Ujian Fed Pertama Warsh: Mengimbangi Kebimbangan Inflasi dan Tekanan Politik
Pengerusi Rizab Persekutuan yang baharu, Kevin Warsh, menghadapi ujian paling kritikal pada Rabu ini ketika beliau memimpin mesyuarat Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) yang pertama. Dengan inflasi yang meningkat dan tekanan politik yang hebat daripada Presiden Donald Trump, Warsh perlu mengemudi landskap ekonomi yang tidak menentu sambil menegaskan kepimpinannya terhadap bank pusat yang berpecah belah.
Dilema Inflasi dan Ketidakpastian Kadar Faedah
Walaupun pembuat dasar dijangka akan mengekalkan kadar faedah pada minggu ini, penunjuk ekonomi yang mendasari sedang mencetuskan kebimbangan yang ketara. Inflasi yang degil, yang diburukkan lagi oleh lonjakan harga tenaga susulan tercetusnya perang di Iran, telah meletakkan ramai peserta FOMC dalam keadaan berjaga-jaga.
Bank pusat kini sedang menghadapi detik penting berkaitan strategi komunikasinya. Beberapa pegawai sedang mendesak untuk mengeluarkan bahasa daripada kenyataan pasca-mesyuarat yang mencadangkan kemungkinan pemotongan kadar pada masa hadapan. Sebaliknya, mereka sedang mempertimbangkan senario yang boleh mewajarkan kenaikan kadar. Peralihan ini dicerminkan dalam sentimen pasaran; menurut kontrak hadapan dana persekutuan (federal funds futures), pelabur kini melihat peluang melebihi 80% bahawa Fed akan benar-benar menaikkan kadar menjelang Disember.
Unjuran Ekonomi dan Peralihan "Dot Plot"
Semua tumpuan terarah kepada unjuran ekonomi suku tahunan baharu dan "dot plot" yang dikemas kini yang dijadualkan untuk dikeluarkan. Ahli ekonomi yang disurvei oleh Bloomberg News menjangkakan peralihan ketara dalam prospek Fed. Walaupun unjuran sebelum ini mencadangkan satu pemotongan kadar pada tahun 2026 dan satu lagi pada tahun 2027, data baharu dijangka akan memproyeksikan inflasi yang jauh lebih tinggi dan menangguhkan garis masa bagi sebarang potensi pemotongan kadar ke tahun 2027.
Pelabur akan meneliti secara khusus komitmen Warsh terhadap sasaran inflasi 2% Fed. Sebarang persepsi kehilangan keyakinan dalam pasaran bon boleh menyebabkan premium risiko yang lebih tinggi diterapkan dalam kadar faedah, yang mana Michael Feroli, ketua ahli ekonomi AS di JPMorgan Chase & Co., memberi amaran boleh memberi kesan negatif serta-merta terhadap ekonomi AS secara keseluruhan.
Menguruskan "Perubahan Rejim" dan Tekanan Politik
Selain daripada keputusan dasar serta-merta, Warsh kini berada di bawah tekanan untuk menjelaskan "perubahan rejim" yang dijanjikannya semasa pencalonannya. Agenda yang dicadangkannya termasuk:
- Mengrombak strategi komunikasi bank pusat.
- Mengurangkan saiz kunci kira-kira Fed.
- Menilai semula model inflasi sedia ada.
Pelaksanaan perubahan ini akan memerlukan kerjasama rakan sejawat FOMC beliau, yang akan menilai sama ada kepimpinan Warsh selaras dengan pandangan mereka. Selain itu, Warsh mesti menguruskan hubungannya dengan Presiden Trump, yang secara konsisten menuntut kos pinjaman yang lebih rendah. Walaupun pengkritik bimbang Warsh mungkin kurang bebas daripada White House, sejarah beliau sebagai bekas gabenor Fed yang dikenali kerana tindakan agresif memerangi inflasi menunjukkan beliau mungkin masih cenderung kepada pendirian "hawkish" demi mengekalkan kredibiliti institusi.
Ringkasan Utama
- Kebarangkalian Kenaikan Kadar: Penentuan harga pasaran menunjukkan terdapat 80% peluang kenaikan kadar menjelang Disember, bercanggah dengan jangkaan sebelum ini mengenai pemotongan kadar.
- Garis Masa yang Berubah: Unjuran ekonomi dijangka akan menolak kemungkinan pemotongan kadar faedah lebih jauh ke tahun 2027 disebabkan inflasi yang degil.
- Ujian Kepimpinan: Warsh mesti mengimbangi reformasi institusi yang dijanjikannya dan reputasi memerangi inflasi dengan tekanan politik yang hebat untuk kadar yang lebih rendah.