Zuid-Koreaanse Kospi stort met 10% in: Waarom de rally in halfgeleiders aan kracht verloor
De Zuid-Koreaanse aandelenmarkt onderging deze week een dramatische omslag, waarbij de benchmark Kospi-index in één sessie bijna 10% kelderde. Nadat de markt slechts een dag eerder ongekende recordhoogtes had bereikt, werd zij geconfronteerd met een massale verkoopgolf, aangewakkerd door vrees voor excessieve speculatie in de halfgeleidersector.
De crash in halfgeleiders en marktvolatiliteit
De belangrijkste drijfveer achter deze plotselinge daling was de instorting van zwaargewichten in de chipsector, die de beweging van de gehele Zuid-Koreaanse index bepalen. Samsung Electronics en SK Hynix, die samen verantwoordelijk zijn voor meer dan 50% van de totale marktkapitalisatie van de Kospi, zagen hun aandelen beide met meer dan 12% kelderen.
Deze intense verkoopdruk was zo ernstig dat het een 20 minuten durende handelsstop voor de gehele markt veroorzaakte. De Kospi sloot de dag op 8.203,84, wat een verlies van 910,71 punten (9,99%) betekende. Dit volgt op een historische maandag waarop de index voor het eerst de grens van 9.100 punten passeerde, gedreven door een buitengewone stijging van tech-aandelen — met name SK Hynix, dat vóór de crash een koerswinst van bijna 350% sinds het begin van het jaar had geboekt.
Institutionele uitstroom versus retailparticipatie
De verkoopgolf werd gekenmerkt door een scherp onderscheid tussen institutionele en particuliere beleggers. Tegen het middaguur hadden buitenlandse beleggers meer dan 4 biljoen won ($2,6 miljard) aan Kospi-aandelen verkocht. In tegenstelling hiertoe probeerden particuliere beleggers "de dip te kopen" door aandelen aan te kopen terwijl de prijzen daalden.
Marktananalisten hebben hun diepe zorgen geuit over de rol van particuliere beleggers en hefboomproducten. Alexander Redman, chief equity strategist bij CLSA, merkte op dat de huidige volatiliteit wordt versterkt door de sterke betrokkenheid van particuliere beleggers en het gebruik van margin. Bovendien wordt de recente regelgevende toestemming voor leveraged single-security ETF's door sommige experts gezien als "het aanwakkeren van het vuur", wat extra instabiliteit toevoegt aan een al oververhitte markt.
Macro-economische druk en wereldwijd sentiment
Naast binnenlandse speculatie wegen externe economische factoren zwaar op de Zuid-Koreaanse markt. De Zuid-Koreaanse won is dit jaar met 6,5% verzwakt ten opzichte van de Amerikaanse dollar, wat het valutarisico bij de daling van de aandelen verhoogt.
Bovendien houden beleggers de verschuivingen in het Amerikaanse monetaire beleid nauwlettend in de gaten. Er is een groeiende verwachting van een strenger beleid in de Verenigde Staten, waarbij Fed funds futures een kans van 75% impliceren op een renteverhoging tegen september. Grote instellingen, waaronder BofA Global Research en Deutsche Bank, hebben hun prognoses herzien en verwachten een renteverhoging voor het einde van het jaar, wat zorgt voor een voorzichtig mondiaal klimaat voor opkomende markten en tech-zware markten.
Belangrijkste conclusies
- Kwetsbaarheid door tech-concentratie: De concentratie van Samsung Electronics en SK Hynix in de Kospi betekent dat volatiliteit in de halfgeleidersector massale, indexbrede crashes kan veroorzaken.
- Speculatierisico's: Hoge niveaus van margin-schulden en de introductie van leveraged single-security ETF's hebben de marktvolatiliteit geïntensiveerd.
- Mondiale tegenwind: De groeiende verwachting van Amerikaanse renteverhogingen en een verzwakkende Koreaanse won zorgen voor aanzienlijke macro-economische druk op Zuid-Koreaanse aandelen.