पेंट शेअर्स त्यांच्या उच्चांकावरून ४८% पर्यंत कोसळले: वाईट काळ संपला आहे का?

भारतीय पेंट क्षेत्रात मोठी घसरण (correction) पाहायला मिळाली असून, आघाडीच्या कंपन्यांच्या शेअर्सनी त्यांच्या ५२-आठवड्यांच्या उच्चांकावरून लक्षणीय मूल्य गमावले आहे. या घसरणीमुळे गुंतवणूकदार अस्वस्थ झाले असले तरी, कच्च्या मालाच्या गतिशीलतेतील बदल आणि बदलणारे स्पर्धात्मक स्वरूप पाहता, हे क्षेत्र आता एका वळणावर येत असल्याचे दिसून येते.

संपूर्ण क्षेत्रातील घसरण: दिग्गज कंपन्यांपासून स्मॉलकॅपपर्यंत

शेअर बाजारातील अलीकडील हालचालींमुळे पेंट उत्पादक कंपन्यांच्या किमतींमध्ये विविध प्रमाणात घसरण झाली आहे. याचा फटका विशेषतः लहान कंपन्यांना बसला आहे; सुमारे ४४० कोटी रुपयांचे मार्केट कॅपिटलायझेशन असलेली स्मॉलकॅप कंपनी Shalimar Paints ही सर्वात खराब कामगिरी करणारी कंपनी ठरली असून, तिच्या उच्चांकावरून सुमारे ४८% नी घसरण झाली आहे.

मध्यम आणि मोठ्या कंपन्यांनाही खालच्या दिशेने दबाव जाणवत आहे. दुसरी सर्वात मोठी सूचीबद्ध कंपनी Berger Paints मध्ये सुमारे १५% घसरण झाली आहे, तर Indigo Paints, Kansai Nerolac Paints आणि JSW Dulux या सर्वांमध्ये साधारण २०% ची घसरण दिसून आली आहे. अगदी उद्योगातील आघाडीची कंपनी Asian Paints—ज्याचे बाजार मूल्य २.६० लाख कोटी रुपये आहे—देखील डिसेंबरमधील २,९८५ रुपयांच्या उच्चांकावरून सुमारे १०% खाली आली असून, सध्या ती २,७१५ रुपयांच्या आसपास व्यवहार करत आहे.

कमोडिटीमधील चढ-उतार आणि मार्जिनवरील दबाव

पेंट शेअर्समधील अस्थिरता ही कच्च्या तेलाशी संबंधित कच्च्या मालाच्या किमतींशी खोलवर जोडलेली आहे. मार्च ते जून २०२६ दरम्यान, वाढत्या कमोडिटी किमती, रुपयाचे घसरते मूल्य आणि मध्यपूर्वेतील संघर्षांमुळे निर्माण झालेली पुरवठा साखळीतील अडथळे यांमुळे उत्पादकांना किमती १४-१६% ने वाढवण्यास भाग पाडले होते.

मात्र, आता परिस्थिती बदलत आहे. कच्च्या तेलाच्या किमतीत मोठी घसरण झाली असून, मे महिन्यात प्रति बॅरल सुमारे $१२० वरून जूनमध्ये ती $७५ च्या खाली आली आहे. याशिवाय, रुपयाचे मजबूत होणे आणि कच्च्या मालाची सुधारलेली उपलब्धता यामुळे मोठा दिलासा मिळत आहे. जरी हे घटक कमी उत्पादन खर्च (input costs) सूचित करत असले, तरी उद्योग या बचतीचा फायदा ग्राहकांना लगेच देण्याची शक्यता नाही.

धोरणात्मक किंमत निर्धारण आणि FY27 चा मार्ग

ICICI Securities च्या विश्लेषणानुसार, कमोडिटीच्या घसरणीच्या काळात पेंट कंपन्या सहसा एक शिस्तबद्ध पद्धत अवलंबतात. किरकोळ किमतीत मोठी कपात करण्याऐवजी, उत्पादक अनेकदा कमी झालेल्या उत्पादन खर्चातून मिळणारी बचत डीलर इन्सेंटिव्ह, इन्फ्लुएन्सर मार्केटिंग आणि मार्केट शेअर टिकवून ठेवण्यासाठी ट्रेड स्कीम्सवर खर्च करतात.

या ब्रोकरेजच्या अंदाजानुसार, किमतीतील महत्त्वपूर्ण कपात FY27 च्या दुसऱ्या सहामाहीतील दिवाळी उत्सवानंतरपर्यंत लांबणीवर पडू शकते. दरम्यान, जुलै-सप्टेंबर तिमाहीत व्यापारावरील खर्च वाढण्याची शक्यता आहे. जरी Q1FY27 मध्ये १५% पेक्षा जास्त चांगली महसूल वाढ दिसून आली तरी, किमती वाढीच्या अंमलबजावणीतील विलंबामुळे मार्जिनवर दबाव राहू शकतो. मात्र, कच्च्या मालाच्या कमी किमतीचा फायदा मिळण्यास सुरुवात झाल्यामुळे Q2FY27 मध्ये मार्जिनमध्ये सुधारणा होण्याची अपेक्षा आहे.

ब्रोकरेजचा दृष्टिकोन: सुधारणेबाबत सकारात्मक

अलीकडील मोठी घसरण होऊनही, प्रमुख ब्रोकरेज कंपन्या या क्षेत्राच्या दीर्घकालीन क्षमतेबाबत सकारात्मक आहेत. ICICI Securities ने काही प्रमुख कंपन्यांना विशिष्ट लक्ष्यांसह 'ADD' रेटिंग दिले आहे:

• Asian Paints: ३,०५० रुपयांचे लक्ष्य
• Berger Paints: ५५० रुपयांचे लक्ष्य
• Kansai Nerolac: २३० रुपयांचे लक्ष्य
• JSW Dulux: ३,३५० रुपयांचे लक्ष्य
• Indigo Paints: १,२०० रुपयांच्या लक्ष्यासह 'BUY' रेटिंग

महत्त्वाचे मुद्दे

• मोठी घसरण: पेंट शेअर्समध्ये Asian Paints सारख्या दिग्गज कंपन्यांमध्ये १०% पासून ते स्मॉलकॅप Shalimar Paints मध्ये सुमारे ४८% पर्यंत घसरण दिसून आली आहे.
• किमतीतील कपात लांबणीवर: कच्च्या तेलाच्या कमी किमतींमुळे ($७५/बॅरल) ग्राहकांच्या किमतीत लगेच कपात होण्याची शक्यता कमी आहे; कंपन्या बहुधा प्रथम डीलर इन्सेंटिव्ह आणि मार्केटिंग खर्चाला प्राधान्य देतील.
• सुधारत असलेले मूलभूत घटक: कमी उत्पादन खर्च आणि स्थिर उत्पादन विक्री यांच्यातील अंतर वाढल्यामुळे, विश्लेषकांना Q2FY27 मध्ये मार्जिन वाढण्याची अपेक्षा आहे.