Ed Yardeni：美债收益率回归常态，AI 概念股面临现实检验
近期美国国债收益率的飙升以及人工智能 (AI) 概念股的突然回调，在全市场引发了担忧。然而，资深市场策略师 Ed Yardeni 指出，这些转变并非危机信号，而是一种向历史常态和现实估值回归的健康重新校准。
美债收益率在正常范围内趋于稳定
尽管投资者对 10 年期美国国债收益率在 4.5% 左右徘徊表示焦虑，但 Ed Yardeni 认为这是回归理性。他认为，在 2008 年全球金融危机及随后的疫情期间，收益率处于“异常”低位。根据 Yardeni 的观点，4% 至 5% 的区间才代表了美国债券市场的真实历史常态。
收益率面临的上行压力在很大程度上受到美联储新任主席 Kevin Warsh 鹰派立场的影响。Warsh 已发出信号，表明美联储将坚定致力于实现 2% 的通胀目标，并承认央行已连续五年未能达到这一目标。这种对价格稳定性的重新关注表明，超宽松货币政策的时代已成为过去。
AI 狂热与估值纪律的需求
尽管一些人将 AI 相关股票的剧烈回调解读为泡沫破裂，但 Yardeni 将其描述为一次必要的“现实检验”。在经历了数月的高涨情绪后，投资者现在正在审视对 AI 公司过高的盈利预期。这正导致更广泛的市场轮动，而非科技主题的全面崩盘。
SpaceX 就是这种重新评估的一个典型例子。Yardeni 指出，上市后涨幅的回吐是对该公司近期前景的“现实重新评估”。虽然关于太空数据中心和月球制造的炒作推动了最初的价格上涨，但现实情况是，该公司仍处于亏损阶段。这一降温期最终可能会为即将到来的备受瞩目的 IPO（如 Anthropic 和 OpenAI 的预期上市）带来更具纪律性和现实性的定价。
美联储政策及其对印度等新兴市场的影响
尽管地缘政治情绪有所改善，但 Yardeni 预计美联储将维持紧缩倾向。他警告称，如果美国经济保持强劲且通胀压力（如油价上涨）持续存在，美联储最早可能在 7 月出人意料地加息。虽然他预计未来 12 个月内加息不会超过一到两次，但这对世界其他地区的影响是巨大的。
对于印度投资者而言，至关重要的一点是，Yardeni 强调美国货币政策的紧缩会给新兴经济体带来阻力。当美联储加息时，往往会对印度等发展中国家的货币和金融状况造成巨大压力。随着美国经济在吸收这些加息方面表现出韧性，新兴市场必须为波动加剧和货币贬值风险做好准备。
核心要点
- 市场回归常态： 美国 10 年期收益率处于 4.5% 被视为回归历史常态（4%–5%），而非不稳定的信号。
- AI 重新评估： AI 概念股的回调代表了从炒作驱动的估值向更具纪律性、基于现实的投资方式的转变。
- 新兴市场风险： 美联储持续的紧缩政策，即使程度有限，也会对印度卢比及更广泛的新兴市场金融稳定构成特定挑战。