Amerikaanse obligatierentes keren terug naar normaal terwijl AI-aandelen geconfronteerd worden met de realiteit

De wereldwijde financiële markten bevinden zich in een belangrijke periode van herijking, gekenmerkt door stijgende Amerikaanse staatsobligatiesrentes en een afkoelend sentiment rond kunstmatige intelligentie. De ervaren markstrateeg Ed Yardeni suggereert dat deze verschuivingen geen tekenen zijn van een naderende crisis, maar eerder een gezonde terugkeer naar historische normen en een noodzakelijke herbeoordeling van speculatieve waarderingen.

Amerikaanse obligatierentes: Een terugkeer naar historische normen

Hoewel de stijging van de Amerikaanse staatsobligatiesrente sommige beleggers onrustig heeft gemaakt, stelt Ed Yardeni dat de huidige omgeving eigenlijk een teken van stabiliteit is. Hij merkt op dat de 10-jaarsrente rond de 4,5% schommelt, wat ruim binnen het "normale" bereik van 4% tot 5% valt. Volgens Yardeni was de werkelijke abnormaliteit de periode van historisch lage rentes na de Grote Financiële Crisis van 2008 en de daaropvolgende pandemie.

De opwaartse druk op de rentes wordt deels gedreven door de hawkish houding van de nieuwe Fed-voorzitter, Kevin Warsh. Warsh heeft een sterke toewijding aan prijsstabiliteit gesignaleerd en erkend dat de Federal Reserve zijn inflatiedoelstelling van 2% al meer dan vijf jaar niet heeft gehaald. Deze hawkish houding suggereert dat de FOMC bereid is om te doen wat nodig is om de inflatieverwachtingen te verankeren.

AI en SpaceX: Van hype naar realiteit

De recente correctie in AI-gerelateerde aandelen wordt door Yardeni gezien als een "natuurlijke correctie" in plaats van het barsten van een zeepbel. Na maanden van extreme euforie onderzoeken beleggers nu de hoge winstverwachtingen die aan deze bedrijven zijn verbonden. Deze verschuiving leidt tot een bredere rotatie in de markt in plaats van een totale ineenstorting van het AI-thema.

Op vergelijkbare wijze wordt de verkoopgolf in SpaceX beschreven als een "realistische herbeoordeling". Yardeni wijst erop dat de aanvankelijke stijging na de beursgang werd gevoed door onrealistische projecties met betrekking tot ruimtegebaseerde datacenters en productie op de maan. Omdat SpaceX momenteel geen winst maakt en geld blijft verliezen, past de markt de prijsstelling aan om de werkelijke uitdagingen die voorliggen te weerspiegelen. Deze realiteitscheck kan uiteindelijk leiden tot meer realistische waarderingen voor toekomstige beursgangen van spelers zoals Anthropic en OpenAI.

Fed-beleid en de impact op opkomende markten

Ondanks het afnemen van de geopolitieke spanningen wordt verwacht dat de Federal Reserve gefocust blijft op inflatie. Yardeni verwacht dat de Fed is verschoven van een "easy bias" naar een "tightening bias". Hij suggereert zelfs dat als de economische gegevens sterk blijven en stijgende olieprijzen de inflatie aanjagen, een verrassingsverhoging van de rente in juli mogelijk is.

Yardeni verwacht echter niet meer dan één of twee renteverhogingen in de komende 12 maanden, waarbij hij opmerkt dat de Amerikaanse economie robuust genoeg is om deze op te vangen. De grootste zorg ligt bij de opkomende economieën. Naarmate de VS het monetaire beleid aanscherpt, creëert dit aanzienlijke tegenwind voor markten zoals India, wat mogelijk druk legt op de Rupee en de binnenlandse financiële omstandigheden aanscherpt.

Belangrijkste conclusies

• Marktnormalisatie: De Amerikaanse 10-jaars staatsobligatiesrente van 4,5% vertegenwoordigt een terugkeer naar historische normen in plaats van een financiële crisis.
• Realistische waardering: De daling van de AI- en SpaceX-aandelen is een gezonde herbeoordeling van hype versus werkelijke winstgevendheid en langetermijnvooruitzichten.
• Risico voor opkomende markten: Hoewel de Amerikaanse economie kleine renteverhogingen kan opvangen, vormt het aanscherpen van het Amerikaanse beleid een uitdaging voor valuta van opkomende markten, waaronder die van India.