Hasil Bon AS Kembali Normal Semasa Saham AI Menghadapi Semakan Realiti

Pasaran kewangan global sedang menyaksikan tempoh penentukuran semula yang ketara, yang dicirikan oleh kenaikan hasil Perbendaharaan AS dan sentimen yang semakin mendingin terhadap kecerdasan buatan (AI). Pakar strategi pasaran veteran Ed Yardeni mencadangkan bahawa peralihan ini bukanlah tanda krisis yang bakal melanda, sebaliknya merupakan kepulangan sihat kepada norma sejarah dan penilaian semula yang perlu terhadap penilaian spekulatif.

Hasil Bon AS: Kepulangan kepada Norma Sejarah

Walaupun kenaikan hasil Perbendaharaan AS telah meresahkan sesetengah pelabur, Ed Yardeni berhujah bahawa persekitaran semasa sebenarnya adalah tanda kestabilan. Beliau menyatakan bahawa hasil Perbendaharaan 10 tahun yang berkisar sekitar 4.5% adalah dalam julat "normal" antara 4% hingga 5%. Menurut Yardeni, kejanggalan sebenar adalah tempoh hasil yang sangat rendah secara sejarah selepas Krisis Kewangan Besar 2008 dan pandemik yang menyusul.

Tekanan kenaikan terhadap hasil sebahagiannya didorong oleh pendirian hawkish (agresif) Pengerusi Fed yang baharu, Kevin Warsh. Warsh telah memberi isyarat komitmen yang teguh terhadap kestabilan harga, dengan mengakui bahawa Rizab Persekutuan telah terlepas sasaran inflasi 2% selama lebih lima tahun. Sikap hawkish ini menunjukkan bahawa FOMC bersedia untuk melakukan apa yang perlu bagi mengekalkan jangkaan inflasi.

AI dan SpaceX: Beralih daripada Hype kepada Realiti

Pembetulan harga baru-baru ini dalam saham berkaitan AI dilihat oleh Yardeni sebagai "pembetulan semula jadi" dan bukannya letusan gelembung. Selepas berbulan-bulan mengalami keterujaan yang melampau, pelabur kini sedang meneliti jangkaan pendapatan tinggi yang dikaitkan dengan syarikat-syarikat ini. Peralihan ini membawa kepada putaran pasaran yang lebih luas dan bukannya keruntuhan total tema AI.

Begitu juga, penjualan saham SpaceX digambarkan sebagai "penilaian semula yang realistik." Yardeni menyatakan bahawa lonjakan awal selepas penyenaraian didorong oleh unjuran "angan-angan kosong" mengenai pusat data berasaskan angkasa dan pembuatan di bulan. Memandangkan SpaceX pada masa ini tidak menjana keuntungan dan terus mengalami kerugian, pasaran sedang melaraskan harganya untuk mencerminkan cabaran sebenar yang mendatang. Semakan realiti ini akhirnya mungkin membawa kepada penilaian yang lebih berpijak di bumi nyata bagi IPO akan datang daripada pemain seperti Anthropic dan OpenAI.

Dasar Fed dan Kesannya terhadap Pasaran Membangun

Walaupun ketegangan geopolitik semakin reda, Rizab Persekutuan dijangka akan terus fokus pada inflasi. Yardeni menjangkakan bahawa Fed telah beralih daripada "easy bias" (kecenderungan dasar mudah) kepada "tightening bias" (kecenderungan pengetatan). Beliau malah mencadangkan bahawa jika data ekonomi kekal kukuh dan kenaikan harga minyak memacu inflasi, kenaikan kadar faedah secara mengejut pada bulan Julai adalah mungkin.

Walau bagaimanapun, Yardeni menjangkakan tidak lebih daripada satu atau dua kenaikan kadar dalam tempoh 12 bulan akan datang, dengan menyatakan bahawa ekonomi AS cukup teguh untuk menyerapnya. Kebimbangan utama terletak pada ekonomi membangun. Apabila AS mengetatkan dasar monetarinya, ia mewujudkan rintangan besar bagi pasaran seperti India, yang berpotensi memberi tekanan kepada Rupee dan mengetatkan keadaan kewangan domestik.

Ringkasan Utama

• Normalisasi Pasaran: Hasil Perbendaharaan AS 10 tahun pada 4.5% mewakili kepulangan kepada norma sejarah dan bukannya krisis kewangan.
• Realismo Penilaian: Penurunan dalam saham AI dan SpaceX adalah penilaian semula yang sihat antara keterujaan (hype) berbanding keuntungan sebenar dan prospek jangka panjang.
• Risiko Pasaran Membangun: Walaupun ekonomi AS boleh menangani kenaikan kadar yang kecil, pengetatan dasar AS menimbulkan cabaran kepada mata wang pasaran membangun, termasuk Rupee India.