AI-moeheid en verschuivende marktdrijvers: De nieuwste vooruitblik van Ed Yardeni
Terwijl de wereldwijde markten worstelen met onzekerheid, verschuift het narratief van het beleid van de Federal Reserve naar een meer genuanceerde focus op bedrijfswinsten en "AI-moeheid". De gerenommeerde markstrateeg Ed Yardeni suggereert dat, hoewel de Fed een hawkish houding aanneemt, het niet langer de belangrijkste kracht is die de richting van de aandelenmarkt bepaalt.
De afnemende invloed van de Fed op de markten
Gedurende een groot deel van het afgelopen jaar was het sentiment van beleggers gekoppeld aan de rentebesluiten van de Federal Reserve. Yardeni stelt echter dat de invloed van de centrale bank afneemt. Ondanks een hawkish standpunt van de FOMC en recente opmerkingen van Fed-voorzitter Kevin Warsh, gelooft Yardeni dat de markt het "higher-for-longer" renteomgeving al heeft ingeprijsd.
Volgens Yardeni hebben de afkoeling van de inflatie — mede geholpen door dalende olieprijzen — en een veerkrachtige economie de berekening veranderd. Hij beschouwt een Amerikaanse 10-jaars obligatierente van ongeveer 4,5% als een "normaal" niveau voor kapitaalallocatie. Hij suggereert dat de obligatiemarkt een gezonde economie signaleert waarin de inflatie afneemt, wat de directe noodzaak voor agressieve interventie door de Fed vermindert.
'AI-moeheid' en sectorrotatie begrijpen
Een van de belangrijkste verschuivingen die Yardeni identificeert, is het ontstaan van "AI-moeheid". Dit impliceert geen verlies van vertrouwen in het transformatieve vermogen van kunstmatige intelligentie; het duidt eerder op een vermoeidheid met de speculatieve "AI-trade" die de aandelen in de halfgeleider- en technologiesector heeft gedomineerd.
Yardeni vergelijkt de huidige fase met de beginjaren van de internetrevolutie. Hoewel AI ongetwijfeld een generatietechnologie is, waarschuwt hij dat "niet iedereen wint". De recente zwakte in tech-aandelen wijst op een periode van sectorrotatie waarbij beleggers selectiever worden. In plaats van een algemene rally over alle AI-gerelateerde bedrijven, beweegt de markt zich naar het identificeren van specifieke winnaars en verliezers naarmate de technologie volwassen wordt en richting commercialisering beweegt.
Een evenwichtige arbeidsmarkt en het pad naar 2% inflatie
Met betrekking tot de recente Amerikaanse werkgelegenheidsgegevens merkte Yardeni op dat, hoewel de laatste rapporten verschillende anomalieën en "vreemde" elementen bevatten, de bredere arbeidsmarkt in evenwicht blijft. Hij merkt op dat het aanbod van arbeid momenteel ongeveer gelijk is aan de vraag.
Omdat de arbeidsmarkt niet in nood lijkt te verkeren, stelt Yardeni dat de Federal Reserve haar primaire focus moet houden op het terugbrengen van de inflatie naar de doelstelling van 2%. In zijn ogen is de economie robuust genoeg zodat de prioriteit van de Fed prijsstabiliteit moet blijven in plaats van agressieve steun aan de werkgelegenheid.
Belangrijkste conclusies
- Verschuiving in marktdrijvers: Beleggers stappen af van het monitoren van het Fed-beleid en hechten meer belang aan bedrijfswinsten en geopolitieke stabiliteit.
- De realiteit van AI-moeheid: De afkoeling van tech-aandelen vertegenwoordigt een overgang van speculatieve hype naar selectieve investeringen, terwijl de markt onderscheid maakt tussen AI-winnaars en AI-slachtoffers.
- Economische veerkracht: Met een evenwichtige arbeidsmarkt en stabiliserende inflatie past de markt zich aan een "nieuw normaal" van hogere rentestanden aan, zonder massale interventie van de Fed te verwachten.