Keletihan AI dan Peralihan Pemacu Pasaran: Pandangan Terkini Ed Yardeni

Pasaran ekuiti global sedang menyaksikan peralihan yang ketara apabila fokus pelabur beralih daripada dasar bank pusat kepada fundamental korporat dan putaran sektor. Strategis pasaran Ed Yardeni mencadangkan bahawa walaupun perdebatan kadar faedah berterusan, daya penggerak baharu seperti "keletihan AI" dan pertumbuhan pendapatan sedang menjadi arkitek utama arah pasaran.

Fed Semakin Hilang Kawalan terhadap Sentimen Pasaran

Sepanjang sebahagian besar tahun lalu, Rizab Persekutuan AS telah menjadi watak utama yang tidak dipertikaikan dalam naratif pasaran. Walau bagaimanapun, Yardeni berhujah bahawa pengaruh Fed semakin merosot. Walaupun terdapat pendirian hawkish susulan mesyuarat dasar baru-baru ini dan komen daripada Pengerusi Fed Kevin Warsh, pasaran sebahagian besarnya telah mengambil kira persekitaran kadar faedah "lebih tinggi untuk tempoh lebih lama" (higher-for-longer).

Dengan inflasi yang menunjukkan trend menurun—disokong oleh kejatuhan harga minyak—dan ekonomi yang berdaya tahan, Yardeni percaya bank pusat bukan lagi faktor yang paling relevan. Sebaliknya, pasaran sedang melihat kepada pendapatan korporat dan kestabilan geopolitik, seperti pengurangan ketegangan di Timur Tengah, untuk memacu turun naik dan arah pasaran.

Memahami 'Keletihan AI' dan Putaran Sektor

Trend yang ketara dalam beberapa minggu kebelakangan ini ialah kelemahan dalam saham semikonduktor dan teknologi. Yardeni menjelaskan bahawa ini tidak menandakan kehilangan kepercayaan terhadap kecerdasan buatan; sebaliknya, ia adalah simptom "keletihan AI." Pelabur semakin letih dengan fokus yang tidak henti-henti dan sempit terhadap perdagangan AI dan mula menuntut pemilihan yang lebih selektif.

"Semua orang mengakui bahawa AI adalah sesuatu yang nyata... tetapi seperti yang kita lihat dengan internet dan revolusi ekonomi sebelum ini, tidak semua orang menang," kata Yardeni. Keletihan ini mencetuskan putaran sektor yang lebih luas. Apabila teknologi tersebut matang, pelabur beralih daripada pemenang yang didorong oleh publisiti awal untuk mengenal pasti syarikat mana yang akan menjadi mangsa jangka panjang dan syarikat mana yang benar-benar akan menjana keuntungan daripada teknologi tersebut.

Pasaran Buruh yang Seimbang dan Realiti Kadar Faedah

Menangani laporan pekerjaan AS baru-baru ini, yang mengandungi beberapa anomali statistik, Yardeni menegaskan bahawa pasaran buruh yang lebih luas kekal dalam keseimbangan yang sihat. Dengan penawaran dan permintaan buruh yang hampir sama, beliau berhujah bahawa Fed harus mengutamakan sasaran inflasi 2% berbanding menyokong tahap pekerjaan.

Tambahan pula, Yardeni menolak kebimbangan bahawa kos pinjaman yang tinggi akan menyekat pelaburan AI. Beliau menganggap hasil bon AS 10 tahun pada kira-kira 4.5% sebagai persekitaran "normal" untuk peruntukan modal. Beliau mencadangkan bahawa pasaran bon kini memberi isyarat ekonomi yang kuat dan inflasi yang semakin terkawal, yang mengurangkan keperluan mendesak untuk campur tangan Fed yang agresif.

Jalan ke Hadapan: Daripada Kenaikan Sempit kepada Pertumbuhan Luas

Kesimpulan utama daripada analisis Yardeni ialah peralihan daripada pasaran yang sempit dan berat kepada teknologi kepada landskap yang lebih pelbagai. Apabila "perdagangan AI" berkembang daripada keterujaan spekulatif kepada pengkomersialan praktikal, pasaran dijangka akan memberi ganjaran kepada pertumbuhan pendapatan merentasi pelbagai sektor yang lebih luas. Bagi pelabur, era menunggang satu gelombang teknologi mungkin akan memberi laluan kepada pencarian nilai fundamental yang lebih berdisiplin.

Ringkasan Utama

• Impak Fed yang Berkurangan: Pelabur sebahagian besarnya telah menyesuaikan diri dengan kadar faedah yang lebih tinggi, mengalihkan fokus mereka daripada dasar monetari kepada pendapatan korporat dan kestabilan geopolitik.
• Keletihan AI lwn Kegagalan AI: Penurunan saham teknologi baru-baru ini disifatkan sebagai "keletihan AI," yang mewakili putaran ke arah pemilihan yang lebih teliti dan bukannya penolakan terhadap teknologi itu sendiri.
• Keseimbangan Ekonomi: Walaupun terdapat data pekerjaan yang anomali, pasaran buruh kelihatan seimbang, membolehkan Fed memberi tumpuan untuk mencapai sasaran inflasi 2%.