Sự bão hòa AI và các động lực thị trường đang thay đổi: Triển vọng mới nhất của Ed Yardeni
Trong khi các thị trường toàn cầu đang vật lộn với sự bất định, câu chuyện đang chuyển dịch từ chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sang sự tập trung chi tiết hơn vào lợi nhuận doanh nghiệp và "sự bão hòa AI". Chiến lược gia thị trường nổi tiếng Ed Yardeni cho rằng mặc dù Fed vẫn giữ quan điểm diều hâu, nhưng đây không còn là lực lượng chính quyết định hướng đi của thị trường chứng khoán.
Ảnh hưởng đang giảm dần của Fed đối với thị trường
Trong phần lớn năm qua, tâm lý nhà đầu tư đã bị ràng buộc chặt chẽ với các quyết định về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Tuy nhiên, Yardeni lập luận rằng ảnh hưởng của ngân hàng trung ương đang suy yếu. Bất chấp lập trường diều hâu từ FOMC và những nhận định gần đây từ Chủ tịch Fed Kevin Warsh, Yardeni tin rằng thị trường đã phản ánh vào giá môi trường lãi suất "cao hơn trong thời gian dài hơn" (higher-for-longer).
Theo Yardeni, sự hạ nhiệt của lạm phát — nhờ vào việc giá dầu giảm — và một nền kinh tế kiên cường đã thay đổi các tính toán. Ông coi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ ở mức xấp xỉ 4,5% là một mức "bình thường" để phân bổ vốn. Ông gợi ý rằng thị trường trái phiếu đang báo hiệu một nền kinh tế lành mạnh, nơi lạm phát đang giảm dần, làm giảm nhu cầu cấp thiết về sự can thiệp quyết liệt từ Fed.
Hiểu về 'Sự bão hòa AI' và sự luân chuyển nhóm ngành
Một trong những sự thay đổi đáng kể nhất mà Yardeni xác định là sự xuất hiện của "sự bão hòa AI". Điều này không có nghĩa là mất niềm tin vào sức mạnh chuyển đổi của Trí tuệ nhân tạo; thay vào đó, nó biểu thị sự mệt mỏi với các "giao dịch AI" mang tính đầu cơ vốn đã thống trị các cổ phiếu bán dẫn và công nghệ.
Yardeni so sánh giai đoạn hiện tại với những ngày đầu của cuộc cách mạng internet. Mặc dù AI chắc chắn là một công nghệ mang tính thế hệ, ông cảnh báo rằng "không phải ai cũng thắng". Sự suy yếu gần đây của các cổ phiếu công nghệ cho thấy một giai đoạn luân chuyển nhóm ngành, nơi các nhà đầu tư đang trở nên chọn lọc hơn. Thay vì một đợt tăng giá đồng loạt trên tất cả các công ty liên quan đến AI, thị trường đang chuyển hướng sang việc xác định những người chiến thắng và kẻ thua cuộc cụ thể khi công nghệ này trưởng thành và tiến tới thương mại hóa.
Thị trường lao động cân bằng và lộ trình đạt lạm phát 2%
Đề cập đến dữ liệu việc làm gần đây của Hoa Kỳ, Yardeni lưu ý rằng mặc dù các báo cáo mới nhất chứa đựng một số điểm bất thường và các yếu tố "kỳ lạ", nhưng thị trường lao động nói chung vẫn đang ở trạng thái cân bằng. Ông quan sát thấy rằng nguồn cung lao động hiện tại xấp xỉ bằng với nhu cầu.
Vì thị trường lao động có vẻ không gặp khó khăn, Yardeni lập luận rằng Cục Dự trữ Liên bang nên duy trì trọng tâm chính vào việc đưa lạm phát xuống mức mục tiêu 2%. Theo quan điểm của ông, nền kinh tế đủ vững mạnh để ưu tiên của Fed nên là sự ổn định giá cả thay vì hỗ trợ việc làm một cách quyết liệt.
Các điểm chính cần lưu ý
- Sự thay đổi trong các động lực thị trường: Các nhà đầu tư đang dần rời xa việc theo dõi chính sách của Fed và đặt tầm quan trọng cao hơn vào lợi nhuận doanh nghiệp và sự ổn định địa chính trị.
- Thực tế về sự bão hòa AI: Sự hạ nhiệt của các cổ phiếu công nghệ đại diện cho một quá trình chuyển đổi từ sự cường điệu đầu cơ sang đầu tư có chọn lọc, khi thị trường phân biệt giữa những bên thắng cuộc và những bên chịu thiệt hại từ AI.
- Sự kiên cường của nền kinh tế: Với thị trường lao động cân bằng và lạm phát đang ổn định, thị trường đang điều chỉnh theo một "trạng thái bình thường mới" với lãi suất cao hơn mà không kỳ vọng vào sự can thiệp mạnh mẽ từ Fed.