Усталость от ИИ и смена рыночных драйверов: свежий прогноз Эда Ярдени

Пока мировые рынки борются с неопределенностью, фокус внимания смещается с политики Федеральной резервной системы на более тонкие аспекты: корпоративную прибыль и «усталость от ИИ». Известный рыночный стратег Эд Ярдени предполагает, что, хотя ФРС сохраняет «ястребиный» настрой, она больше не является главной силой, определяющей направление рынка акций.

Снижение влияния ФРС на рынки

На протяжении большей части прошлого года настроения инвесторов были привязаны к решениям Федеральной резервной системы по процентным ставкам. Однако Ярдени утверждает, что влияние центрального банка ослабевает. Несмотря на «ястребиную» позицию FOMC и недавние комментарии председателя ФРС Кевина Уорша, Ярдени считает, что рынок уже заложил в цены сценарий «высоких ставок на длительный срок» (higher-for-longer).

По мнению Ярдени, замедление инфляции — чему способствовало падение цен на нефть — и устойчивость экономики изменили расклад сил. Он считает доходность 10-летних казначейских облигаций США на уровне около 4,5% «нормальным» уровнем для распределения капитала. Он предполагает, что рынок облигаций сигнализирует о здоровой экономике, в которой инфляция сдерживается, что снижает острую необходимость в агрессивном вмешательстве ФРС.

Понимание «усталости от ИИ» и ротации секторов

Одним из наиболее значимых сдвигов, отмеченных Ярдени, является появление «усталости от ИИ». Это не означает утрату веры в преобразующую силу искусственного интеллекта; скорее, это свидетельствует об истощении спекулятивного «трейда на ИИ», который доминировал в акциях производителей полупроводников и технологических компаний.

Ярдени сравнивает текущую фазу с ранними этапами интернет-революции. Хотя ИИ, несомненно, является технологией поколения, он предупреждает, что «выигрывают не все». Недавняя слабость технологических акций указывает на период ротации секторов, когда инвесторы становятся более избирательными. Вместо повсеместного ралли всех компаний, связанных с ИИ, рынок движется к выявлению конкретных победителей и проигравших по мере созревания технологии и ее перехода к коммерциализации.

Сбалансированный рынок труда и путь к инфляции в 2%

Комментируя последние данные по занятости в США, Ярдени отметил, что, хотя последние отчеты содержали ряд аномалий и «странных» элементов, рынок труда в целом остается сбалансированным. Он отмечает, что предложение рабочей силы в настоящее время примерно равно спросу.

Поскольку рынок труда не выглядит находящимся в кризисе, Ярдени утверждает, что Федеральная резервная система должна сохранять основной акцент на снижении инфляции до целевого показателя в 2%. По его мнению, экономика достаточно устойчива, чтобы приоритетом ФРС оставалась ценовая стабильность, а не агрессивная поддержка занятости.

Основные выводы

• Смена рыночных драйверов: Инвесторы отходят от мониторинга политики ФРС и придают большее значение корпоративной прибыли и геополитической стабильности.
• Реальность «усталости от ИИ»: Охлаждение технологических акций представляет собой переход от спекулятивного хайпа к селективному инвестированию, поскольку рынок начинает различать победителей и проигравших в сфере ИИ.
• Экономическая устойчивость: Благодаря сбалансированному рынку труда и стабилизации инфляции рынок адаптируется к «новой нормальности» высоких процентных ставок, не ожидая масштабного вмешательства со стороны ФРС.