpenAI سے متوقع IPOs کے لیے زیادہ منظم اور حقیقت پسندانہ قیمتوں کا باعث بن سکتا ہے۔

Fed پالیسی اور بھارت جیسے ابھرتے ہوئے بازاروں پر اس کے اثرات

بہتر ہوتے ہوئے جغرافیائی سیاسی حالات کے باوجود، یارڈینی کو توقع ہے کہ فیڈرل ریزرو اپنی پالیسی کو سخت (tightening) رکھنے پر قائم رہے گا۔ وہ خبردار کرتے ہیں کہ اگر امریکی معیشت مضبوط رہی اور افراط زر کے دباؤ—جیسے کہ تیل کی بڑھتی ہوئی قیمتیں—جاری رہے، تو Fed جولائی میں ہی شرح سود میں اضافے کے ذریعے مارکیٹوں کو حیران کر سکتا ہے۔ اگرچہ وہ اگلے 12 مہینوں میں ایک یا دو سے زیادہ اضافے کی توقع نہیں کرتے، لیکن باقی دنیا کے لیے اس کے اثرات انتہائی اہم ہیں۔

بھارتی سرمایہ کاروں کے لیے اہم بات یہ ہے کہ یارڈینی اس بات پر زور دیتے ہیں کہ امریکی مانیٹری پالیسی کا سخت ہونا ابھرتی ہوئی معیشتوں کے لیے مشکلات پیدا کرتا ہے۔ جب Fed شرح سود بڑھاتا ہے، تو اس سے بھارت جیسے ترقی پذیر ممالک کی کرنسیوں اور مالیاتی حالات پر شدید دباؤ پڑتا ہے۔ چونکہ امریکی معیشت ان اضافوں کو برداشت کرنے کی صلاحیت دکھا رہی ہے، اس لیے ابھرتے ہوئے بازاروں کو بڑھتی ہوئی اتار چڑھاؤ (volatility) اور کرنسی کی قدر میں کمی کے خطرات کے لیے تیار رہنا چاہیے۔

اہم نکات

• مارکیٹ کی معمول پر واپسی: امریکی 10 سالہ yields کا 4.5% پر ہونا عدم استحکام کے بجائے تاریخی معمولات (4%–5%) کی طرف واپسی سمجھا جاتا ہے۔
• AI کا ازسرنو جائزہ: AI اسٹاکس میں اصلاح، محض تشہیر پر مبنی ویلیویشن سے ایک زیادہ منظم اور حقیقت پر مبنی سرمایہ کاری کے طریقہ کار کی طرف منتقلی کی نمائندگی کرتی ہے۔
• ابھرتے ہوئے بازاروں کا خطرہ: Fed کی مسلسل سخت پالیسی، چاہے وہ محدود ہی کیوں نہ ہو، بھارتی روپے اور وسیع تر ابھرتے ہوئے بازاروں کے مالیاتی استحکام کے لیے ایک خاص چیلنج ہے۔