Amerikaanse obligatierentes normaliseren en AI krijgt een realiteitscheck: Analyse van Ed Yardeni

De recente volatiliteit in de Amerikaanse staatsobligaties en de correctie in door AI gedreven aandelen hebben golven door de wereldwijde markten gestuurd, wat de angst voor een systemische neergang heeft aangewakkerd. De ervaren strateeg Ed Yardeni suggereert echter dat deze verschuivingen geen tekenen van een crisis zijn, maar eerder een noodzakelijke "terugkeer naar de normaliteit" voor zowel de obligatiemarkt als de waarderingen in de techsector.

Amerikaanse obligatierentes keren terug naar historische normen

Hoewel een rente van 4,5% op de Amerikaanse 10-jarige staatsobligatie sommige beleggers zou kunnen alarmeren, beschouwt Ed Yardeni dit als een gezonde stabilisatie. Hij stelt dat de periode na de wereldwijde financiële crisis van 2008 en de daaropvolgende pandemie "abnormaal" lage rentes kende. Een bereik tussen 4% en 5% vertegenwoordigt de werkelijke historische norm voor de Amerikaanse obligatiemarkt.

Deze opwaartse druk op de rentes wordt deels gedreven door de hawkish houding van de nieuwe Fed-voorzitter, Kevin Warsh. In tegenstelling tot eerdere verwachtingen heeft Warsh een vastberadenheid gesignaleerd om de inflatie terug te brengen naar de doelstelling van 2%, waarbij hij erkent dat de Federal Reserve dit doel al meer dan vijf jaar niet heeft gehaald. Deze verschuiving van een "soepel" monetair beleid naar een "verkrappend" beleid is een belangrijke drijfveer in het huidige renteklimaat.

AI en SpaceX: Van hype naar realistische waarderingen

De scherpe daling van aandelen die verbonden zijn aan kunstmatige intelligentie is door sommigen geïnterpreteerd als het barsten van een zeepbel. Yardeni karakteriseert dit echter als een "natuurlijke correctie" en een gezonde herbeoordeling. Beleggers bewegen weg van pure euforie en beginnen de hoge winstverwachtingen die de initiële AI-rally aanjoegen, kritisch tegen het licht te houden.

Een vergelijkbaar patroon is zichtbaar in de recente verkoopgolf rondom SpaceX. Yardeni merkt op dat de initiële stijging na de beursgang werd gedreven door "onrealistische" projecties met betrekking tot orbitale datacenters en productie op de maan. Omdat SpaceX momenteel geld verliest en nog geen significante winsten genereert, is de huidige marktwerking een realistische herbeoordeling van de langetermijnuitdagingen. Deze correctie kan uiteindelijk leiden tot meer realistische prijsstellingen voor aanstaande beursgangen (IPO's) van grote spelers zoals Anthropic en OpenAI.

Fed-beleid en de impact op opkomende markten zoals India

Ondanks het verbeterende geopolitieke sentiment in West-Azië, gelooft Yardeni dat de Federal Reserve scherp gefocust zal blijven op inflatie. Hij suggereert dat als de Amerikaanse economie sterk blijft en de stijging van de olieprijzen doorwerkt in andere sectoren, de Fed de markten zelfs zou kunnen verrassen met een renteverhoging al in juli.

Hoewel Yardeni niet meer dan één of twee renteverhogingen verwacht in de komende 12 maanden — waarbij hij opmerkt dat de Amerikaanse economie robuust genoeg is om deze op te vangen — waarschuwt hij voor het "spillover-effect" op opkomende economieën. In het bijzonder benadrukt hij dat een strenger Amerikaans monetair beleid aanzienlijke tegenwind creëert voor landen als India, wat mogelijk intense druk legt op de Indiase rupee en de algemene binnenlandse financiële omstandigheden.

Belangrijkste conclusies

• Marktnormalisatie: Stijgende Amerikaanse obligatierentes (4%–5%) en correcties in AI-aandelen worden gezien als een gezonde terugkeer naar historische normen in plaats van tekenen van een financiële crash.
• Hawkish Fed-vooruitzicht: De toewijding van de nieuwe Fed-voorzitter Kevin Warsh aan de inflatiedoelstelling van 2% kan leiden tot 1–2 renteverhogingen in het komende jaar.
• Risico's voor opkomende markten: Hoewel de Amerikaanse economie veerkrachtig blijft, vormt een strenger Amerikaans monetair beleid een aanzienlijke uitdaging voor valuta in opkomende markten, waaronder die van India.