Hasil Bon AS Kembali Normal dan AI Menghadapi Semakan Realiti: Analisis Ed Yardeni

Ketidaktentuan baru-baru ini dalam hasil Perbendaharaan AS dan pembetulan dalam ekuiti dipacu AI telah memberi kesan kepada pasaran global, mencetuskan kebimbangan terhadap kemerosotan sistemik. Walau bagaimanapun, pakar strategi veteran Ed Yardeni mencadangkan bahawa peralihan ini bukanlah tanda krisis, sebaliknya merupakan "kembali kepada norma" yang diperlukan bagi pasaran bon dan penilaian teknologi.

Hasil Bon AS Kembali ke Norma Sejarah

Walaupun hasil 4.5% bagi Perbendaharaan AS 10 tahun mungkin membimbangkan sesetengah pelabur, Ed Yardeni melihat ini sebagai penstabilan yang sihat. Beliau berhujah bahawa tempoh selepas Krisis Kewangan Besar 2008 dan pandemik seterusnya menyaksikan hasil yang rendah secara "luar biasa". Julat antara 4% hingga 5% mewakili norma sejarah sebenar bagi pasaran bon AS.

Tekanan ke atas hasil ini sebahagiannya didorong oleh pendirian hawkish Pengerusi Fed yang baharu, Kevin Warsh. Berbeza dengan jangkaan sebelum ini, Warsh telah memberi isyarat komitmen yang teguh untuk membawa semula inflasi ke sasaran 2%, sambil mengakui bahawa Rizab Persekutuan telah terlepas sasaran ini selama lebih lima tahun. Peralihan daripada kecenderungan monetari "longgar" kepada kecenderungan "pengetatan" merupakan pemacu utama dalam persekitaran hasil semasa.

AI dan SpaceX: Daripada Spekulasi kepada Penilaian Realistik

Penurunan mendadak dalam saham berkaitan kecerdasan buatan telah ditafsirkan oleh sesetengah pihak sebagai gelembung yang pecah. Walau bagaimanapun, Yardeni menyifatkan ini sebagai "pembetulan semula jadi" dan penilaian semula yang sihat. Pelabur kini beralih daripada keterujaan melampau dan mula meneliti jangkaan pendapatan tinggi yang memacu lonjakan awal AI.

Corak yang sama dapat dilihat dalam jualan panik baru-baru ini yang melibatkan SpaceX. Yardeni menyatakan bahawa lonjakan awal selepas penyenaraian didorong oleh unjuran yang "tidak realistik" mengenai pusat data orbit dan pembuatan di bulan. Memandangkan SpaceX kini mengalami kerugian dan belum menjana keuntungan yang ketara, pergerakan pasaran semasa merupakan penilaian semula yang realistik terhadap cabaran jangka panjangnya. Pembetulan ini akhirnya mungkin membawa kepada harga yang lebih berpijak di bumi nyata dan realistik bagi IPO akan datang daripada pemain utama seperti Anthropic dan OpenAI.

Dasar Fed dan Kesannya terhadap Pasaran Membangun seperti India

Walaupun sentimen geopolitik di Asia Barat semakin bertambah baik, Yardeni percaya Rizab Persekutuan akan kekal fokus sepenuhnya terhadap inflasi. Beliau mencadangkan bahawa jika ekonomi AS kekal kukuh dan kenaikan harga minyak memberi kesan kepada sektor lain, Fed mungkin mengejutkan pasaran dengan kenaikan kadar seawal Julai.

Walaupun Yardeni menjangkakan tidak lebih daripada satu atau dua kenaikan kadar dalam tempoh 12 bulan akan datang—dengan menyatakan bahawa ekonomi AS cukup teguh untuk menanganinya—beliau memberi amaran tentang "kesan limpahan" terhadap ekonomi membangun. Secara khusus, beliau menekankan bahawa dasar monetari Amerika yang lebih ketat mewujudkan cabaran besar bagi negara seperti India, yang berpotensi memberi tekanan hebat kepada Rupee India dan keadaan kewangan domestik secara keseluruhan.

Ringkasan Utama

• Normalisasi Pasaran: Peningkatan hasil bon AS (4%–5%) dan pembetulan saham AI dilihat sebagai kepulangan sihat kepada norma sejarah dan bukannya tanda kejatuhan kewangan.
• Prospek Fed yang Hawkish: Komitmen Pengerusi Fed baharu Kevin Warsh terhadap sasaran inflasi 2% mungkin membawa kepada 1–2 kenaikan kadar dalam tempoh setahun akan datang.
• Risiko Pasaran Membangun: Walaupun ekonomi AS kekal berdaya tahan, dasar monetari AS yang lebih ketat menimbulkan cabaran besar kepada mata wang pasaran membangun, termasuk India.