Fatiga de la IA y cambio en los motores del mercado: la última perspectiva de Ed Yardeni
Mientras los mercados globales lidian con la incertidumbre, la narrativa está pasando de la política de la Reserva Federal a un enfoque más matizado en las ganancias corporativas y la "fatiga de la IA". El renombrado estratega de mercado Ed Yardeni sugiere que, si bien la Fed mantiene una postura restrictiva, ya no es la fuerza principal que dicta la dirección del mercado de renta variable.
La disminución de la influencia de la Fed en los mercados
Durante gran parte del último año, el sentimiento de los inversores ha estado ligado a las decisiones sobre los tipos de interés de la Reserva Federal. Sin embargo, Yardeni sostiene que la influencia del banco central está disminuyendo. A pesar de la postura restrictiva del FOMC y los comentarios recientes del presidente de la Fed, Kevin Warsh, Yardeni cree que el mercado ya ha descontado el entorno de tipos de interés "más altos durante más tiempo" (higher-for-longer).
Según Yardeni, el enfriamiento de la inflación —ayudado por la caída de los precios del petróleo— y una economía resiliente han cambiado las reglas del juego. Él considera que un rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años de aproximadamente el 4,5% es un nivel "normal" para la asignación de capital. Sugiere que el mercado de bonos está señalando una economía sana donde la inflación se está moderando, lo que reduce la necesidad inmediata de una intervención agresiva de la Fed.
Comprendiendo la "fatiga de la IA" y la rotación de sectores
Uno de los cambios más significativos identificados por Yardeni es la aparición de la "fatiga de la IA". Esto no implica una pérdida de fe en el poder transformador de la inteligencia artificial; más bien, significa un agotamiento con el "trade de la IA" especulativo que ha dominado las acciones de semiconductores y tecnología.
Yardeni compara la fase actual con los inicios de la revolución de internet. Si bien la IA es sin duda una tecnología generacional, advierte que "no todo el mundo gana". La reciente debilidad en las acciones tecnológicas indica un periodo de rotación sectorial en el que los inversores se están volviendo más selectivos. En lugar de un repunte generalizado en todas las empresas relacionadas con la IA, el mercado se está moviendo hacia la identificación de ganadores y perdedores específicos a medida que la tecnología madura y avanza hacia su comercialización.
Un mercado laboral equilibrado y el camino hacia la inflación del 2%
Al abordar los datos recientes de empleo en EE. UU., Yardeni señaló que, si bien los últimos informes contenían varias anomalías y elementos "extraños", el mercado laboral en general se mantiene en un estado de equilibrio. Observa que la oferta de mano de obra es actualmente aproximadamente igual a la demanda.
Debido a que el mercado laboral no parece estar en dificultades, Yardeni sostiene que la Reserva Federal debería mantener su enfoque principal en reducir la inflación hasta el objetivo del 2%. En su opinión, la economía es lo suficientemente robusta como para que la prioridad de la Fed siga siendo la estabilidad de precios en lugar de un apoyo agresivo al empleo.
Conclusiones clave
- Cambio en los motores del mercado: Los inversores se están alejando del seguimiento de la política de la Fed y están dando mayor importancia a las ganancias corporativas y la estabilidad geopolítica.
- La realidad de la fatiga de la IA: El enfriamiento de las acciones tecnológicas representa una transición del bombo publicitario (hype) especulativo hacia la inversión selectiva, a medida que el mercado distingue entre los ganadores y las víctimas de la IA.
- Resiliencia económica: Con un mercado laboral equilibrado y una inflación que se estabiliza, el mercado se está ajustando a una "nueva normalidad" de tipos de interés más altos sin esperar una intervención masiva de la Fed.