خستگی از هوش مصنوعی و تغییر محرکهای بازار: دیدگاههایی از اد یاردنی (Ed Yardeni)
عصر تسلط فدرال رزرو بر جو بازار ممکن است رو به پایان باشد، چرا که سرمایهگذاران به سمت محرکهای اقتصادی جدید تغییر جهت میدهند. اد یاردنی (Ed Yardeni)، استراتژیست بازار، معتقد است که اگرچه بحثهای مربوط به نرخ بهره همچنان ادامه دارد، اما اکنون سودآوری شرکتها و «خستگی از هوش مصنوعی» نیروهای اصلی شکلدهنده روندهای سهام جهانی هستند.
کاهش نفوذ فدرال رزرو
در بخش بزرگی از چرخه اقتصادی اخیر، هر کلام از سوی فدرال رزرو موجی از شوک در بازارها ایجاد کرده است. با این حال، اد یاردنی از موسسه Yardeni Research استدلال میکند که نفوذ فدرال رزرو در حال کاهش است. با وجود موضع سختگیرانه (hawkish) پس از نشستهای اخیر و اظهارات کوین وارش (Kevin Warsh)، رئیس فدرال رزرو، یاردنی معتقد است که بازار پیشتر شرایط فعلی نرخ بهره را در قیمتها لحاظ کرده است.
به گفته یاردنی، کاهش تورم — که بخشی از آن ناشی از کاهش قیمت نفت است — و اقتصاد منعطف، نیاز به مداخله بانک مرکزی را کاهش داده است. او خاطرنشان میکند که بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله ایالات متحده در حدود ۴.۵ درصد، سطحی «عادی» است که نشاندهنده یک اقتصاد سالم است. با توجه به روند رو به کاهش تورم به سمت هدف ۲ درصدی و حفظ تعادل در بازار کار، یاردنی پیشنهاد میکند که سرمایهگذاران اکنون از سیاستهای پولی فراتر رفته و به سمت محرکهای بنیادیتر مانند سودآوری شرکتها و ثبات ژئوپلیتیک نگاه میکنند.
درک «خستگی از هوش مصنوعی» و چرخش بخشی
یکی از مهمترین تغییراتی که در حال حاضر در بخش فناوری در حال رخ دادن است، چیزی است که یاردنی آن را «خستگی از هوش مصنوعی» مینامد. این اصطلاح به معنای از دست دادن ایمان به قدرت تحولآفرین هوش مصنوعی نیست؛ بلکه توصیفکننده خستگی سرمایهگذاران از تمرکز صرف بر معاملات حوزه هوش مصنوعی است.
در حالی که بازار، هوش مصنوعی را به عنوان یک انقلاب نسلی قابل مقایسه با اینترنت میشناسد، ضعف اخیر در سهام نیمههادیها و فناوری نشاندهنده دورهای از گزینش شدید است. یاردنی هشدار میدهد که با بلوغ این فناوری، بازار تحت یک فرآیند جداسازی دردناک قرار خواهد گرفت. درست مانند روزهای اولیه انقلاب اینترنت، هر شرکتی که در حوزه هوش مصنوعی فعالیت میکند به پیروز نهایی تبدیل نخواهد شد و سرمایهگذاران در حال آماده شدن برای «قربانیهای» اجتنابناپذیر این تغییر تکنولوژیک هستند.
بازار کار متعادل و چشمانداز آینده
علیرغم گزارشهای اشتغال اخیر که حاوی چندین ناهنجاری و نقاط دادهای «عجیب» بود، یاردنی معتقد است که بازار کار گستردهتر ایالات متحده همچنان سالم است. او مشاهده میکند که عرضه نیروی کار در حال حاضر با تقاضا همخوانی خوبی دارد، به این معنی که بازار کار نیازی به محرکهای تهاجمی از سوی فدرال رزرو ندارد.
این ثبات به فدرال رزرو اجازه میدهد تا تمرکز اصلی خود را بر کاهش تورم به سطح ۲ درصد حفظ کند. برای سرمایهگذاران، این موضوع نشاندهنده گذار از یک رالی محدود و متمرکز بر فناوری به سمت مشارکت گستردهتر در بازار است. با هوشمندتر شدن «معاملات هوش مصنوعی»، انتظار میرود سرمایه به جای هیجانات گمانهزنانه در حوزه فناوری، بر اساس پتانسیل سودآوری به بخشهای مختلف جریان یابد.
نکات کلیدی
- تغییر تمرکز بازار: سرمایهگذاران از سیاستهای فدرال رزرو به عنوان محرک اصلی بازار فاصله گرفته و در عوض بر سودآوری شرکتها و اصول اقتصادی تمرکز میکنند.
- تکامل هوش مصنوعی: «خستگی از هوش مصنوعی» نشاندهنده گذار از هیجان گمانهزنانه به سرمایهگذاری گزینشی است، جایی که تنها شرکتهای مبتنی بر هوش مصنوعی که بیشترین پتانسیل را دارند، شکوفا خواهند شد.
- ثبات اقتصادی: با وجود بازار کار متعادل و تعدیل تورم، چشمانداز نشاندهنده گسترش بازار است، نه تداوم یک رالی محدود در سهام فناوری.